Message de Gate News, 27 avril — L’action d’Intel a grimpé de 110 % cette année et a atteint un nouveau record historique vendredi, marquant un tournant important pour le fabricant de puces, 25 ans après son précédent sommet. La reprise reflète un basculement plus large du secteur technologique, où la transition vers l’IA est en train de créer des gagnants et des perdants très nets : les entreprises de matériel qui construisent l’infrastructure IA prospèrent, tandis que les sociétés de logiciels et de services subissent une pression grandissante.
Au sein du secteur des technologies de l’information du S&P 500, en hausse de 8 % depuis le début de l’année, une forte divergence s’est fait jour entre le matériel et les logiciels. Les fabricants d’équipements pour semi-conducteurs, comme Applied Materials et Lam Research, ont bondi d’environ 63 %, tandis que les sociétés de conseil en informatique, dont Accenture, IBM et Cognizant, ont reculé d’environ 28 %. Ce schéma reflète un cycle classique de « destruction créatrice », où l’innovation construit simultanément de nouvelles industries et déstabilise celles qui existent — une dynamique qui a déjà remodelé les mainframes avec les PC, puis les PC avec les appareils mobiles.
La possibilité pour Intel vient de l’évolution des besoins en infrastructure IA. Les fabricants de GPU, comme Nvidia, ont mené le boom initial, alors que les entreprises avaient besoin de processeurs graphiques pour entraîner des modèles d’IA. Cela s’est ensuite étendu aux fabricants de puces mémoire, aux entreprises d’énergie et aux acteurs du stockage des données. Désormais, les CPU — les processeurs qu’Intel fabrique — deviennent essentiels pour l’inférence et le déploiement quotidiens de l’IA. « Le CPU se réinsère comme le socle indispensable de l’ère de l’IA », a déclaré le PDG d’Intel, Lip-Bu Tan, lors de l’appel aux investisseurs de la société vendredi.
Cependant, les premiers gagnants des transitions technologiques ne durent pas toujours. Les entreprises de télécommunications ont servi de « pelles et pioches » pendant l’ère d’Internet, mais n’ont pas réussi à maintenir leurs gains. À l’inverse, Microsoft s’est redressée après le déclin lié à l’ère des PC grâce au cloud computing, et Apple est passé des PC pour créer l’ère mobile. Comme l’a noté l’analyste Ed Yardeni, « Soit vous êtes créatif, soit vous êtes détruit » — soulignant l’issue incertaine, même pour les principaux acteurs d’aujourd’hui.
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Pour la semaine se terminant le 24 avril, les FNB ont enregistré 823,7 millions de dollars d’entrées, après deux semaines précédentes de 996,4 millions de dollars et 786,3 millions de dollars respectivement. La FNB d’initiatives de BlackRock, l’IBIT, a mené la charge avec millions d’entrées hebdomadaires, marquant sa meilleure performance hebdomadaire en six mois. Le 24 avril seulement, les FNB Bitcoin spot ont ajouté 14,45 millions de dollars pour prolonger la série de 9 jours.
Malgré une forte demande de la part des FNB, les analyses en chaîne révèlent un décalage inquiétant. D’après Ki Young Ju, fondateur de la plateforme d’analytique en chaîne CryptoQuant, "le Bitcoin est actuellement tiré par les contrats à terme. L’intérêt ouvert augmente, mais la demande apparente en chaîne reste nette négative malgré les entrées des FNB." Ju a noté que, historiquement, les marchés baissiers prennent fin lorsque la demande au comptant et celle des contrats à terme se rétablissent toutes deux.
Les données de liquidation soulignent le facteur d’effet de levier. Depuis le 13 avril, les liquidations de positions courtes ont totalisé environ 2,8 milliards de dollars contre 1,8 milliard de dollars pour les liquidations de positions longues, indiquant que les traders baissiers ont été pris de court. Illia Otychenko, analyste principal chez CEX.IO, a déclaré que "l’évolution récente des prix suggère que les liquidations de positions courtes ont joué un rôle significatif dans la hausse, l’intérêt ouvert augmentant parallèlement au prix, ce qui indique que l’effet de levier contribue au mouvement".
Une part significative des entrées récentes dans les FNB pourrait provenir de transactions « cash-and-carry », où les institutions achètent des parts de FNB Bitcoin tout en vendant à découvert des contrats à terme CME pour capter l’écart. Cette stratégie est neutre vis-à-vis du marché, ce qui signifie que toutes les entrées ne doivent pas être interprétées comme une conviction haussière sans réserve. Le taux de financement négatif, actuellement proche des plus bas historiques, indique que les investisseurs ouvrent des positions courtes, ce qui suggère davantage que la tendance haussière reste incertaine.
Les marchés des options signalent aussi la prudence. Le 25-delta skew est négatif, oscillant entre -2 % et -5 %, ce qui indique que les investisseurs paient une prime pour se protéger contre la baisse. Otychenko a noté que "les taux de financement sont proches des plus bas historiques, tandis que les détenteurs à long terme affichent des niveaux record d’accumulation. L’un de ces deux groupes est probablement celui qui devra être démenti de manière très nette".
Le Bitcoin se négocie actuellement à environ 77 800 dollars, en baisse de 0,2 % sur les dernières 24 heures, mais en hausse d’environ 3,5 % sur la semaine écoulée. Les données du marché des prédictions suggèrent une probabilité de 75 % que le prochain mouvement du Bitcoin puisse d’abord le propulser à 84 000 dollars, bien que le sentiment à court terme reste baissier, avec une probabilité de 42 % que BTC clôture au-dessus de 78 000 dollars lundi.
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