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刚刚深入研究了量子计算领域，我发现这里有一些值得特别关注的内容。
所以，目前量子计算真正的瓶颈在于精度。这些系统仍然相当容易出错，这也是为什么 IonQ 会引起我的注意。他们的囚禁离子方案已经实现了 99.99% 的 2-qubit 门保真度——坦白说，这是我在该领域见过的最好的数据之一。是的，99.99% 听起来令人难以置信，但当你每秒运行数十亿甚至数万亿次计算时，这个误差空间依然很关键。关键在于，他们已经达到门槛：可以真正开始实施量子纠错，并朝着容错系统发展。
IonQ 的聪明之处在于他们的收购策略。他们拿下 Oxford Ionics，用于电子量子比特控制技术，以稳定并最终小型化他们的系统。然后他们还在收购 SkyWater，这是一家重要的量子代工厂布局。这让他们获得了其他途径无法得到的制造整合能力。从收入角度来看，他们正在看到真实的增长势头——Q4 达到 6190 万美元，同比增长 429%。他们还刚刚拿下 Missile Defense Agency（导弹防御局）的 SHIELD IDIQ 项目，最高额度为 $151 billion。那里真正的价值不在于合同本身，而在于能在五角大楼的桌面上争取席位，从而参与专门的量子传感与网络项目的投标。
现在 D-Wave 在玩另一种游戏。他们一开始做的是量子退火，这是一种更偏专业的路线——它更侧重于解决优化问题，而不是试图打造一台通用

最近我一直在研究德克萨斯州和加利福尼亚州的房产税对比这件事，老实说，事情比大多数人想的要复杂得多。
所以我注意到的是：德克萨斯州的房产税被征得非常高——我们说的是大约1.58%-1.63%，具体取决于年份和所在县。这确实是全美最高的水平之一。但关键是没人会提——德克萨斯州根本没有州所得税。这是一个巨大的权衡，很多搬到那里的人并没有完全意识到。
加利福尼亚则不同。他们的有效房产税税率要低得多，大约在0.71%左右，这听起来很棒，直到你再往下挖。多亏了第13号提案（Proposition 13）——它把每年的增长上限限制在2%，并且所有计算都基于购买价值的1%。听起来很不错，对吧？问题是，加州的房屋价值实在高得离谱。中位房价大约是$695k compared to Texas at $260k。也就是说，尽管税率更低，加州人往往在实际支出上仍然要付出更多。
这里就开始有意思了——加州有累进所得税，最高可到13.3%，这简直很残酷。德克萨斯州居民完全不需要面对这些。然后是销售税：德州的最高大约在8.25%，而加州全州是7.25%，不过也可能会因为地方附加而更高。
所以如果你真的在比较德克萨斯州和加利福尼亚州的房产税，你不能只看税率百分比。你需要把房屋价值、州所得税以及你的实际收入水平都考虑进去。在加州，一年赚$200k 的人，单是在所得税这一项上就会被彻底打垮；而相比之下，德州居民即使赚

刚刚在研究一些东西：如果你在考虑超越仅仅持有加密货币的长期财富积累，这些内容可能确实值得了解。
最大资金投入型 IUL 保险最近越来越受关注，老实说，它并不是你标准意义上的寿险产品。它之所以有意思，是因为它把身故保障保护与真实（real）的现金价值增长潜力结合在一起。不同于那种只是放着不动的基础定期寿险，最大资金投入型 IUL 让你能够积累现金价值，而当市场指数表现良好时，现金价值就有机会增长。
它的实际运作方式是这样的：你缴纳 IRS 允许的最高保费额度，同时避免触发 MEC 状态 (modified endowment contract)，这样就不会破坏税收优惠。保费会进入一个与市场指数表现挂钩的现金价值账户，通常是类似 S&P 500 这样的指数。巧妙之处在于，你的钱并不会直接用来买股票。相反，它会购买旨在跟踪该指数的期权——这样你就能获得上涨潜力，同时也内置了下行保护。
人们之所以关注最大资金投入型 IUL 策略，关键在于它的税务处理。你的现金价值会递延纳税增长；如果你能恰当地设计提款和贷款的安排，你就可以在取用这笔资金时实现免税。对那些希望多元化财富策略的人来说，这才是它真正的吸引力。
与传统的全寿险相比，最大资金投入型 IUL 提供的增长潜力要大得多。全寿险会把你锁定在固定利率上，而增长通常缓慢且相对可预测。对于最大资金投入型 IUL 来说，你的收益会与市场表现挂钩——

一直在想该怎么谈论深度实值看涨期权，因为说实话，很多人对它的运作机制感到困惑，但一旦你明白正在发生什么，它实际上是一种相当稳健的策略。
所以，先说说看涨期权这类产品的总体情况。你本质上是在为“权利”付费——而不是义务——在某个特定日期之前，以固定价格(the strike price)购买某种资产的权利。如果标的价格上涨并高于该行权价，你就会赚钱。如果没有，你就会直接损失你一开始支付的那部分(the premium)。非常直观。
现在，当我们谈论实值看涨期权时，我们指的是这样的情形：当前价格已经高于行权价。但“深度实值”呢？那就是差距变得非常显著的时候，标的交易价格远高于你的行权价。
这为什么重要？因为这些期权已经内置了巨大的内在价值。它们并不是在赌价格还会不会发生变动——因为价格已经变了。如果你想要稳定性，这一点就非常关键。你不需要为每一次市场小波动而担心，因为期权的价值会直接跟随标的价格，而不是随着波动率的起伏而忽上忽下。
杠杆这件事也很有意思。通过深度实值看涨期权，你可以用比直接买入股票少得多的资金来控制一大批股票。所以如果你看涨，并且想获得敞口而又不想把所有现金都一次性投入，这就能做到。
但——这点很重要——你需要为这些内在价值支付溢价，成本很高。所以你得有一段相当有力度的行情，才能在你付出的成本上实现盈亏平衡。并且，你的上行空间是有天花板的。如果标的真的一路爆发性上涨，你

刚意识到，很多人会问我有关 ADR 股票的问题，但却并不真正了解它们是如何运作的。所以让我把它讲清楚一下——如果你想进行国际多元化，这其实挺有意思。
关于什么是 ADR 股票——它基本上是给我们美国投资者提供的一个快捷方式。你不需要处理外币兑换、开设海外账户，也不需要在你睡觉时才可能仍在交易的市场上进行交易；你只要在美国交易所像买普通股票一样直接购买 ADR 股份就可以了。简单得多。
这种运作机制实际上挺巧妙的。当一家外国公司或投资者希望让他们的股份对美国交易者变得可获得时，他们会与一家美国银行(存托银行)合作，并把外国股份交给对方。随后，银行会发行代表这些股份的凭证——这就是你的 ADR。所以如果你持有 ADR，从技术层面来说，你拥有对基础外国股份的索取权，但你是在国内进行交易。
接下来就有点棘手了——也正是在这一点上，人们最容易出错。ADR 不一定总是等于一股外国股票。它可能是 1 比 1，也可能是把 100 股外国股票打包成一份 ADR，甚至可能是股票的一小部分。这一点和普通的美国股票差别很大。你在比较市盈率或每股收益数据之前，绝对需要先核对换算比例，否则你就是在拿“苹果和橘子”做对比。
ADR 股票也有不同的级别，而这会影响风险。Level 1 ADRs 以场外交易方式进行，SEC 监管相对较少——可以把它们想象成国际版的“便士股”。Level 2 和 3 的申报要求更严格

如果你正在应对一只对兽医访问感到焦虑或患有慢性疼痛的猫，你可能听说过加巴喷丁。我一直在仔细研究这种药物，因为我自己的猫开始出现问题，实际上关于猫用加巴喷丁的用量有很多需要了解的。
所以事情是这样的——加巴喷丁现在比以前更频繁地被开药，原因也很充分。兽医主要用它来缓解焦虑，特别是在兽医访问时，但也用于疼痛管理，甚至在某些情况下用于控制癫痫。有趣的是，它最初是作为一种抗癫痫药物为人类开发的，但兽医发现它在猫应对恐惧和焦虑方面的非标签用途效果非常好。
在确定猫用加巴喷丁的合适剂量时，实际上取决于你要治疗的内容。如果你试图在兽医预约前减轻压力，典型剂量大约在50毫克到200毫克之间，提前一个半小时左右给药。但如果你在管理慢性疼痛，剂量就不同——通常从每公斤体重5毫克开始，每八小时一次，如果需要可以增加到10毫克/公斤。
你会遇到的剂型非常简单——胶囊有100毫克或300毫克两种规格，也有50毫克每毫升的液体版本。具体用量取决于你猫的体重、健康史以及你要治疗的状况。
让我印象特别深刻的一点是这种药物的起效速度。不同于一些需要几周才能见效的治疗，加巴喷丁通常在几小时内开始发挥作用。这也是它在兽医前焦虑缓解中如此受欢迎的原因。对于手术或创伤引起的疼痛，猫咪通常会很快感受到缓解。不过，关节炎疼痛则需要更长时间——我们说的是几周后才能看到完全效果。
安全性方面也很重要。在兽医指导下按正确剂量使用，加

刚刚跟进了几个月前的CPI报告，说实话，这次数据算是相当干净的了。通胀数字表现得非常稳健——整体环比只上涨了0.2%，这让期货从红色区域反弹回来。年度核心CPI达到了2.5%，是2021年初以来的最低水平。能源价格是主要推动因素，尤其是汽油大幅下跌。感觉这一直是控制通胀的主要故事。
无论如何，同一天我们还听到一些财报消息。温迪的盈利超预期，但股价仍然暴跌——猜市场对那里的增长故事不买账。与此同时，Advance Auto Parts的表现非常出色，盈利惊喜大约110%。Moderna的亏损也好于预期，股价因此上涨。
整个CPI报告的消息真的在那天早上改变了市场情绪。盘前市场还处于下跌状态，但等到通胀数据公布后，一切又回到接近平衡。有时候一个好的经济数据就能扭转整个氛围。很想知道这次CPI报告带来的势头是否真的能持续，还是我们只是在同一范围内反复波动。

刚刚看到一些内容，真的把财富不平等的程度摆到了眼前。当你把埃隆·马斯克收入这些数字拆开来看，就会发现简直离谱。
所以先给出基准：2023年，平均美国人收入大约是43,313美元，折合起来大约是每小时28.82美元。与此同时，基于他净资产的变化，在同一时期马斯克大约入账了$147 billion。我们说的是：他的收入是普通美国人的340万倍左右。但这些原始数字本身不太直观，直到你开始做实际的计算。
让我用一个每次都能让我震住的对比来告诉你。马斯克的每秒收入大约是19,631美元。你想想看：平均美国人得工作将近五个半月，才能赚到马斯克只用一秒钟就赚到的数额。这真的很难让人理解。
换个说法：对我们大多数人来说，一张一美元的钞票感觉确实挺没价值的，对吧？而对马斯克来说，340万美元也有那种随手就能丢掉的感觉。这是一种存在于完全不同维度的财富。
现在我们来聊聊住房，因为这确实是大多数美国人真正感到焦虑的事。当前平均房价大约是369,000美元。马斯克的年收入足够他买超过1,000套房子。不用攒时间，也不用按揭贷款。只需要用一年里的收入——用他的正常收入。
还有另一个关于马斯克每秒收入的角度，让我大开眼界。说到外出就餐，美国人通常每餐花$25 。对大多数人来说，这就是一整笔消费。而以马斯克每秒赚的钱来说，他甚至可以按当前市场价值把Chipotle和Texas Roadhouse直接买下来，剩下

刚刚看到一些关于丹·米尤瑟（Dan Meuser）净资产和股票投资组合的有趣数据。这位宾夕法尼亚州代表在2025年中期的财富估算大约为8,440万美元，这让他在国会排名中相当靠前。让我注意到的是，他显然在某个时期单月通过股票赚取了超过$384K 的收益。
查看他的实际交易记录，米尤瑟多年来有一些不错的投资选择。他在2023年5月卖出了一大部分英伟达（Nvidia），在那次大涨之前——那只股票在他抛售后上涨了大约321%。早期的2020年微软（Microsoft）和谷歌（Google）交易也相当成功，自购买以来都上涨了超过200%。他的公开追踪投资大约有550万美元。
申报数据显示，他在2025年第一季度筹集了大约$322K 的资金，到该季度末手头大约有$206K 现金。他的净资产数字是基于财务披露的估算，但这些代表积累的财富之多令人震惊。如果你深入了解丹·米尤瑟的净资产和交易历史，确实可以看到他在某些仓位上的市场时机把握相当不错。

最近我注意到市场上出现了一些有趣的现象。
当所有人都在迷恋巨头科技股和人工智能股票时，实际上如果你知道在哪里寻找，隐藏着一个稳健的机会。
我说的是现在可以买入的优质低价股，这些股票正悄悄地避开了大多数投资者的视线。
事情是这样的——今年年初市场波动较大，但如果你采用彼得·林奇的方法，只是持有基本面强劲的公司，你实际上可以表现得相当不错。
关键是要有选择性。并非所有的低价股都一样。
我一直在筛选那些在$10 之下、具有真正盈利动能的股票，令人惊讶的是，符合条件的股票其实不少。
大多数人避免这个领域，认为$10 以下的股票基本上是赌博的便士股，但这已经不完全准确了。
你可以找到一系列合法的公司，它们的交易价格在5美元到$10 的“甜点区”，而机构投资者实际上在支持这些公司。
我筛选真正机会的标准：
- 交易量至少(每天1百万股)，
- 分析师覆盖积极，至少有2位分析师(，
- 扎克斯评级强劲，
- 最重要的是——盈利预期上调。
最后一点尤为关键。
你想要的，是那些现在可以买入的低价股，实际上盈利在变好，而不是变差。
让我注意到的一个例子是ITUB——伊塔乌联合银行，拉丁美洲最大的银行之一。
这只股票过去一年上涨了75%，基本面也支持这个涨势。
他们预计今年盈利增长18%，明年再增长10%，同时收入保持7%的稳健增长。

2021年开始认真涉足加密货币交易，老实说一开始挺艰难的。但我在过程中掌握了一些稳固的策略，实际上改变了我的局面。现在看到越来越多人进入这个领域，所以觉得分享一下有效的方法。
首先要明白：加密市场永不关门。与传统股票不同，你可以全天候交易，这意味着游戏完全不同。这既是吸引力，也是挑战。你有不断的机会，但也意味着如果让压力控制了你，就会一直处于压力之下。
那么，日内交易加密币到底发生了什么？你在同一天内买卖，试图捕捉价格波动。令人惊讶的是，现在大约40%的加密投资者都在这样做。这个想法很简单——利用波动性获利。但执行起来？那需要纪律、好的工具，老实说，还要大量学习。
让我拆解一下真正有效的方法。套利可能是最容易入门的方式。你只需寻找不同交易所之间的价格差异。比如比特币在某个平台可能是3万美元，在另一个平台是3万150美元。低买高卖，赚取差价。这种差距几乎每天都会出现，因为加密市场是去中心化的。关键是速度——你得快点行动，赶在市场修正之前。机器人在这里帮大忙，能在毫秒内执行交易。
然后是技术分析。这需要更多技巧，但值得学习。你研究图表和模式，预测价格可能的走向。蜡烛图是基础——绿色蜡烛意味着收盘价高于开盘价（(看涨)），红色意味着收盘价低于开盘价（(看跌)）。从支撑和阻力位开始，然后随着熟悉程度提升，加入指标。持续使用技术分析的人，表现通常优于不使用的人。这不是百分百预测未来——而是提

刚刚注意到关于中国煤炭行业的一些有趣信息，可能值得关注。监管机构刚刚批准了一项重大的整合举措——该国最大的煤炭企业正在从其母公司收购价值133.6 billion yuan的资产。对于用美元来衡量的人来说，这大约是19 billion dollars。
让我注意到的是时间点。煤炭消费模式正在发生变化，所以这并不是随意的——很明显，这是为了在需求趋于稳定时强化公司战略布局。当你想到煤炭运营中实际流动的资金，以及煤矿企业在收入层面能赚多少钱时，这些大规模资产转移就能让你感受到其规模之大。
更广泛的背景同样重要。中国的能源行业正处在一个颇有意思的转型阶段。传统煤炭业务与推动可持续能源并行推进。这次收购基本上释放出一个信号：北京并没有打算在不久的将来放弃煤炭——他们正在整合煤炭、稳定煤炭，并让其运作得更高效。
这也引发了一些关于产业结构的有趣问题。当你在如此规模下运营，而且有政府支持、并掌握战略性资产时，煤矿企业能赚多少？一旦你不再只是一个独立运营者，而是成为面向维护国家能源稳定的更大生态系统中的一部分，经济效益就会发生显著变化。
看起来监管机构认为，这次整合有必要确保在这段能源转型时期煤炭行业保持竞争力与稳定性。不管它是临时举措还是更长期的战略，都清楚地表明：煤矿企业的盈利与运营在很大程度上取决于中国的监管环境以及行业结构。

刚刚注意到，今天整体市场正被狠狠地打击。油价飙升似乎把所有人都吓到了，坦白说，宏观不确定性也无济于事。当你看到这种走势时，通常意味着衍生品交易者正在争先恐后地撤离。
比特币和那些“老牌嫌疑人”都在下跌，但让我注意到的是，DeFi 代币正跟着其他一切一起被抛售。通常它们会按自己的节奏在动，但在这种存在真实清算压力的时刻，即便是 DeFi 代币的仓位也不安全，最终也会被解除。
整个衍生品市场看起来像是有点混乱。杠杆正在被全面清空，它拖累了几乎所有资产类别，包括 DeFi 代币。当宏观出现这种阵痛时，相关性就会直接变成 1，而没人有任何保护。
我并不是说这就是底部，只是在观察正在发生的事。当多个触发因素同时命中时，这种洗盘震荡是正常的。DeFi 代币持有者可能感受最深，因为他们平均往往会背更高的杠杆。

刚刚注意到比特币早些时候跌至两周低点——看着清算连锁反应实时发生，真是有点疯狂。大约3亿美元的多头仓位被清零，这无疑为卖压增添了动力。
让我开始思考今天加密货币为什么会特别崩盘。总是有多重因素在起作用——可能是宏观逆风、某个重大清算触发点引发的多米诺效应，或者只是一次涨势后的获利了结。当你看到如此多的杠杆同时被清出市场时，往往会形成一个真空，进一步拉低价格。
这些清算事件的一个特点是它们往往具有自我强化的效果。一个大仓位被清算，价格略微下跌，触发更多止损，进而引发更多清算。这就像看多米诺骨牌倒下。比特币现在在73-74K美元左右波动，但真正的问题是，这只是在清理弱手，还是背后隐藏着更严重的问题。

你是否曾经好奇加密货币媒体行业是如何运营的？观察主要媒体在什么原则下撰写报道，会发现一些有趣的部分。尤其是在市场波动剧烈的时期，关于伽马风险等衍生品的分析会很多，这些内容是根据什么样的编辑标准进行验证的，变得尤为重要。
许多媒体企业强调明确的利益关系披露和编辑独立性。记者们遵循严格的政策，并且与市场基础设施相关机构的关系公开透明，这些都是提升行业信任度的关键。在处理像伽马波动性这样复杂的市场现象时，这些编辑原则也能支撑信息的可靠性。
随着数字资产市场的成熟，媒体的透明度和独立性变得更加重要。

刚刚在阅读 Blue Owl 的流动性状况，老实说，人们把它和 2008 年的情况做类比的观点，确实值得留意。不说这是直接对照，但目前传统金融里的结构性问题相当惊人。
如果你没有一直盯着看，Blue Owl 正酝酿着一些真正的流动性挑战。那种会让机构投资者感到不安的挑战。而当机构感到不安时，他们往往会做一件事：激进地降风险敞口。通常这就意味着要在各个领域抛售资产——是的，包括加密货币。
但有趣的地方在于：我们之所以会陷入这一团麻烦，根源都能追溯到 zirp 时代。多年零利率政策制造了一个巨大的“追逐收益”问题。为了获得任何回报，每个人都被迫投入更高风险的资产。现在利率不再是零了，这套结构开始出现裂缝。
大多数人忽略的一点是：传统金融中的这种错位，实际上会为比特币创造机会窗口。2008 年期间，人们开始质疑传统机构是否值得把钱交给他们。是不是很熟悉？我们现在也能看到类似的情绪在逐步形成。
如果真的发生一次重大的流动性事件，你大概会看到两个阶段。首先是恐慌性抛售席卷一切，人们想方设法筹集现金。那可能也会打击比特币——在这种急剧压力情景下它总是会这样。但随后，当眼下的恐慌逐渐平息，就进入第二阶段。中央银行出手，利率回落，而与 zirp 相邻的政策又会重新回到轨道上。历史上这正是比特币开始上涨的阶段，因为人们又开始重新思考货币贬值的问题。
并不是说这一定会发生，但这种局面确实已经具备条件。

温哥华的法规发展令人感兴趣。市长肯·西姆（Ken Sim）提出将市政储备投资于比特币的建议已被法律正式阻止，这并不只是政治阻力的简单问题，而是非常具体的法律限制。
根据市政工作人员的报告，温哥华宪章（Vancouver Charter）以及不列颠哥伦比亚省的《Municipal Finance Authority Act》不允许市政当局投资加密货币。城市被限制在保守的工具之中：政府证券、市政债券、银行存款、高质量商业票据。仅此而已。没有比特币，没有加密货币，没有另类资产。
温哥华宪章的第201条在这一点上非常明确。闲置资金只能进入一小部分特定的投资载体。省级市政财政法规进一步加强了这一限制。市政当局只能投资于债券、借款凭证、存款证明、汇票。全部都是固定收益，全部都很保守。股票、商品、加密货币：完全被排除在外。
因此，如果你了解加拿大的监管框架，西姆被阻止的提议并不令人意外。市政当局在这方面没有灵活性。剩下的只是一个更狭窄的问题：温哥华是否可以在把比特币立即转换为加元的前提下，接受比特币作为缴纳税费和费用的支付方式。但至于投资公共储备？不可能，不行。
与此同时，比特币价格仍徘徊在约 $73.77K，这条来自温哥华的这项法规消息依然是一个有趣的测试，展现了北美城市如何应对加密货币议题。西姆的提议被法律阻止，提醒人们公共投资的法律框架仍然非常传统——至少在加拿大如此。至于其他市政当局是否

刚刚得知Circle的股价受到很大冲击，最近下跌了大约20%。触发因素似乎是国会中这份关于Clarity法案的新草案引起了关注——显然它正在对稳定币的运营方式以及允许提供的奖励类型施加压力。Circle一直是稳定币领域的主要玩家，因此监管收紧直接影响到他们的商业模式。草案中的措辞基本上限制了稳定币的奖励机制，而这也是这些项目创造价值的一部分。也难怪在消息公布后，Circle的交易变得波动。说实话，这种监管不确定性很容易迅速动摇市场信心。值得关注的是Circle对此的反应，以及其他稳定币发行商是否也会面临类似压力。整个行业一直在等待更明确的规则，但当规则开始变得限制性时，市场就会做出反应。很想知道这是否会成为法律，或者行业会有反弹。

比特币目前正承压——价格下跌，美元股指期货也显示出疲软。背景：伊朗袭击了一家沙特石油炼厂，这引发了市场的紧张情绪。
我们经常会看到这种情况——一旦出现地缘政治紧张局势，资金首先会从风险较高的资产中撤出。比特币对此反应相当敏感。我正在查看走势图，价格压力是真实存在的。
有趣的是，市场对这些消息的反应速度有多快。能源价格上涨，股指期货下跌，加密货币市场也随之跟跌。这在目前无疑是未来几天的重要因素。

最近我注意到一个还没有被充分讨论的趋势：AI代理正在彻底改变预测市场的运作方式。这不是一个缓慢或渐进的过程，已经在发生了。
这些自主系统正在以真正改变交易方式的方式自动化决策过程。在这些市场上，我们不再谈论简单的机器人执行订单——而是谈论分析信息、识别模式、并在没有人为干预的情况下实时做出决策的代理。
有趣的是，这一切正在悄然发生。没有像其他加密趋势那样的媒体炒作，但结构性的变化是真实的。多年来一直处于小众的预测市场，正因为这些能够识别普通交易者错失的机会的代理，吸引了大量流动性和交易量。
我在想这会带来什么结果。如果这些代理在这些市场上的交易变得越来越复杂，我们可能会看到一种全新的动态——更高效的价格、更少的信息浪费，但同时也会减少那些不使用这项技术的散户交易者的机会。
任何想了解未来几年交易走向的人都应该关注AI代理目前在预测市场上的表现。这不是未来，而是已经到来的现在。