ゲームストップがEbay向けに$56B を入札し、$519M のビットコイン・トレジャリーを活用

ゲーミーストップは、買収のためにEBAYを取得するための無請求の550.5億ドル（$55.5 billion）オファーを行い、その資金は200億ドル（$20 billion）の銀行コミットメントと、2025年度にCEOのライアン・コーエンがひそかに構築した5億555億ドル（$519 million）のビットコイン・トレジャリーによって支えられている。

主要ポイント：

• ゲーミーストップはEBAYに対し1株125ドルで合計55.5Bドルを提示し、債務融資はTDバンクが$20B を提供。
• この入札は、2025年度に4,710 BTCを購入して構築されたゲーミーストップの$519M ビットコイン保有を活用している。
• 取締役会がEBAYと交渉することを拒否した場合、ライアン・コーエンは委任状争奪戦を計画しており、買収への全面的なコミットを示している。

提案

ゲーミーストップは、約55.5BドルでEBAYを買収するための、無請求で拘束力のないオファーを提出した。1株当たり125ドルで、現金とゲーミーストップ普通株のほぼ同額の組み合わせとし、EBAYの直近金曜日の終値に対して20%のプレミアムを意味する。

ゲーミーストップのCEOとして同社を率いるライアン・コーエンは、EBAYのボードに対し、そのプラットフォームにはアマゾンに対する意味のある競争相手になり得る能力があると述べた。また、取締役会が関与することを拒めば、委任状争奪戦を行い、オファーを直接株主に持ち込む用意があることも示している。TDバンクは、この取引を資金面で支えるための200億ドルのコミットメントレターを提供した。

ゲーミーストップの入札後のEBAY株価急騰 ゲーミーストップは2025年度を、総現金・投資で約90億ドル（$9 billion）で終えた。これは、長年のコスト削減によって積み上がり、さらに最近ではデジタル資産への意図的な転換によって築かれた“戦費の山”だ。

ビットコインとのつながり

ビットコイン面は、ゲーミーストップの近代化された貸借対照表の中心にある。同社は2025年度に約5億ドル（$500 million）で4,710 BTCを取得し、そのうち4,709枚のコインを、カバード・コール戦略における担保として差し入れている。このポジションはその後、約5億555億ドル（$519 million）まで拡大しており、EBAY提案を支える貸借対照表の一部となっている。

この取り組みは、規模は異なるものの、ストラテジーが広めたモデルを“精神として”なぞっている。ストラテジーは818,334 BTCを保有し、優先株式の発行と資本市場へのアクセスを通じて、強気なビットコインの積み増し資金を調達してきた。ゲーミーストップの変種は、追加で蓄積するのではなく、非伝統的な貸借対照表を活用して、3年前には不可能に見えたであろう規模でのM&Aの野心を追求している点で異なる。

市場の反応

ゲーミーストップの株は5月1日に26.53ドル（$26.53）で取引を終え、6.33%上昇した。投資家が、変革的な可能性として織り込んだためだ。一方でEBAYの株は、報道を受けた時間外取引で10%超（10%以上）急騰した（上記参照）。GMEのミームコインも、そのニュースが報じられてから数時間で54%上昇し、熱気を映した。EBAYの取締役会は、現時点ではこの提案に対する公式の反応をまだ公に示していない。