Dưới đây là lý do việc bitcoin giảm xuống dưới $68,000 làm tăng rủi ro xảy ra một đợt sụp đổ dưới $60,000

Các động thái hiếu chiến mới nhất của Tổng thống Donald Trump đối với Iran đã đẩy bitcoin giảm xuống khoảng 2% trong 24 giờ qua còn 67.000 USD. Mặc dù diễn biến giá này phù hợp với biến động thông thường, nhưng ở bề ngoài, cấu trúc thị trường trông có vẻ mong manh.

Điều này chủ yếu là do dòng chảy trong thị trường quyền chọn được niêm yết trên Deribit, cụ thể là sự tích tụ của các vị thế phòng thủ ngay bên dưới mức giá hiện tại, có thể dẫn đến việc giá trượt xuống tận 50.000 USD.

Thiết lập mong manh bên dưới 68k USD

Trong vài tuần gần đây, các nhà giao dịch đã liên tục nạp các quyền chọn mua (put) để phòng hộ cho phần giảm giá. Các dòng phòng thủ này được tập trung vào các quyền chọn mua (put) ở các mức giá thực hiện $68.000 và thấp hơn, trải dài xuống tận khoảng giữa 55.000 USD. Điều này là dễ hiểu, xét đến các rủi ro kinh tế vĩ mô từ cuộc chiến Iran, các mối đe dọa lượng tử và thị trường giá xuống khốc liệt bắt đầu vào cuối năm ngoái.

Tuy nhiên, khi kiểu định vị này được tích lũy, nó tạo ra thứ mà các nhà giao dịch tinh ranh gọi là “vùng gamma âm” – một thiết lập mà các nhà tạo lập thị trường hoặc đại lý cung cấp thanh khoản cho sổ lệnh của một sàn giao dịch buộc phải phản ứng với biến động giá theo những cách cuối cùng lại làm gia tăng tốc độ của xu hướng đang diễn ra, trong trường hợp này là xu hướng giảm.

Những động lực như vậy đã khuếch đại cả xu hướng tăng lẫn xu hướng giảm trong quá khứ.

BTC: mức độ tiếp xúc gamma của quyền chọn trên Deribit. (Glassnode)

Biểu đồ của Glassnode cho thấy gamma của đại lý chủ yếu là âm từ $68.000 đến $50.000. Đây là kết quả của việc nằm ở đầu đối diện với các vị thế mua (long put) của các nhà giao dịch.

Nói cách khác, các đại lý đang nắm giữ các vị thế bán quyền chọn mua (short put). Vì vậy, khi thị trường giảm xuống dưới $68.000, họ sẽ chịu thua lỗ và có khả năng sẽ bán (short) BTC để phòng hộ cho mức tiếp xúc của mình.

Việc phòng hộ này có thể đẩy giá đi xuống hơn nữa, tạo thành một vòng lặp phản hồi, và nó có thể diễn ra nhanh chóng.

Đó là lý do việc đợt giảm giá mới nhất xuống dưới ngưỡng $68.000 trở nên đặc biệt quan trọng. Việc phá vỡ ngưỡng đó không chỉ báo hiệu điểm yếu về mặt kỹ thuật — mà còn mở ra cánh cửa cho một vùng nơi việc bán tháo theo cơ chế bắt buộc có thể gia tăng.

“Gamma âm hiện đang được hình thành ngay bên dưới các mức giá hiện tại, từ $68K cho đến vùng 50K cao,” Glassnode cho biết trong báo cáo hàng tuần của họ.

“Một đợt dịch chuyển vào vùng này có thể kích hoạt hoạt động bán gia tăng khi các dòng phòng hộ củng cố động lượng đi xuống, biến những gì lẽ ra chỉ là một bước điều chỉnh dần dần thành một lần định giá lại mạnh hơn, với khả năng quay trở lại mốc $60k, đáy của đợt bán tháo ngày 5 tháng 2,” công ty cho biết thêm.

Khi thanh khoản vẫn tương đối mỏng sau thời điểm đáo hạn quyền chọn ngày 27 tháng 3, và nhiều khả năng sẽ tiếp tục mỏng trong kỳ nghỉ Lễ Phục sinh, có thể sẽ không có đủ người mua để hấp thụ áp lực đó.

Vì vậy, nếu vòng lặp phản hồi hoàn toàn kích hoạt, đà giảm có thể kéo dài tốt xuống dưới $60k.

Thiết lập này cho thấy rằng dù bitcoin hiện đang phản ứng với các tiêu đề về chiến tranh, thì các cơ chế nội tại của thị trường cũng có thể định hình quỹ đạo của nó.

Nếu giá giữ vững trên $68.000, thiết lập hiện tại có thể tự tháo gỡ mà không gây ra nhiều thiệt hại. Nhưng nếu mức này bị phá vỡ một cách bền vững, thị trường có thể chuyển sang một chế độ mà việc bán lại tự nuôi dưỡng chính nó, biến một nhịp điều chỉnh thông thường thành một đợt đi xuống sâu hơn nhiều.