暗号資産を購入
支払い方法
USD
USD
購入 & 売却
Hot
Visa、MasterCard、SEPAなどに対応
P2P
0 Fees
柔軟な取引、手数料ゼロ
Gateカード
暗号資産を使って世界中で支払いができます
相場情報
取引
基礎
上級
先物
先物
数百の無期限先物にアクセス
TradFi
ゴールド
世界の伝統資産を一つのプラットフォームで
オプション取引
Hot
ヨーロッパ式のバニラオプションで取引できます
総合口座
資本効率の最大化
デモ取引
先物取引の紹介
先物取引の準備をする
先物イベント
イベントに参加して報酬を獲得
デモ取引
仮想資金を使ってリスクのない取引を体験しよう。
投資
ローンチパッド
CandyDrop
キャンディーを集めてAirDropを獲得
Launchpool
クイックステーキング 潜在的な新しいトークンを獲得しよう
HODLer Airdrop
GTを保有して、大量のAirDropを無料で入手
Pre-IPOs
tag
世界中の株式IPOにフルアクセス
Alphaポイント
オンチェーン資産を取引してAirdropを獲得
先物ポイント
先物ポイントを獲得し、Airdrop報酬を受け取りましょう。
投資
Square
スクエア
暗号資産の価値を発見しよう
Live
moments live
暗号資産相場分析ライブ
チャット
暗号資産トレーダーと意見交換
ニュース
暗号資産業界の最新情報
flower_head
もっと
プロモーション
AI
その他
TradFi
報酬
ZHIPU

ZhiPu 02513.HK 価格

ZHIPU
¥0
+¥0(0.00%)
データなし

*データ最終更新日：2026-04-13 09:12（UTC+8）

2026-04-13 09:12時点で、ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）の価格は¥0、時価総額は--、PERは0.00、配当利回りは0.00%です。 本日の株価は¥0から¥0の間で変動しました。現在の価格は本日安値より0.00%高く、本日高値より0.00%低く、取引高は--です。 過去52週間で、ZHIPUは¥0から¥0の間で取引されており、現在の価格は52週間高値より0.00%低い水準にあります。

ZHIPU 主な統計情報

P/E比率0.00
配当利回り（TTM）0.00%
発行済株式数0.00

ZhiPu 02513.HK (ZHIPU) の詳細についてさらに知る

Gate Learn記事

初回上場：Gate先物にて、TENCENTおよびXIAOMIを含む6種類のUSDT-M無期限契約株式をリリース

Gateの先物株は、2026年4月13日06:00（UTC）より、TENCENT（TENCENT 00700.HK）、MEITUAN（MEITUAN 03690.HK）、XIAOMI（XIAOMI 01810.HK）、KUAISHOU（KUAISHOU 01024.HK）、XUNCE（XUNCE 03317.HK）、ZHIPU（ZhiPu 02513.HK）のパーペチュアル契約（USDT-M）のライブトレーディングを正式に開始いたします。レバレッジは1倍から20倍まで選択でき、ロングおよびショートポジションの取引に対応しています。レバレッジは注文時にご選択いただけます。

2026-04-13

2026年、AI業界の「節気」が変化しました。起業家は自社の「アルゴリズム」をどのように最適化すればよいのでしょうか？

本記事では、MetaやManus、そしてZhipuおよびMiniMaxの公開上場事例を検証し、AI製品が単なるデモから実用的な展開へと進化するための条件を分かりやすく解説します。これにより、特定領域向けのアプリケーションから汎用プラットフォームへの移行についても明らかにします。

2026-01-14

Gateのコントラクト株式セクションにおいて、TENCENT（Tencent Holdings 0700.HK）やMEITUAN（Meituan 03690.HK）を含む6種類のパーペチュアル契約の初回取引が開始されます。

Gateの伝統的資産カテゴリのレイアウトは非常に網羅的で、ネットワーク全体で最も広い範囲をカバーしていると報告されています。

2026-04-13

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）よくある質問

今日のZhiPu 02513.HK（ZHIPU）の株価はいくらですか？

x
ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）は現在¥0で取引されており、24時間の変動率は0.00%です。52週の取引レンジは¥0～¥0です。

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）の52週間の高値と安値はいくらですか？

x

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）の株価収益率（P/E比率）はいくらですか？ この指標は何を示していますか？

x

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）の時価総額はいくらですか？

x

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）の直近の四半期ごとの1株当たり利益（EPS）はいくらですか？

x

今、ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）を買うべきか、売るべきか？

x

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）の株価に影響を与える要因は何ですか？

x

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）株の購入方法

x

リスク警告

株式市場は高いリスクと価格変動を伴います。投資の価値は上昇または下落する可能性があり、投資元本の全額を回収できない場合があります。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。投資判断を行う前に、ご自身の投資経験、財務状況、投資目的、リスク許容度を十分に評価し、独自に調査を行ってください。必要に応じて、独立したファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

免責事項

本ページの内容は情報提供のみを目的としており、投資助言、財務上の助言、または取引推奨を構成するものではありません。Gateは、かかる財務上の意思決定に起因するいかなる損失または損害についても責任を負いません。また、Gateは、アメリカ合衆国、カナダ、イラン、キューバを含むがこれらに限られない一部の市場および法域において、完全なサービスを提供できない場合があることにご留意ください。制限対象地域に関する詳細は、ユーザー契約をご参照ください。

その他の取引市場

ZHIPU_USDT
先物
取引

ZhiPu 02513.HK（ZHIPU）最新ニュース

2026-04-02 00:46

Zhipu AI がマルチモーダルコーディングモデル「GLM-5V-Turbo」を発表、コンテキストウィンドウは 200k

Gate News のお知らせ、4 月 2 日、智谱 AI はマルチモーダルコーディング基盤モデル GLM-5V-Turbo を発表し、ビジュアルプログラミングのシーン向けに設計されました。このモデルは画像、動画、デザイン原稿、ドキュメントのレイアウトなどのマルチモーダル入力の理解をネイティブにサポートし、さらに枠の作成、スクリーンショット、Web ページの読み取りなどのマルチモーダルツールを呼び出すことができ、コンテキストウィンドウは 200k に拡張されています。

2026-03-25 01:31

香港株式のAI応用銘柄が堅調で、文远知行-Wは8％上昇、智谱は4.58％上昇

Gate Newsの報道によると、3月25日に香港株式市場のAI応用セクターが上昇しました。文遠知行-W（00800.HK）は8％上昇、海致科技集团（02706.HK）は6.77％上昇、智谱（02513.HK）は4.58％上昇しました。

2026-03-18 06:46

智谱の株価が20％を超えて過去最高を記録し、MINIMAX-Wは27％超えて上昇

Gate Newsによると、3月18日の香港株式市場の動きでは、MINIMAX-W(00100.HK)は27%以上上昇し、現在は1311香港ドルを記録しています。智谱(02513.HK)は20%以上上昇し、746香港ドルとなり、史上最高値を更新しました。

2026-03-18 06:16

香港株式市場のOpenClaw概念株は午後に上昇し、MINIMAX-Wは18％を超える上昇

Gate Newsの報道によると、3月18日、香港証券取引所（香港株式市場）のOpenClawコンセプト株が午後に上昇しました。MINIMAX-W(00100.HK)は18%以上上昇し、金山雲(03896.HK)は14%以上、智谱(02513.HK)は13%以上、迅策(03317.HK)は8%以上上昇しました。阿里巴巴(09988.HK)、网易-S(09999.HK)などの銘柄も追随して上昇しました。

2026-03-16 01:27

香港株式 OpenClaw セクターは寄付きで上昇、Zhipu は 2.83% 上昇

Gate Newsによると、3月16日に香港株式市場が寄付き、OpenClawセクターが上昇しました。智谱（02513.HK）は2.83％上昇し、MINIMAX-WP（00100.HK）は1.78％上昇、京東、テンセント、メイトゥンなども追随して上昇しました。

ZhiPu 02513.HKについての人気投稿 (ZHIPU)

ybaser

ybaser

13 時間前
#GateLaunchesPreIPOS #GateSquareAprilPostingChallenge ゲートの「プレIPO」ストーリーは、従来のプライベートエクイティへのアクセスと暗号インフラを組み合わせようとするものであり、これは初期段階の投資の運営方法において大きな変革をもたらします。 1. どの「ユニコーン」プレIPOが最もエキサイティングですか？ ゲートが実際にアクセスを獲得できれば(これが重要)、最も魅力的なターゲットは次の通りです： 高需要のグローバルユニコーン • AI企業 (例：OpenAIの競合、Zhipu/MiniMaxのようなモデル研究所) • 宇宙・深層技術 (例：SpaceXタイプの企業) • フィンテック大手 (StripeやRevolutのような企業) • Web3ベースのユニコーン (Tier 1、インフラ、または大規模DeFiプロトコル) なぜこれらか？ • すでに強い二次市場の需要がある • IPO価格は通常上昇する → 早期割当が最大のアドバンテージ 💡 もしゲートがこれらの株式を「小売アクセス可能」な株式として上場させれば、熱狂と流動性は爆発的に増加します。 2. 従来のIPOと比べた利点 ゲートは従来のIPO投資における3つの主要な問題を解決しようとしています： 1) アクセシビリティ (最大の利点) 従来のIPO： • 証券会社のアクセスが必要 • 地理的制限があることが多い • 割当は主に機関投資家に行く ゲートプレIPO： • 「暗号通貨とKYCを持つ誰でも」参加可能 • ウォール街の証券会社は不要 これにより機関投資家のゲートキーピングを排除 2) 資本障壁の低減 従来のIPO： • 最低割当額が大きいことが多い • 小売投資家はほとんどまたは全く株を受け取れない ゲートモデル： • 部分的またはトークン化されたポジションが可能 • 小規模な投資額でも参加できる 「早期投資」を小売向けクラウドファンディングに近づける 3) 速度と支払い 従来のIPO： • 遅いプロセス、証券会社の遅延、支払い遅延 ブロックチェーンモデル： • 即時またはほぼ即時の支払い • スマートコントラクトの実行 より効率的な資本フロー 4) グローバル流動性 (潜在的に巨大) トークン化されたプレIPO株式は： • 24時間取引可能 • DeFiでの担保、貸付などに利用可能 (@ これらは従来のIPO市場ではできないことです。 3. しかし、現実的な視点も重要)重要( このモデルは強力に見えますが、実際にはリスクも存在します： 規制の不確実性 • トークン化された株式は厳しく規制されている • すべての法域で合法的に許可されているわけではない 「シンセティックまたは実株？」 • 実株を買っているのか、それともデリバティブだけなのか？ • これが最も重要な質問 流動性の錯覚 • 取引可能だからといって： • 深い流動性があるわけではない • 公正な価格発見ができるわけではない プラットフォームリスク • 取引所への依存 )保管、執行、上場( ゲートのようなプラットフォームが大きく確立されていても、このリスクは消えません。 私の意見 )簡潔に言えば( 正しく実行されれば、ゲートプレIPOは： プライベート市場における小売革命 株式のRobinhoodのようなもの、しかしグローバルかつトークン化 ただし、まだ初期段階であり、次の点に依存します： • 法的構造 • 実資産の裏付け • プラットフォームへの信頼 あなたへの質問： 個人的にどちらを選びますか： A) 実株 )柔軟性は低くても( B) トークン化/取引可能な投資 )より柔軟だが間接的( あなたの答え次第で、ゲートのモデルがゲームチェンジャーになるのか、それとも誇張に過ぎないのかが決まります。 )$GT ‌$RAVE ‌$YBDBD ‌
GT+0.15%
RAVE+221.35%
YBDBD-1.76%
11
12
0
0
NightAirdropper

NightAirdropper

04-09 05:09
文/アーチー 昨日、智谱は2025年の通年業績を公表し、上場後初の決算報告書でもあります。 通年の売上は7.24億元で前年同期比131.9%増でした。ですが、31.8億元の研究開発投資が押し上げた結果、調整後の純損失は31.82億元に達しました。 これだけ大きく損失を出しているにもかかわらず、市場の反応は非常に前向きです。今日は、智谱の株価が31.8%上昇しました。 その重要な理由の一つは、APIを売る件が、うまく回り始めたように見えることです。 2025年、APIの売上は2024年の0.48億元から1.9億元へ増加し、前年同期比296%増となりました。同時に、智谱の経営陣は電話会議で、現在のAPIサービスARRは約2.5億ドルで、年末までに10億ドルに到達する見込みだと明確に述べています。 さらに重要なのは、これは孤立した事例ではないことです。他の大規模モデル企業でも、同様のトレンドが次第に見えてきています。Tokenの呼び出し量が増加し、APIが、最も直接的な収益化ルートの一つになりつつあるのです。 では、この現象はどう見ればよいのでしょうか。今日は智谱の決算と合わせてお話しします。 ********/ 01 /******** **基盤モデルの成長は、API販売で支える** この智谱の決算報告書で最も注目すべき変化は、収益構造の移行です。 クラウドへのデプロイが、最も中核的な成長源になっています。いわゆるクラウドへのデプロイとは、本質的にはAPIサービスです。2025年、この部分の収入は2024年の0.48億元から1.9億元へ増加し、前年同期比296%増でした。収益構成比も15.5%から26.3%へ引き上がっています。 APIの成長の中核ロジックは、呼び出し量の増加です。 そして、その背景にはOpenClawの推進が欠かせません。Agentがタスクを自動実行し始めると、1つの要求に対して通常は複数ラウンドの呼び出しが対応するため、Token消費が倍増して拡大します。その結果、API呼び出し量も上がっていきます。 この背景のもと、次第に業界の共通認識が形成されつつあります。大規模モデルが長期のタスク実行能力を備えるようになると、呼び出しは単発の入力・出力で止まらず、持続可能な運用を可能にするシステム化されたプロセスへと進化する、ということです。 こうした構造のもとで、Token自体が、最も直接的で、同時に最も確実な課金単位になります。 言い換えれば、モデルの能力が十分に強いとき、APIそのものが大規模モデルにおける最も明確なビジネスモデルへ収斂していくのです。 このトレンドは、大規模モデル企業の共通の選択肢になりつつあります。 海外はすでに、より早い段階で進んでいます。Anthropicの約80%の売上は、企業向けのAPI呼び出しサービスから生まれており、本質的にはToken消費に紐づいた課金体系です。 国内でも、急速にこの構造へ寄ってきています。 現在、国内の主流な基盤モデル企業、たとえば智谱AI、MiniMax、月の暗夜（ムーン・デス・オブ・ザ・ナイト）などのコア収益は、徐々にAPI呼び出しへ収斂しており、MaaS（Model as a Service）が成長を受け止める主要なルートになっています。 智谱の経営陣は電話会議で、現在のAPIサービスARRは約2.5億ドルで、年末までに10億ドルに到達する見込みだと明確に述べています。今後、同社は標準化されたAPIサービスにより重点を置くことになるでしょう。2026年には、APIサービスとローカル配備がそれぞれ約半分になる見込みです。その後2〜3年で、重心はさらにAPI側へ傾くとされています。 同様の変化はMiniMaxでも起きています。 2025年、オープンプラットフォームと企業向けサービスの売上は2,596.3万ドルに達し、前年同期比197.8%増でした。収益構成比は28.6%から32.8%へ上昇しています。 2026年2月時点で、同社のARRは1.5億ドルを超えています。2025会計年度の7,900万ドルと比べて倍増です。成長の中核的な駆動力も、同様にToken消費の増加にあります。特に、コーディング・アシスタントとエージェント（Agent）シナリオでの拡大が大きいといえます。 ゴールドマン・サックスの予測では、2026年にMiniMaxがオープンプラットフォーム（API）から得る売上構成比は約40%に達する見込みです。 大規模モデルのビジネスモデルが収束していくことは、価値の測り方もより明確になることを意味します。「能力指標」から「Token計測」へと移るのです。 ****/ 02 /**** **ルートが分岐する背景にある、2つの解き方** AIがアプリケーション段階へ入るにつれ、ある問題がより具体的になってきました。モデル能力が徐々に収斂していく中で、大規模モデルのコアとなる競争力は結局何なのでしょうか。 この問いに対して、智谱とMiniMaxは2通りの異なる答えを示しています。 智谱のロジックは、極限までのモデル上限を追求することです。 張鹏はTAC（Token Architecture Capability、Tokenアーキテクチャ能力）という概念を提起しています。本質的には、次の3点に分解できます。呼び出し規模、呼び出しの品質、そして収益へ転換する能力です。 その核心的判断は「知性の質が、価格決定権を左右する」ということです。 智谱の判断はこうです。「Agentの進化に伴い、Tokenも階層化され、低複雑度・標準化されたtokenは低価格、あるいは無料へ向かう。持続的な価格決定権を持つのは、高複雑度で高信頼性の高品質tokenだけだ」。 この点はすでにデータ上でも示されています。第1四半期に、智谱のAPI価格は83%引き上げられましたが、需要は縮小しませんでした。むしろ供給不足のような状態で、呼び出し量の増加は400%に達しています。 もし智谱AIが「質が価格決定権を決める」という話をしているのであれば、MiniMaxは実際には別のロジック、つまり「経路の差別化」と「効率」から競争力が生まれるという考え方です。 MiniMaxは、主流ではないルートを選びました――テキスト、ビデオ、音声、音楽の4つのモダリティを並行して推進する全モーダルの自社開発です。これは、現状の大規模モデル企業の中では珍しくありません。 このルートの核心は、「多いこと」ではなく、「広がり」です。 闫俊杰の見方によれば、AI時代のプラットフォーム企業の価値とは、本質的に「インテリジェンス密度 × Tokenのスループット量」です。 マルチモーダルの意味は、知能密度を大きく下げることなくTokenのスループットを拡大することです。なぜなら変えるのは能力の上限ではなく、利用のハードルだからです。 製品に画像や音声などのインタラクション方式を追加すると、ユーザーの理解コストと操作のハードルは明確に下がり、ユーザー層もより幅広く拡大します。たとえば、これまでカバーしづらかった高齢者や子どもなども含めてです。 これは実は、モバイル・インターネットでも一度起きたことがあります。図や文字中心の情報フローから、短編動画の爆発へ――本質的にどちらも、インタラクションのハードルを下げることで、浸透率の急進をもたらしたのです。 次に効率です。MiniMaxのもう一つの主軸は、極めて高いリソース活用効率です。 2025年、同社の研究開発投資は2.53億ドルで、前年同期比33.8%増でした。これは、売上増速の158.9%を明らかに下回っています。 それに対して智谱AIの戦略は、より「思い切り攻めて勝つ」に近いといえます。 2025年、智谱の売上は7.24億元で、研究開発費は31.8億元でした。研究開発費率は実に439%です。同期間のMiniMaxは売上5.4億元で、研究開発費は17.43億元、研究開発費率は323%です。 経営効率では、智谱は1元の収入を得るのに対し、約4.4元の損失が対応します。MiniMaxは3.2元です。人員効率では、智谱は約66万元で、MiniMaxは126万元に達しています。 もちろん、これには一部ビジネスモデルの差もあります。MiniMaxは製品収益への依存がより高く、智谱は依然としてローカル配備が中心です。 しかしそれでも、2つのルートが分岐していることははっきりしています。 一方は「知性の上限」を追求し、能力を高めることで価格決定権を取りに行くこと。 もう一方は「効率とカバー範囲」を最適化し、利用規模を拡大してTokenのスループットを増やすこと。 本質的には、同じ公式のもとで、まったく異なる2つの解き方です。 ****/ 03 /**** **寡占の構図こそが、基盤モデル事業の最大の確実性** バリュエーションはさておき、モデル企業のこのビジネスは、実際にはすでに比較的明確な輪郭が見え始めています。 基盤モデルのビジネスは、従来のソフトウェアとは違います。 従来のソフトウェアは、最初は高い投資を行い、後半で徐々に回収します。しかし基盤モデルは違います。コストは段階的に上がっていく一方で、収入は必ずしも同じだけ厚くならず、むしろ競争が激化する中で、継続的に圧縮されていく可能性があります。 この観点から見ると、これは「生まれつき脆弱な構造」により近いと言えます。けれど面白いのは、その構造がむしろ別の結果へつながることです。 それは自然に寡占へ向かう、ということです。 なぜなら、このレベルの投資を継続的に耐えられるのは、極めて少数の企業だけだからです。ビジネスの形としては、電池や半導体工場のようなものに近い。最初の投資は非常に大きいが、一度ポジションを確保できれば、競争相手はほとんどいない。そしてパイも十分に大きい。 同時に、大規模モデルにはもう一つ、より微妙な点があります。それは、完全な「勝者総取り」の市場というわけではなく、むしろ「階層化された市場」に近いことです。 最上位のモデルは、たとえ効果が5%しか優れていなくても、コーディングなど効率重視の複雑なシナリオでは50%以上のプレミアムへと拡大されます。これは乗数効果によって決まります。 しかし同時に、すべてのタスクに最強モデルが必要なわけではありません。 そのため市場は自然に階層化します。最上位はプレミアムを取り、中層は規模で回し、最下層はロングテール需要を受け止める。さらに、階層間である種の「Tokenの流動」さえ生まれます――複雑なタスクは上へ、単純なタスクは下へ向かうのです。 仮に全体のSOTA（最高水準）ができなくても、ある特定の分野でSOTAになれば、それも成立するルートです。 そしてこの構造の中では、効率も非常に重要な変数になります。 なぜなら、この業界にはほぼネットワーク効果がなく、ユーザーの乗り換えコストは極めて低いからです。つまり、ある会社が「90点」のモデルを作れるとともに、価格がより安ければ、すぐに規模を獲得できるのです。 このプロセスで、効率は商業化の過程でも重要な変数になります。 ネットワーク効果がないため、ユーザーの乗り換えコストが低い。だからこそ、ある会社が「90点」のモデルを作り、かつ価格がより低ければ、迅速に規模を拡大できるのです。 理由は非常にシンプルで、一部のシナリオでは最強モデルが必ずしも必要ではありません。効果の差が限定的であれば、価格が決定的な要因になります。 そして価格の本質はコストです。これは技術だけでなく、計算資源や電力など、一連のコスト差にも左右されます。 例えば中国の場合、エンジニアリング最適化、規模化されたデプロイ、そしてより低い電力コストによって、推論コストを大幅に引き下げられます。これにより、同等の能力を持つモデルでも、より低い価格でTokenサービスを外部に提供できるのです。 現在、中国の一部のモデル企業が海外へ進出する本質は、ある意味で「Tokenの価格差（スプレッド）」を取る商売をしていることにあります。 もちろん、売上成長の源泉は爆発的な需要と寡占の市場構造です。ただし、これは楽観しすぎてもいけません。競争環境の違いにより、中米のAPI販売には多くの違いがあるからです。 たとえば米国では、大規模モデルのエコシステムが開発者のロングテール需要により強く依存しており、企業顧客や開発者が能力に対してより支払い意思を持ちやすいため、モデル性能がそのままプレミアムへ転換されやすいのです。 一方、国内では呼び出しがヘッド顧客により集中しています。インターネット・プラットフォームや政企顧客です。加えて供給側での競争があるため、Tokenのプレミアムはおそらく長期にわたって維持されないでしょう。 ある程度まで言えば、米国では基盤モデルはソフトウェアやプラットフォームとの結びつきがより強い存在であり、中国ではむしろ基盤インフラの一部に近いと言えます。 この観点から言うと、国内の大規模モデル企業のビジネスモデルはどこまでの水準まで到達できるのか――それは、今後さらに見ていく必要があるでしょう。
0
0
0
0
CryptocurrencySniper

CryptocurrencySniper

04-08 12:05
水曜日、智谱AIのコンセプト株が8%超上昇し、青色光標（ブルー・ラン・マーク）、平冶情報（ピンイー・インフォ）が20CMでストップ高、優刻得、漢得信息、首都オンライン（首都在线）などはすべて10%超上昇しました。 　　香港株式市場に上場している智谱は、引けで11%超上昇し、1株868.50香港ドルで着地し、時価総額は3800億香港ドル超です。 ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-033bba2c54-d3bfd2e7ee-8b7abd-badf29) 　　**モルガン・スタンレー：智谱APIプラットフォームのTokenの量・価格がともに上昇** 　　ニュースによると、中国基金報（チャイナ・ファンド・ニューズ）では4月8日、智谱がGLM-5.1モデルを正式にリリースし、さらに再度10%の値上げを行いました。値上げ後、GLM-5.1のCodingシーンでのキャッシュヒットToken価格は、Anthropic傘下のClaude Sonnet4.6に接近しています。 　　これは、中国製の大規模モデルがコア領域において、海外のトップ企業と価格が初めて一致したことを意味します。そして一年前には、中国製大規模モデルのメーカーは依然として、値下げで市場シェアを獲得しようとしていました（値下げ幅は90%以上）。 　　智谱側によれば、GLM-5.1は同社にとって現時点で最もインテリジェントなフラッグシップモデルであり、また現在グローバルで最も強力なオープンソースモデルだといいます。 　　モルガン・スタンレーは直近のリサーチレポートで、智谱APIプラットフォームのToken価格が2026年1月1日から3月31日の期間に83%上昇した一方で、需要はいまだ加速し続けていると指摘しました。量・価格が同時に上昇しており、国内の大規模モデルの価格競争が激化している現状のなかで、この現象は非常にまれであり、智谱がプログラミング、エージェント（スマートエージェント）などの高付加価値シーンで実質的な価格決定権をすでに形成していることを直接裏付けるものだと述べています。 　　モルガン・スタンレーは、3桁の売上増速の継続と、APIの粗利率の継続的な拡大（2024年はわずか3%、2025年には19%に上昇）により、収益化の時期がより明確になってきており、同社は2029年に黒字化を達成すると見込んでいます。 　　中金公司（CICC）のリサーチレポートでも、智谱の「業界を上回る」評価を維持し、収益予測の調整と評価の中心軸を総合的に考慮したうえで、目標株価を13%引き上げて900香港ドルとしました。これは2027年の50倍P/Sに対応します（2027年の売上の見通しが相対的に明確なため、評価を2027年に切り替え）。 　　同機関のレポートによると、智谱の2025年の業績は予想の範囲内で、当該期間の売上は7.24億元で前年比132%増でした。そのうち、MaaS APIの売上・利益率が予想を上回る形で大幅に成長し、売上は前年比293%増の1.9億元、粗利率は前年比5倍の18.9%へと上昇しました。API Tokenの利益水準も顕著に改善しています。2026年3月時点で、MaaS APIのARRはすでに17億元（約2.5億ドル）に達しており、前年比60倍です。モデルの知能水準の向上＋下流需要の拡大により、2026年のAPI ARRの成長は市場予想を大幅に上回る見通しです。 　　一年前に中国製大規模モデルのメーカーに広がっていた価格競争の物語とは異なり、今年に入ってからは中国製モデルのメーカーが一斉に値上げモードに入りました。ちょうど3月に、テンセント・クラウド、アリババ・クラウド、百度智能云（バイドゥ・インテリジェント・クラウド）の主要3社が、1週間のうちに相次いで価格調整の公告を発表し、AI計算資源サービスおよび大規模モデル関連製品の価格を引き上げました。テンセント・クラウドの混元シリーズの一部モデルの上昇率は463.13%に達しました。アリババ・クラウドの平頭哥（ピン・トウ・ゲ）真武810Eなどの計算資源カード製品は5%〜34%値上げされました。百度智能云のAI計算資源関連サービスは5%〜30%引き上げられ、多くの以前無料で実施していた大規模モデルは同時に、無料の恩恵期間を終了し、商用課金へ移行しました。 　　**智谱AIコンセプトの高い決算上振れ余地の有望株が明らかに** 　　東方財富（Oriental Fortune）Choiceのデータによれば、機関のコンセンサス予測に基づく2026年の純利益成長率の指標で、智谱AIコンセプト株のうち15銘柄があり、2026年の純利益成長率が20%超になると見込まれています。 　　そのうち一部の銘柄はすでに2025年の年報を開示しています。たとえば優刻得は2025年年報で、純利益成長が68%超で、2026年の機関コンセンサス予測では成長が100%超です。 ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2b135a43ad-d1439ade7d-8b7abd-badf29) 　　**機関：グローバルTokenの使用量は新たな加速的成長局面を迎えつつある** 　　中信建投（シティック・シンチェン・インベストメント）のリサーチレポートによると、Agentアプリケーションとマルチモーダル・エコシステムの爆発に伴い、世界のToken使用量は新たな加速的成長を迎えています。OpenRouterのデータによれば、過去1年の週次消費Token数は2.1Tから24.5Tへ増加しており、2026年以来の週次Token消費は280%増となっています。 　　主要な供給元の観点から見ると、各社の公告に基づき、国内の字節（トウ・パオ）（豆包）の2025年12月の1日平均Token消費量は63万億で、海外の主要企業OpenAI（52万億）およびGoogle（65万億）とほぼ同じ規模にあります。一方で、豆包の2026年3月の1日平均Token消費量は120万億を超え、3か月の間に基本的に倍増を実現しています。 　　供給面では、各社の公告によれば、米国の4大CSP（Microsoft、Amazon、Google、Meta）の25/26年の資本支出の合計は4002/6500億ドルであるのに対し、中国のBBATの25/26年の資本支出はわずか507.16/669.71億ドルです。過去2年、国内の資本支出が著しく不足していました。この機関は、需給の大きなミスマッチは、今後2年間が国内クラウド産業チェーンの資本支出の大きな年になることを示唆すると考えています。 　　中信建投のリサーチレポートは、需要が価格水準を押し上げ、クラウド産業チェーンは「量と価格がともに上がる」サイクルに入っていると述べています。 　　1）需要面：各社の決算資料によると、国内BBAT（アリババ、テンセント、百度、字節跳動）におけるAI関連CapExの投資は、2025年の合計が507.16億ドルで前年比53.8%増でした。2026年の計画CapEx投資の合計は669.71億ドルで、前年比の伸びはわずか32.1%です。今後、CSPの各社が資本支出をさらに上方修正する可能性が高いと考えられます。さらに、大量のToken計算需要と、コンプライアンスおよび短期の資本支出圧力に直面し、各インターネット系CSP各社および各大規模モデルのメーカーは、第三者のクラウド会社を通じた調達へと転換を選択しており、需要の波及（需要の外溢）効果は顕著です。 　　2）価格面：2月11日、優刻得が製品・サービス価格の引き上げに関する公告を発表しました。主な要因は、グローバルなサプライチェーンの変動が継続的に激化し、コアとなるハードウェア調達などのインフラコストが、顕著かつ構造的な上昇を見せたことです。3月18日、アリババ・クラウド公式サイトによれば、グローバルなAI需要が爆発し、サプライチェーンの値上げが起きたため、アリババ・クラウドのAI計算資源、ストレージ等の製品は最大34%値上げされました。優刻得の値上げからアリババ・クラウドの値上げまで、この機関は、クラウド企業の値上げは当初、上流コスト上昇によって押し上げられたものから、現在は需要のインフレによって牽引されるものに転じたと判断しています。この機関は、Tokenの使用量が新たな加速的成長局面を迎え、加えてクラウドコンピューティング全体の値上げ傾向があるため、「業界の量と価格がともに上がる」というロジックが段階的に実現されており、かつ強い継続性を備えていると考えています。 ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8206bd9a5e-3c5da750a3-8b7abd-badf29) （出所：東方財富リサーチセンター）
2
0
0
0