Presidente da SEC, Gary Gensler Atkin(s): “Reiniciar” a regulamentação de valores mobiliários tokenizados, assinando um MOU com a CFTC

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, anunciou, em 21 de abril, em um discurso temático no Economic Club of Washington, ao completar um ano como presidente, um plano de “reset” para a supervisão de ativos digitais em torno da estratégia “A-C-T” (avanço, esclarecimento, transformação). Os elementos centrais incluem o mecanismo de “isenção de inovação”, uma estrutura de classificação de cinco categorias de tokens e um memorando de entendimento assinado com a Comissão de Negócios Futuros de Commodities dos EUA (CFTC).

Estrutura de cinco categorias de tokens: reduzir o alcance da jurisdição da SEC

(Fonte: SEC)

De acordo com o discurso de Atkins, a estrutura de cinco categorias de tokens proposta pela SEC coloca quatro das cinco modalidades de tokens explicitamente fora do âmbito das leis de valores mobiliários, deixando apenas uma pequena parte dos ativos cripto sob supervisão conforme as leis de valores mobiliários vigentes. Isso reduziria o alcance direto da jurisdição da SEC. No discurso, Atkins afirmou: “Nosso objetivo é ajudar os participantes do mercado a enquadrarem os ativos cripto em categorias claras, e não deixá-los adivinhar, depois do fato, se a SEC considerará certos ativos como valores mobiliários.”

Atkins também enfatizou o princípio de “não mudar a forma, mas mudar a substância”, afirmando que, independentemente de os títulos estarem na forma tradicional de papel, por meio de registro no DTCC, ou na forma de tokens em blockchain, a natureza ainda é de ações; porém, nem todos os tokens usados para captação de recursos devem ser tratados como valores mobiliários para sempre.

IIsenção de inovação: período de carência de 12 a 36 meses

De acordo com o discurso de Atkins e a orientação anterior da SEC sobre “projetos de criptomoedas” (Project Crypto), a “isenção de inovação” permite que emissores e plataformas de negociação elegíveis, durante uma carência de 12 a 36 meses, emitam e negociem títulos tokenizados on-chain sob condições regulatórias mais flexíveis, sem a necessidade de cumprir todos os requisitos imediatos de registro. Ao fim do período de carência, as partes relevantes deverão comprovar que foi alcançada uma “descentralização suficiente” ou migrar para um regime padrão de supervisão de valores mobiliários.

Atkins disse que essa isenção visa manter a tokenização de ações, títulos e outros ativos do mundo real dentro do mercado dos EUA e declarou que a nova rota tem como objetivo “restaurar a clareza regulatória, fortalecer a competitividade e acelerar a inovação”.

Memorando de entendimento entre a SEC e a CFTC

De acordo com declarações públicas da SEC, a SEC assinou um memorando de entendimento com a CFTC, comprometendo-se a fornecer interpretações conjuntas sobre ativos cripto, coordenar a elaboração de regras e estabelecer uma estrutura regulatória adequada às necessidades do mercado de listagem em cadeia. O trabalho de expansão do Project Crypto também se concentra, em paralelo, em impulsionar a modernização das regras de compensação on-chain, de margens e de garantias, com o objetivo de incorporar formalmente o mercado de tokenização ao sistema de extensão regulatória dos mercados de capitais dos EUA.

Perguntas frequentes

Quais são os principais termos da “isenção de inovação” da SEC?

De acordo com o discurso do presidente da SEC, Atkins, e com a orientação do Project Crypto, a “isenção de inovação” permite que emissores e plataformas de negociação elegíveis negociem títulos tokenizados on-chain sob condições mais flexíveis durante um período de carência de 12 a 36 meses; após a carência, é necessário comprovar a “descentralização suficiente” ou migrar para um regime padrão de supervisão de valores mobiliários.

Como a estrutura de cinco categorias de tokens da SEC afeta o escopo da supervisão de ativos cripto?

De acordo com o discurso de Atkins, a estrutura de cinco categorias de tokens coloca quatro das cinco modalidades de tokens fora do âmbito das leis de valores mobiliários, mantendo apenas uma pequena parte dos ativos cripto sob supervisão conforme as leis de valores mobiliários vigentes. O objetivo é oferecer aos participantes do mercado classificações claras, e não depender de decisões de aplicação fiscalizadas posteriormente.

O que o memorando de entendimento entre a SEC e a CFTC abrange como conteúdos centrais?

De acordo com declarações públicas da SEC, o memorando de entendimento assinado entre a SEC e a CFTC se compromete a fornecer interpretações conjuntas sobre ativos cripto, coordenar a elaboração de regras e criar uma estrutura regulatória adequada às necessidades de instrumentos on-chain, cobrindo a modernização de regras de compensação, margens e garantias.