Giá cổ phiếu Circle giảm 22% có bị đánh giá thấp? Bitwise lạc quan về USDC, dự kiến giá trị vào năm 2030 có thể đạt 75 tỷ USD

Gate News Tin tức, vào tháng 3 năm 2026, giá cổ phiếu của nhà phát hành stablecoin Circle đã giảm mạnh do dự đoán về dự luật CLARITY gây xáo trộn, giảm gần 22% trong ngày. Về vấn đề này, Giám đốc Đầu tư chính của Bitwise, Matt Hougan, cho biết thị trường đang hiểu sai về tác động của chính sách, đợt bán tháo này chủ yếu do cảm xúc, không phản ánh giá trị dài hạn của ngành.

Hougan chỉ ra rằng, động lực cốt lõi của ngành stablecoin không phải là phân phối lợi nhuận, mà là nâng cao hiệu quả thanh toán và đối soát. Ngay cả khi bị hạn chế bởi quy định về “lợi nhuận từ giữ coin”, USDC vẫn có sức mạnh mạng lưới và các trường hợp sử dụng mạnh mẽ, đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và đối soát doanh nghiệp. Dựa trên đó, Bitwise dự đoán đến năm 2030, định giá của Circle có thể đạt 75 tỷ USD.

Về quy mô ngành, Citigroup đã nâng dự báo chuẩn của thị trường stablecoin lên 1,9 nghìn tỷ USD, và đưa ra kịch bản lạc quan 4 nghìn tỷ USD. Tăng trưởng này chủ yếu đến từ mở rộng thanh toán doanh nghiệp, thương mại điện tử và nhu cầu thay thế USD toàn cầu, chứ không chỉ dựa vào cơ chế lợi nhuận đơn thuần.

Về mô hình kinh doanh, nguồn thu chính của Circle hiện nay là lợi nhuận từ lãi suất của các tài sản dự trữ USDC. Dữ liệu cho thấy, doanh thu năm 2024 của họ khoảng 1,68 tỷ USD, trong khi quy mô lưu hành USDC đã vượt quá 75 tỷ USD, và tổng giá trị giao dịch xử lý đã vượt 6 nghìn tỷ USD, cho thấy tính chất hạ tầng mạnh mẽ.

Phân tích của William Blair nhận định rằng USDC đang được định giá lại thành “cơ sở thanh toán”, với hệ thống tuân thủ, quan hệ hợp tác ngân hàng và khả năng triển khai đa chuỗi đã xây dựng hàng rào cạnh tranh lâu dài, đặc biệt trong các trường hợp thanh toán xuyên doanh nghiệp (B2B).

Tuy nhiên, rủi ro ngắn hạn vẫn tích tụ. Dự luật CLARITY có thể hạn chế việc phân phối lợi nhuận của stablecoin, đồng thời việc Circle gần đây đóng băng một số tài sản trong ví cũng làm dấy lên các cuộc thảo luận về rủi ro tập trung, làm tăng tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Dù vậy, nhiều tổ chức cho rằng, nếu quy định cuối cùng thống nhất ngành, điều này có thể làm giảm lợi thế của các đối thủ cạnh tranh dựa vào lợi nhuận cao để thu hút người dùng, và về lâu dài sẽ có lợi cho các nhà phát hành có khả năng tuân thủ tốt hơn.

Ở giai đoạn hiện tại, biến động định giá của Circle phản ánh cuộc chơi chính sách, chứ không phải là sự suy giảm về nhu cầu. Trong bối cảnh stablecoin dần hòa nhập vào hệ thống tài chính toàn cầu, các dự án có khả năng tuân thủ và quy mô lớn vẫn được xem là những người hưởng lợi chính.