BlockchainArchaeologist

刚刚在退休规划的研究中又深挖了一番，发现了一个关于你是否能用300万退休的有趣问题。结果显示，答案真的很大程度上取决于你住在哪里。
我查看了45个州的详细拆分，数据看起来非常惊人。在西弗吉尼亚、俄克拉荷马和堪萨斯等更便宜的州，$3 million在考虑社会保障的情况下可以支撑50年以上。但如果搬到新泽西或马里兰，你大概只能看到32-33年左右。对同一笔钱来说，这差异实在太大了。
这项研究采用了相当扎实的方法——他们考察了生活成本、平均社会保障收入，并应用50/30/20预算规则来弄清在每个州里，“舒适的退休”到底意味着什么。结果发现：住房和整体开支的差异，要比大多数人意识到的要大得多。
那么，你能用300万退休吗？当然可以，但地点才是一切。更便宜的中西部和南部州会给你更多的“缓冲时间”。与此同时，如果你打算去东北或山地西部退休，同样的$3 million会因为更高的生活成本而更快被消耗掉。
如果你打算用已存下的300万来规划退休，说实话，真的值得为你所在的州把这些数字算一算。有些地方55岁退休和65岁退休之间的差别，归根结底可能就只是选对了地点。真是让人眼界大开。

刚刚看到彼得·阿尔塔菲（Peter Altabef）将辞去Unisys的首席执行官职位，任职超过十年。他的首席运营官迈克·汤姆森（Mike Thomson）将于2025年4月接任，老实说，这次过渡看起来相当顺利，因为汤姆森自2015年以来一直在公司工作，并从首席财务官晋升为首席运营官。彼得·阿尔塔菲将继续担任董事会主席，以协助指导公司，这也是一个相当常见的安排。公司还确认了全年指引，没有任何风险信号。有趣的是，这些科技基础设施公司不断轮换领导层——不知道这是否预示着他们未来的战略方向。消息公布后，股价也上涨了5%。

刚刚在研究狗狗的实际花费，老实说我被这个范围震惊了。就像所有人都以为买一只小狗只是购买价格，但这只是故事的一半。我一直在查不同品种的价格，而那些终身医疗相关的费用真是太夸张了。
所以我发现一只曼彻斯特梗前期可能要花你大概500到1000美元，但从它们一生的角度看，你得准备大约10,500美元的兽医账单，因为它们会得白内障和关节问题。一只腊肠犬起初购买更便宜，可能是(800-1500)到1500美元，但光是背部问题就可能要花你7,300美元的医疗费用。太离谱了。
接下来还有一些更便宜的品种，没那么容易把你搞破产。红骨库恩猎犬买下来只要500-800美元，而且它们的健康成本要低得多，合计大约1,500美元。美国狐狸猎犬也是类似的情况——购买价500-700美元，医疗费用1,500美元。如果你想找一只不会把你钱包掏空的狗，这些听起来还算合理。
让我最震惊的是，意识到狗狗的价格会因品种差异而差这么多。你可能只要花400-800美元就能买到一只Treeing Walker，或者为一只Field Spaniel花2000-5000美元。但有些看起来贵的品种，健康账单依然会高得离谱。
我想让我最意外的是：有这么多品种都存在这些遗传性的健康问题，费用会随着时间推移不断叠加。看到这些数字，难免让人怀疑，领养是不是比购买更聪明。
还有人也被你把所有花费加在一起后，狗狗的真实价格到底有多高这件事给震惊到

我最近遇到一个有趣的问题：你能为狗买人寿保险吗？结果，答案是可以的。它被称为死亡和盗窃保险，虽然听起来像是关于过度投入宠物父母的喜剧短剧中的内容，但这确实是真实存在的，有些人正在认真考虑这个。
这个概念非常简单。就像人寿保险保护人类一样，宠物人寿保险涵盖葬礼费用，并在你的动物去世或失踪时赔偿其实际价值。对于高端繁育犬或展览动物，通过代言或配种费赚取大量收入的宠物，这种保障基本上可以弥补失去的收入。但问题是——大多数人可能并不需要它。
我查了一下这与普通宠物保险的区别，区别还是很重要的。标准宠物保险涵盖兽医账单，但几乎从不涵盖宠物的货币价值或埋葬费用。宠物的人寿保险填补了这个空白。你的房主或租客保险？别指望了。这些保单将宠物视为财产，即使在灾难中宠物出了事，也不会赔偿你。
真正的吸引力似乎在于昂贵品种或工作犬的主人。法国斗牛犬的价格可能在3000美元到1万美元之间。还有情感因素——那些把宠物当作家庭成员、希望给它们一个体面的告别的人。火化费用大约在150美元，但如果你想要更豪华的，比如棺材，费用可能高达500美元，或者在宠物墓地购买一块墓地，费用大约在600美元，花费很快就会累积。
至于价格方面，大多数人会感到震惊。年度保费从小型混合品种的几百美元起步，较大的狗或精选纯种的保费会升至几百到一千美元，对于像德国牧羊犬或杜宾犬这样的优质血统，可能还会更高。如果你的狗用于繁殖，保费可能会更

最近我一直在深入研究期权交易，才发现很多人在浏览交易机会时会忽略隐含波动率百分位数（IV percentile）。我想分享一下我最近在看什么。
简单来说，IV百分位数是在比较一只股票当前的隐含波动率，相对于它历史上的波动率区间所处的位置。可以这样理解——如果一只股票的IV百分位数是90%，就表示它的波动率处在它过去交易区间的高位附近。零百分位数就是最低位置。一旦你理解了它，就会发现其实很直观。
那为什么这很重要？因为当你在寻找高IV水平的期权标的时，你本质上是在寻找波动率偏高的市场环境。财报公告往往会把这些水平大幅推高，所以很多交易者会围绕这个指标做判断。
我用了一些基础筛选条件，快速筛查了带有高IV期权的股票——看涨期权成交量超过5,000，市值超过40 billion，以及IV百分位数大于90%。弹出来的名单相当有意思。里面有你一眼就能想到的超大市值科技股：Nvidia、Apple、Tesla、Amazon、Intel、Microsoft。还有一些其他的，比如Palantir、AMD、Uber，以及Bank of America也同样入选了。
更疯狂的是，总共大约有94只股票满足这些条件。也就是说，现在市场上确实有不少高IV期权的标的在流动。
这就引出了策略部分。当你遇到像这样IV很高的股票时，大多数交易者会倾向于做空波动率的策略。比如iron condors（铁鹰）、shor

最近一段时间，我一直在深入研究 sub-$50 space 里的一些有趣玩法，结果发现，$50 下其实有一些扎实的蓝筹股，眼下大多数人都还在“睡着”。
你看，$50 下的蓝筹股通常都是仍在接受市场检验的中盘公司。它们有真实的营收、真实的增长，但市场目前还没有把它们的潜力完全定价进去。对懂得去哪里找的人来说，这就是完美的切入点。
我最近更仔细地看了 Braze。它们的客户互动平台正在做出真东西——Q1 实现了 33% 的同比营收增长，收入达到 1.355 亿美元，而且它们确实已经开始盈利，运营利润率提升了 800 个以上基点。上个季度它们新增了 58 位新客户，而 50 万美元以上的 ARR 客群增长了 29%。吸引我注意的是：它们目前大约以 7 倍的远期销售额在交易——虽然处在偏高水平，但与竞争对手相比仍然说得过去。如果它们在保持盈利能力的同时继续执行增长，那么这里确实有实实在在的上行空间。
接下来是 Symbotic。通过 AI 机器人实现的仓库自动化，正是我现在想找的那种 $50 下的蓝筹股。Q2 的数据令人印象深刻——营收增长 59% ，达到 4.243 亿美元，而且它们在扩产的同时，还在整合更好的 AI 芯片。可覆盖市场规模接近 $1 万亿。随着各家公司逐渐意识到自动化的长期价值，这可能会迎来爆发式的采用。
第三个是 indie Semiconductor。Autotec

最近一直在思考这个问题——六位数的意义到底还意味着什么？曾经是终极炫耀的标志，对吧？但说实话，我注意到它甚至都不再像十年前那样代表什么了。
我遇到一个深谙财富管理的人，他提出了一个有趣的观点：在80年代，赚到$100k 真的很了不起。那才是真正的实力。按通货膨胀调整，现在大概是$400k 的水平。疯狂，对吧？所以如果你在2026年赚到六位数，从财务角度来看，已经不完全等同于过去那个里程碑的意义了。
但事情变得更复杂——单纯的工资数字在看实际生活成本时已经不那么重要了。房价是最大的问题。在农村地区买一套$500k 的房子和在加州同样价格的房子相比差距巨大，加州的中位房价大约在90万美元左右。所以即使你赚到六位数，是否觉得成功，完全取决于你居住的地方。
我一直在阅读关于这在实际生活中的表现。有人在旧金山赚$100k ，可能觉得税后和房租后只剩$40k 。而在得梅因的同样收入？他们有了真正的呼吸空间。这是同样的收入，但现实完全不同。
现在人们谈论的真正变化，不再是达到某个工资数字，而是净资产、实际储蓄率，以及是否能买得起房而不陷入困境。专家们指出，存下6到12个月的生活费已成为新的成功标志。或者说，能在自己真正想居住的地方，负担得起一套体面的房子，也算是成功。
我认为总结是这样的：六位数的意义已经从根本上改变了。它不再是曾经的成就。新的“成功”定义是什么？就是在财务上保持低于收入的生活，

所以我在研究那些每天都能带来收入的副业，结果发现了一些相当靠谱的选择，而且不需要学位。比如，园艺工作很直接——修剪草坪、景观美化，反正什么都行——你大概能拿到$17 an小时。你只要发到社交媒体上，邻居就会开始联系你。
然后就是在Upwork或Fiverr上做数字自由职业这条路。说实话，竞争简直激烈到不行，但如果你有别人需要的技能，你就可以自己定价。写脚本、制作视频、设计类工作——不管你在网上能做什么都行。
如果你有车或自行车，送餐就是很明显的选择。DoorDash、Uber Eats、Grubhub、Instacart——它们的运作方式都不一样，但平均大约是$18-19每小时，具体取决于小费和送餐次数。
如果你喜欢动物，遛狗其实挺有趣的。大概是$17 per小时，你的工作就是带狗散步，也许还要负责喂食或训练。比一直坐在办公室里强多了。
而虚拟助理的工作，是这些每天都能带来收入的副业里收益最高的——大约$24 an小时。包括邮件管理、簿记、客户服务、数据录入。你可以全部远程完成——这才是这里真正的胜利之处。

你是否曾经想过，为什么那么多人坚持投资共同基金，尽管关于个股选择的噪音不断？我一直在研究这个问题，数据实际上讲述了一个有趣的故事。
所以关于共同基金的回报率——它们由像富达（Fidelity）或先锋（Vanguard）这样的大公司专业人士管理，听起来在理论上很棒。你把钱投进去，他们做繁重的工作，理论上你可以不用整晚盯着图表，也能接触到市场。这个吸引力是不言而喻的。
但让我们谈谈实际发生了什么。标准普尔500指数在其65年的历史中，平均每年带来大约10.70%的回报。听起来像一个稳健的基准，对吧？问题在于——这变得残酷起来——大约79%的共同基金在2021年未能跑赢这个基准，而且差距只在扩大。在过去十年中，大约86%的基金表现不及指数。这……概率并不乐观。
当然，也有一些基金能够跑赢。表现最好的大型股票基金在过去10年中实现了高达17%的回报。在那段时间里，年化回报平均约为14.70%，实际上比平常高——多亏了多年的牛市。在20年的时间跨度内，顶尖基金的回报达到了12.86%，而自2002年以来，标准普尔500指数的回报为8.13%。
问题在于？大多数基金并不能持续跑赢它们的基准。而且，投资还涉及成本——管理费率悄悄侵蚀你的回报，加上你失去了对基础证券的投票权。这种事情听起来似乎没什么大不了，直到你用几十年的时间做数学计算。
那么，什么时候应该考虑共同基金？说实话，如果你想要被动暴露

刚刚发现一些有趣的事情——如果你想税后拿到15万美元，实际需要赚到的工资在各州差异巨大。比如，有些州你需要毛收入超过23万美元才能净到那笔钱，而有些州只需要大约20万美元。差异真大，对吧？
我在查不同地方税后15万美元是多少，发现俄勒冈和加利福尼亚的税负特别重——你需要大约226-20.1万美元的工资才能拿到15万美元的净收入。那意味着超过35%的税负。而像德克萨斯、佛罗里达、内华达、田纳西和怀俄明州？只需要大约23.1万美元的毛收入就能达到那15万美元的净收入。零州所得税效果真明显。
像亚利桑那、印第安纳、俄亥俄这样的中间州，范围大约在207-21万美元左右。大多数东北部州的税负也超过30%——纽约、康涅狄格、特拉华都差不多。
如果你在考虑工作地点或搬迁，这其实可能比你想象的更重要。需要23.1万和20.1万的差别，实际上就是多出大约3万美元的工资，只是为了应对税收。这绝不是小事。在考虑不同州的工作机会时，确实值得把这个因素纳入考虑。

最近一直在阅读关于经济衰退时价格是否真的会下跌的问题，老实说，这比人们想象的要复杂得多。
基本逻辑是：当经济收缩时，人们的可支配收入减少。公司开始裁员，失业率上升，可支配收入缩减。因此，需求下降，是的，一些价格在衰退中确实会下跌。但关键是哪些价格会下跌，哪些价格会保持稳定。
真正的分界似乎在于需求和欲望之间。像食品和公共事业这样的必需品？即使情况变得艰难，它们的价值也能保持得相当好。人们仍然得吃饭，保持照明。但被认为是奢侈品的东西——旅行、娱乐、外出就餐——这些就会受到严重影响，因为当钱包变轻时，需求就会消失。
让我详细说明在价格下跌的衰退中，特定商品通常会发生什么：
住房可能是最大的一项。我们已经看到过——旧金山的房价从2022年的高点下跌了8.20%，西雅图下跌了7.80%。一些分析师预测，美国超过180个市场的房价可能会下跌20%或更多。这是相当大的幅度。
汽油就更复杂了。2008年期间，油价暴跌至每加仑1.62美元——下降了60%。大多数专家认为，衰退会再次压低油价。问题是，汽油并非纯粹的国内商品，因此乌克兰局势等地缘政治因素可能会让油价保持在较高水平。此外，汽油是必需品——即使在衰退中，人们仍然需要开车上班，所以需求的下降也有限。
汽车的情况则可能不同。历史上，衰退来临时，经销商通常库存积压，必须大幅降价。但疫情期间的供应链问题改变了局势——供应被压得比需求还低，价格飙升

最近一直在研究市场效率的相关内容，有一个概念一直反复出现——弱式有效市场假说（weak form EMH）。基本上它的意思是，你不能仅仅通过观察过去的行情来预测未来的股票价格。
所以这里的重点是：市场中的弱式效率意味着所有历史的价格和成交量数据已经反映在当前的价格中。一个叫尤金·法马（Eugene Fama）的经济学家在60年代提出了这个观点，作为有效市场假说（EMH）的一部分。如果你仔细想想，这对人们实际交易的方式有相当大的影响。
我看到很多交易者试图捕捉某些模式——比如“股票在星期一总是下跌，星期五又会反弹”——并围绕这些模式制定策略。但弱式效率假说表明，这些模式在未来可能无法可靠地持续，因为市场已经吸收了这些历史数据。这也是为什么技术分析经常受到效率主义者的怀疑。
对普通投资者来说，实际的启示是：如果弱式效率成立，追逐图表模式可能并不是你的优势。技术分析不再是那种神奇的“灵丹妙药”。相反，你应该关注真正的新信息——盈利意外、经济公告、那些还没有被市场定价的消息。这样才可能找到真正的机会。
当然，这里面也有一些权衡。一方面，弱式效率简化了决策：你不用再浪费时间分析历史数据，而专注于基本面。这让决策更清晰。但另一方面，如果你是专注于技术分析的人，这个理论就挑战了你的方法。而且，即使理论声称一切都已反映在价格中，实际上市场可能还存在短期的非效率。
对比半强式效率（semi-stro

刚意识到很多人在投资对话中会随意提到PI这个术语，但其实并不真正了解它代表什么或如何使用它。所以我觉得我应该把这个概念拆解一下，因为在判断一个项目或投资是否值得投入时，它其实相当有用。
PI代表盈利指数（Profitability Index），它基本上是一个比率，告诉你从一项投资中赚到的钱是否超过你投入的资金。可以把它看作是在投入资本之前的一个快速现实检验。你把所有预期回收的现金流的现值相加，然后除以你的初始投资。就这么简单。
数学公式如下：如果你考虑一个前期成本为10万美元，未来现金流的现值为12万美元的项目，那么你的PI就是1.2。任何高于1.0的数值都意味着这个项目带来的价值超过了成本，所以大概率值得一试。低于1.0？是的，你可能会亏钱。
PI的实用之处在于它促使你考虑货币的时间价值。你不仅仅看数字，而是用一个合理的折现率将未来的现金流折算到今天的价值。这比单纯凭直觉看预测要清楚得多。
PI特别适合在资本有限的情况下比较多个机会。比如你有三个项目可以投资，但预算只能支持两个。PI可以帮你按效率排序，显示哪个项目每投入一美元能带来最多的回报。当你面临资本限制、需要优先选择时，这个指标尤其有用。
不过，PI也不是完美的。有一点人们容易忽视的是，它可能偏向于那些比例很高的小项目，而忽略了可能带来绝对回报更大的大项目。如果你更关注增长，这就成了一个盲点。而且，它假设你的折现率在整个

刚刚看到一些关于某些人如何建立世代财富的有趣内容，Tony Robbins 的轨迹说实话堪称这方面的“教科书”。他净资产大约在 $600 million，并不只是随机运气——背后有一套真正的方法论。
让我注意到的是：Robbins 是从字面意义上一无所有开始的。这个家伙当过清洁工，赚 $40 a week，甚至连大学都负担不起。但他没有就此停在原地，而是做了大多数人不愿意做的事——他找到了一个导师。这个导师是 Jim Rohn，一位激励演讲者，他的工作彻底改变了 Robbins 对成功的看法。
Robbins 对这一刻的事情讲得相当直白。他 17 岁时第一次看到 Rohn 演讲，这从根本上改变了他人生的整个思路。Rohn 给他的核心洞见看似简单：如果你想让事情发生改变，你必须先从改变自己开始。更重要的是，Rohn 教导说，真正的工作并不是在你的工作岗位上拼命“打工”——而是提升自己。正是这部分自我发展，把那些建立真正财富的人和那些只追逐薪水的人区分开来。
一旦 Robbins 把这些想法内化了，他就开始有条不紊地把它应用起来。在 1980s 年代期间，他参与了电视购物广告（infomercials），建立了研讨会，撰写畅销书，甚至创建了一个斐济（Fiji）度假村以及一部赢得奖项的纪录片。但真正突出的地方在于：他如今参与的私营企业超过 100 家，合计年度销售额超过 $7 billi

刚刚在读一些关于对冲基金最低投资额的资料，老实说，进入门槛真的很离谱。我们说的是 $100k to several million $1M ，光是为了把脚迈进门槛就要付出从几十万到数百万的金额——这比你那种典型的共同基金 $2,500 的门槛高得多。对冲基金的最低投资门槛确实把大部分散户投资者挡在外面。
那到底是谁能在这个领域“玩”？基本上，你需要是合格投资者——这意味着你的 net worth (not counting your house) 要在 north of 这个门槛以上；或者如果你是单身，每年收入超过 $200k+，如果你已婚则超过 $300k+。还有一种途径是拥有很硬的财务资质，比如证券执照。但这不再只是富有的个人才能参与。现在真正的大玩家是机构资金——养老金、保险公司、基金会——它们才是现在的“重磅选手”。这些机构带来巨额资本池，让基金能够执行那些复杂的策略。
不过，大多数人会忽略这一点：即使你满足了财务要求，也不代表你就应该把所有资金都投到某一家对冲基金里。对冲基金的最低投资额本质上只是底线，而不是上限。在你承诺投入之前，你需要真正弄清楚自己到底在进入什么。看看它们的策略、实际表现、费用结构，更关键的是，它们如何管理风险。
在这里，多元化变得非常重要。是的，对冲基金可能带来诱人的回报，但它们也比标准投资更波动、更复杂。聪明的资金会把敞口分散到不同的对冲基金策略

在浏览一些旧的投资想法时突然想到——在公开交易的牙科公司中实际上存在一个被大多数散户投资者完全忽视的坚实机会。几年前，我坐在牙医的椅子上，思考他们必须采购多少设备和产品，这让我好奇到底哪些公司真正为牙科行业提供供应。结果发现，有一个完整的公开交易牙科公司生态系统值得关注。
让我列出七个引起我注意的名字。Henry Schein (HSIC) 基本上是牙科供应链的支柱。如果你是牙医，你可能经常从他们那里订购。他们分销超过12万种品牌产品，以及另外18万种自有品牌产品。问题是，几年前，HSIC的股价相对于其历史水平来说相当便宜，这似乎是一个坚实的价值区，因为90%的美国牙科诊所都在使用他们。公司剥离了动物健康业务，完全专注于医疗保健，这应该有助于他们更好地执行。
3D Systems (DDD) 很有趣，因为他们的牙科部门实际上表现良好，尽管整体3D打印行业放缓。他们使用3D打印技术制造假牙、牙冠和手术导板。在某些估值水平下，股票在市销率方面看起来非常便宜。CEO提到，几乎任何人都能从3D打印牙科解决方案中受益，市场潜力达数十亿美元。
Align Technology (ALGN) 是Invisalign公司。是的，现在大家都知道透明牙套，但那时他们正展现出巨大增长。收入增长了34%，他们的iTero扫描仪业务也增长了68%，而市场似乎没有充分反映这些。即使面对一些提供更便宜替代品的创

你知道什么很疯狂吗？很多人花费大量时间试图预测股票的下一步走向，但实际上有一种理论基本上说……你做不到。这叫做随机漫步假说，老实说，一旦你深入了解它，就会觉得很有道理。
所以关于随机漫步理论的事情——它的观点是股票价格只是随机移动。没有规律，没有办法根据昨天或上个月发生的事情持续预测它们。经济学家伯顿·马尔基尔在70年代通过他的书把这个观点推向了主流，这个理论基本上认为，试图通过挑选个股或时机进入市场来战胜市场，几乎是浪费精力。
随机漫步假说建立在一个叫做有效市场假说（EMH）的基础上。核心思想是股票价格已经反映了我们在任何特定时刻所知道的一切信息。所以即使你觉得自己发现了某个隐藏的规律或掌握了内部消息，市场已经把它反映在价格里了。这也是为什么技术分析和基本面分析，虽然对理解公司有帮助，但不一定能让你在预测价格变动上占得优势。
历史上，这个理论最早由数学家提出，但马尔基尔在1973年真正将它明确化。他的研究基本上表明，价格变动是随机的，试图预测它们就像掷硬币一样。对活跃交易者来说，这真是令人谦卑的事实，对吧？
现在，事情变得更有趣——EMH和随机漫步假说是相关的，但并不完全一样。EMH把市场效率分为三个层次：弱式、半强式和强式。随机漫步假说最接近的是弱式，它认为过去的价格信息对未来的走势毫无帮助。但即使拥有所有可用信息（(半强式)）或内部消息（(强式)），随机漫步假说仍然认为你不能