Coinbase Researchは2026年Q2の暗号資産市場に対して中立的

Coinbase Researchは、4月上旬に公表された包括的な月次レポートによると、2026年第2四半期の世界の暗号資産市場について、中立的な見通しを正式に維持してきた。同社は、現在の取引レジームにおける急速かつ予測不能な変化と、圧倒的なマクロ経済および地政学の見出しがあることを理由に、従来型の方向性予測を見送るとした。このスタンスは、年初時点で同社が、財政・金融の広範な刺激によって大きく追い風となる環境を見込んでいたことからの注目すべき転換を示している。

マクロ経済要因が暗号資産のファンダメンタルズを上回る

このセンチメントの変化の主因は、地政学的リスク、特にイランをめぐる継続中の軍事紛争と、それにより生じうる原油主導の世界的な景気後退圧力の高まりだ。これらの展開はグローバルな投資環境を根本的に変え、多くの機関投資家が、変動の大きいデジタル資産へのエクスポージャーよりも流動性と現金のポジションを優先する「リスクオフ」の状態が持続的に生じることにつながった。

Coinbaseのアナリストは、個別の展開—たとえば米国CLARITY Actの暗号資産市場構造法案での着実な進展や、ポスト量子暗号における技術的進歩—は依然として重要であるものの、現在ではより広範な地政学的逆風に対しては明確に二次的な役割しか果たしていないと指摘した。これらの外部ショックは、暗号資産市場と伝統的な暗号資産関連株の双方におけるリスク選好を実質的に圧縮し、業界固有の前向きな進展でさえも、持続的な価格モメンタムを触媒としにくいという、全般的に不確実な雰囲気を生み出している。

機関投資家のポジショニングと市場のレジリエンス

明確な方向性シグナルがないにもかかわらず、Coinbase Researchは、現在の環境は必要な「調整（コンソリデーション）」の期間を特徴づけるものだと示唆している。同社の評価では、システム的なトレーディング戦略やアルゴリズム・モデルは、従来型の裁量によるロングオンリーのアプローチよりも、この局面に適している可能性が高いという。マクロ不確実性によって機関投資家の需要は抑制されている一方で、ビットコインのような主要資産のベースとなる価格構造は、より広範な株式指数で観測されるボラティリティと比べると相対的な安定を示している。

市場がより建設的で強気な見通しへ向かうためには、投資家はおそらく、地域的な地政学的紛争の沈静化、世界のエネルギー価格の安定化、そして国内の規制枠組みに関する明確で継続的なモメンタムを確認する必要があるだろう。そうした触媒が現れるまで、Coinbaseは、機関投資家は慎重な姿勢を維持し、大規模な投機よりも、運用上の開発と選択的な配分に重点を置く可能性が高いとしている。この環境は、デジタル資産が、以前の市場サイクルよりもますますグローバルな流動性サイクルに敏感になっているという見方を裏づけている。つまり、価格の値動きはマクロ経済政策や地政学的な安定とより密接に連動しており、以前の局面よりもその度合いが強い。