Coinbase Відсилає назад позицію SEC про те, що для токенізованих цінних паперів має бути потрібне схвалення емітента

• Coinbase закликає SEC дозволити як токенізацію емітентом, так і сторонню токенізацію публічно торгованих цінних паперів.
• Біржа стверджує, що вимога згоди емітента для сторонньої токенізації суперечитиме усталеному законодавству США про цінні папери та обмежить переносимість на вторинному ринку.

Coinbase відштовхується від ключової позиції SEC щодо токенізованих цінних паперів, стверджуючи, що емітенти публічних компаній не повинні мати повноваження блокувати сторонніх осіб від створення блокчейн-версій їхніх акцій. Біржа у письмовому зверненні до регулятора заявила, що мають бути дозволені як токенізація під керівництвом емітента, так і стороння токенізація. Її основні заперечення доволі прямолінійні. Якщо SEC вимагатиме, щоб сторонні отримували згоду емітента перед токенізацією публічно торгованих цінних паперів, Coinbase каже, що це суперечитиме давнім принципам законодавства США про цінні папери та зробить ринки капіталу менш відкритими, а не більш. Coinbase виступає за модель із згодою емітента Суперечка виходить на передній план питання, як саме можуть розвиватися токенізовані цінні папери на ринку США. Один шлях надасть внесеним у лістингові списки компаніям фактичний контроль над тим, чи можуть їхні акції обертатися в токенізованому вигляді на блокчейн-рейках. Інший — дозволить зовнішнім фірмам створювати токенізовані репрезентації без попереднього отримання дозволу від емітента. Coinbase чітко стає на бік другої моделі, або принаймні системи, де обидві моделі можуть співіснувати. На думку компанії, примусове схвалення емітента віддасть надто багато контролю традиційним «воротарям» над тим, як цінні папери рухаються на вторинних ринках. Цей аргумент — не лише про криптоінфраструктуру. Йдеться також про структуру ринку. Coinbase стверджує, що обмеження вторинної переносимості, нав’язані емітентом, суперечать десятиліттям прецедентів SEC, які загалом опиралися тому, щоб компанії диктували, як передаються цінні папери після випуску. Дебати щодо токенізації переходять у стару правову площину Цей момент важливий, бо токенізацію часто подають як історію про технології, тоді як справжній конфлікт значною мірою є юридичним та інституційним. Питання не лише в тому, чи можна вивести акції onchain. Питання в тому, хто вирішує, і чи має блокчейн-орієнтована переносимість розглядатися як продовження існуючих прав на вторинному ринку, чи як щось, що емітенти можуть вибірково схвалювати. Заява Coinbase припускає, що компанія бачить, як SEC схиляється до більш обмежувального підходу — такого, який міг би звузити токенізацію до дозвільної моделі, домінованої діючими емітентами. Біржа стверджує, що така рамка сповільнить експерименти й зменшить ширші вигоди від ефективності, яких мають досягати токенізовані ринки.