Gần đây, giá vàng giao ngay đã vượt mốc 4.480 USD mỗi ounce, trong khi giá bạc giao ngay đạt 69,56 USD mỗi ounce, cả hai đều thiết lập mức cao kỷ lục mới. Cột mốc này đánh dấu thành tích mạnh mẽ nhất của thị trường kim loại quý trong năm 2025 kể từ năm 1979.
01 Tổng Quan Thị Trường: Đỉnh Cao Lịch Sử Mới
Trong tuần giao dịch thứ ba của tháng 12 năm 2025, thị trường kim loại quý toàn cầu đã chứng kiến một khoảnh khắc lịch sử đầy phấn khích. Giá vàng giao ngay tăng mạnh trong phiên giao dịch châu Á, vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 4.410 USD mỗi ounce, và đạt đỉnh ở mức 4.420,01 USD.
Giá bạc cũng ghi nhận mức tăng ấn tượng, với giá giao ngay tăng mạnh song hành và chạm mức kỷ lục 69,56 USD mỗi ounce. Vào ngày 23 tháng 12, đà tăng tiếp tục được duy trì, với giá vàng giao ngay leo lên mức cao mới 4.480 USD mỗi ounce.
Xét về mức tăng trong năm, đợt tăng giá này thực sự nổi bật. Đến cuối tháng 12, mức tăng lũy kế từ đầu năm của vàng gần đạt 68%, trong khi bạc còn ấn tượng hơn, với tổng mức tăng gần 139% trong năm nay.
Trên Sở giao dịch hàng hóa Chicago (COMEX), hợp đồng tương lai vàng thậm chí vượt ngưỡng 4.450 USD mỗi ounce, còn hợp đồng tương lai bạc giao dịch trên 69,5 USD mỗi ounce.
02 Động Lực Chính: Sự Cộng Hưởng Giữa Yếu Tố Cũ và Mới
Nhiều yếu tố đã hội tụ, tạo nên "cú bứt phá" mạnh mẽ của kim loại quý. Các động lực truyền thống kết hợp cùng những chất xúc tác mới đã tạo ra động lực đáng kể.
Trong ngắn hạn, căng thẳng địa chính trị leo thang đã đóng vai trò chất xúc tác trực tiếp. Gần đây, Lực lượng Tuần duyên Hoa Kỳ truy đuổi và bắt giữ một tàu chở dầu Venezuela, cùng với các cuộc không kích quy mô lớn của quân đội Mỹ vào các mục tiêu bên trong Syria, đã làm gia tăng bất ổn về nguồn cung năng lượng toàn cầu và nâng cao mức rủi ro tại khu vực Trung Đông.
Đồng thời, kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang thay đổi. Ngày càng có nhiều dự đoán rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào năm 2026, điều này có thể khiến đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ suy yếu, qua đó gia tăng sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời như vàng.
Về dài hạn, hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng. Phân tích ngành cho thấy, kể từ năm 2022, các ngân hàng trung ương toàn cầu trung bình mua ròng hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm, vượt xa mức trung bình các năm trước.
Ngoài ra, sự biến động về niềm tin đối với các tài sản lõi của Mỹ như đồng USD và trái phiếu kho bạc đã trở thành động lực không thể phủ nhận thúc đẩy đợt tăng giá này của kim loại quý.
03 Phản Ứng Thị Trường: Toàn Ngành Đồng Loạt Tăng
Việc giá kim loại quý bứt phá đã trực tiếp kéo giá cổ phiếu của các công ty khai thác vàng lớn toàn cầu tăng mạnh, tạo nên sự đồng thuận tăng giá giữa thị trường giao ngay và thị trường cổ phiếu.
Ngày 22 tháng 12, các công ty khai thác lớn ghi nhận mức tăng đáng kể, với cổ phiếu của Newmont và Barrick Gold đều tăng khoảng 2,5%. Những doanh nghiệp dẫn đầu về mức tăng trải dài ở các khu vực sản xuất lớn trên thế giới, bao gồm AngloGold Ashanti và Gold Fields tại Nam Phi, cũng như Agnico Eagle Mines của Canada.
Không chỉ có thị trường cổ phiếu—quỹ SPDR Gold ETF theo dõi giá vàng giao ngay cũng tăng 0,3%, cho thấy các kênh đầu tư trực tiếp đang thu hút dòng vốn song song với nhóm cổ phiếu khai thác có đòn bẩy.
Trên thị trường thứ cấp, nhóm cổ phiếu kim loại quý trên sàn A-share mở cửa tăng mạnh. Các doanh nghiệp dẫn đầu như Zhongjin Gold, Shandong Gold và Zijin Mining đều ghi nhận mức tăng trong ngày vượt 4%.
04 Vàng vs. Bạc: Động Lực Tăng Giá Khác Biệt
Dù vàng và bạc đều là kim loại quý, nhưng động lực thúc đẩy đợt tăng giá hiện tại của mỗi loại lại khác biệt rõ rệt. Bảng dưới đây so sánh hiệu suất cốt lõi và các yếu tố thúc đẩy của từng kim loại.
| Khía cạnh so sánh | Vàng (XAU) | Bạc (XAG) |
|---|---|---|
| Hiệu suất giá (tính đến 23/12) | Giá giao ngay trên 4.480 USD/oz | Giá giao ngay đạt 69,56 USD/oz |
| Mức tăng lũy kế từ đầu năm | Gần 68% | Gần 139% |
| Thuộc tính cốt lõi | Tính trú ẩn an toàn và tiền tệ mạnh mẽ; được xem là tài sản phòng thủ tối thượng | Kết hợp giữa nhu cầu trú ẩn và công nghiệp; chịu tác động từ các ngành năng lượng mặt trời và xe điện |
| Động lực chính | Rủi ro địa chính trị, mua vào của ngân hàng trung ương, lo ngại tín dụng USD | Triển vọng vĩ mô, tăng trưởng nhu cầu công nghiệp, tồn kho ở mức thấp nhiều năm |
| Mục tiêu giá của tổ chức (Goldman Sachs) | Mục tiêu 4.900 USD/oz cho tháng 12 năm 2026 | Theo dõi biến động chính sách thương mại và nhu cầu công nghiệp |
Sự khác biệt trong logic tăng giá này cho thấy các động lực thúc đẩy giá đã mở rộng vượt ra ngoài tâm lý trú ẩn an toàn thuần túy, trở thành cuộc cạnh tranh rộng lớn về dịch chuyển vĩ mô toàn cầu và chu kỳ công nghiệp mới.
05 Triển Vọng: Hưng Phấn Ngắn Hạn Hay Chu Kỳ Tăng Giá Dài Hạn?
Các tổ chức trong ngành vẫn duy trì quan điểm lạc quan thận trọng về xu hướng tương lai của thị trường kim loại quý.
Nghiên cứu mới nhất của Goldman Sachs giữ quan điểm tích cực dài hạn đối với vàng, dự báo mục tiêu giá 4.900 USD mỗi ounce cho tháng 12 năm 2026, đồng thời nhấn mạnh rủi ro tăng giá vẫn còn.
Dự báo này dựa trên hai động lực chính: hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu và khả năng khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất tại các nền kinh tế lớn.
Tuy nhiên, Goldman cũng nhấn mạnh rằng vàng hưởng lợi rõ rệt từ động lực tăng giá nhờ mua vào của ngân hàng trung ương và xu hướng cắt giảm lãi suất, trong khi bạc, bạch kim và palađi cần được theo dõi sát các biến động về chính sách thương mại và nhu cầu công nghiệp.
Nền tảng hỗ trợ cấu trúc của thị trường vẫn rất vững chắc. Ông Đổng Tân Miêu, trưởng nhóm nghiên cứu tại CMB Union, chỉ ra rằng xu hướng nới lỏng tiền tệ vẫn tiếp diễn, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu chưa có dấu hiệu giảm, tất cả đều sẽ tạo lực đỡ lâu dài cho giá vàng.
Cũng cần lưu ý rằng khi ảnh hưởng của châu Á trong thị trường vàng toàn cầu ngày càng tăng, Hồng Kông đã chính thức thành lập Ủy ban Chiến lược Hàng hóa, lên kế hoạch xây dựng trung tâm giao dịch vàng quốc tế, hệ thống thanh toán bù trừ trung tâm và hiệp hội ngành—những bước phát triển này có thể tăng cường tiếng nói của châu Á trong việc xác lập giá vàng toàn cầu trong khung giờ giao dịch của khu vực.
Triển Vọng Tương Lai
Tại Sân bay Quốc tế Hồng Kông, các kho vàng đang âm thầm mở rộng, với sức chứa dự kiến tăng từ 150 tấn lên 1.000 tấn.
Trong khi đó, các nhà giao dịch tại New York đang đánh giá lại lộ trình lãi suất của Fed, còn tại Sở giao dịch vàng Thượng Hải, các lệnh giao dịch quy mô lớn của tổ chức vẫn liên tục lập kỷ lục mới trong hệ thống.
Đà tăng của giá vàng và bạc không chỉ phản ánh hoạt động tích lũy dự trữ vàng liên tục của các ngân hàng trung ương, mà còn cho thấy nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho đồng USD. Nhu cầu công nghiệp đối với bạc đang được hồi sinh nhờ các ngành năng lượng mặt trời và xe điện.
