Arthur Hayes：os gastos com guerra injetam grandes quantias de dinheiro no mercado, e o Bitcoin deve chegar a US$ 125.000 até o fim do ano

O Chief Investment Officer da Maelstrom, Arthur Hayes, disse em sua fala ao vivo na conferência Bitcoin Las Vegas 2026 em 27 de abril que ele havia mudado para uma postura otimista em relação ao Bitcoin e previu que, até o fim do ano, o Bitcoin atingirá US$ 125.000, impulsionado por uma contração implícita de crédito acionada por IA, pela transição de políticas do Fed com a entrada do novo presidente Kevin Warsh e por uma mudança estrutural na qual bancos comerciais dos EUA absorvem a dívida do governo.

Tese sobre a contração implícita de crédito causada por IA

De acordo com o que Hayes afirmou em sua fala, ele descreve o impacto da IA na receita de empresas de tecnologia SaaS como um “evento de contração implícita de crédito ignorado pelo banco central” e o qualifica como “uma nova crise de subprime”: funcionários do tipo intelectual com altos salários sustentados por empréstimos de bancos comerciais representam uma grande exposição a riscos de crédito, ainda não contabilizada nos balanços patrimoniais dos bancos.

Hayes cita diretamente: “Essas ações levaram um golpe. Eu acho que isso sinaliza um evento de contração de crédito que o banco central não percebeu; então o banco central não imprime dinheiro suficiente, e o Bitcoin também sofre.” Ele acrescenta: “Estou ansioso para fazer o Claude assumir. Isso terá um efeito extremamente ruim para aquelas instituições que concedem empréstimos a faixas de renda muito altas.”

ESLR em vigor: estimativa da S&P Global de US$ 1,3 tri em novos empréstimos, criação de crédito de US$ 4 tri

Com base nas estimativas da S&P Global citadas por Hayes na apresentação, a flexibilização das regras do “Enhanced Supplemental Leverage Ratio” (ESLR), que entrou em vigor em 1º de abril, deverá gerar US$ 1,3 tri em novos empréstimos, permitindo que bancos grandes como o JPMorgan e o Citibank reduzam as reservas mantidas contra ativos; já bancos menores ganham espaço para ampliar empréstimos de construção e industriais.

Hayes faz o cálculo com um efeito multiplicador bancário de aproximadamente 3x e cita diretamente: “Então, em torno de US$ 4 tri podem ser criados, o que excede a destruição de crédito causada pelo desemprego por causa da IA. É por isso que estou mais otimista em relação ao Bitcoin.”

Gastos de guerra e análise de política do Fed

De acordo com a fala de Hayes, depois do início da guerra entre Irã e EUA no fim de fevereiro, o desempenho do Bitcoin já havia superado o Nasdaq e ações do tipo SaaS; o orçamento de defesa dos EUA deve chegar perto de US$ 1,5 tri (cerca de 50% a mais do que os repasses anteriores), fornecendo um novo impulso do lado da demanda por crédito. Hayes cita: “O Bitcoin agora está focado na inflação de guerra.”

Quanto ao nome do presidente do Fed, Hayes afirma que Warsh vai colaborar com o secretário do Tesouro Scott Bessent e não realizará operações do tipo aperto via balanço patrimonial. Hayes cita: “No fim das contas, emitimos US$ 38 tri em dívida, e o governo precisa de dinheiro. O Fed cumprirá seu papel para garantir a ordem do mercado, para que as pessoas consigam comprar essa dívida.”

Meta do fim do ano do Bitcoin e indicadores de liquidez

De acordo com a citação direta no encerramento da fala de Hayes, seu índice pessoal de liquidez está alinhado com o Bitcoin, que atingiu o fundo em novembro, e desde então já começou a subir; Hayes diz: “Agora é hora de romper. Eu acho que meu preço-alvo para o fim do ano está em torno de US$ 125.000.”

Perguntas frequentes

Qual é a base da previsão de Arthur Hayes para a meta do Bitcoin no fim do ano?

Com base na fala de Arthur Hayes na conferência Bitcoin Las Vegas 2026, ele prevê que o Bitcoin atingirá US$ 125.000 até o fim do ano; a principal base para isso é a criação de US$ 1,3 tri em novos empréstimos liberados pelo ESLR (estimativa da S&P Global), a criação de crédito de US$ 4 tri trazida pelo efeito multiplicador bancário de 3x e cerca de US$ 1,5 tri em gastos de defesa nacionais em tempo de guerra.

Quais são as estimativas do impacto concreto do ESLR sobre os empréstimos bancários?

Com base nas estimativas da S&P Global citadas por Hayes na apresentação, o ESLR entra em vigor em 1º de abril e deve gerar US$ 1,3 tri em novos empréstimos; Hayes calcula com base no efeito multiplicador bancário de aproximadamente 3x e estima que o volume total de criação de crédito chegue a cerca de US$ 4 tri.

Como Hayes analisa o impacto da posse de Kevin Warsh como presidente do Fed na liquidez do mercado?

De acordo com o que Hayes afirma em sua fala, ele acredita que Warsh colaborará com o secretário do Tesouro Scott Bessent para manter a ordem no mercado de títulos; as reservas do Fed que os bancos detêm, em torno de US$ 3 tri, serão ajudadas por operações de troca de reservas por títulos do Tesouro (reservas por Treasury) para reduzir o balanço patrimonial, mas o efeito líquido sobre a liquidez em dólares é zero.