Des régulateurs américains confrontés à des difficultés pour arrêter les opérations d’initiés sur des marchés de prédiction

Les régulateurs américains font face à de sérieux obstacles pour réprimer les opérations d’initiés sur des marchés de prédiction comme Kalshi et Polymarket, où des initiés au sein du gouvernement peuvent utiliser des informations non publiques pour réaliser un gain financier. Les plateformes ont suscité l’attention après une série de paris exceptionnellement bien synchronisés, de montants élevés, liés à de grands événements gouvernementaux, soulevant des questions sur l’autorité d’application et les lacunes juridiques.

Des schémas de paris suspects déclenchent une enquête

Les marchés de prédiction ont pris de l’ampleur ces dernières années, avec des plateformes proposant des paris sur des événements allant des schémas météorologiques aux élections et aux décisions gouvernementales. Polymarket, qui fonctionne avec la cryptomonnaie, a ouvert des marchés sur des événements géopolitiques, notamment la stabilité du gouvernement de l’Iran et les opérations militaires américaines dans la région—des domaines où des responsables américains en poste ont une influence directe.

D’ici mercredi, plus de $25 millions de dollars avaient été échangés sur un seul marché demandant quand le président Donald Trump déclarerait la fin des opérations militaires en Iran.

Les soupçons se sont renforcés après que des analystes ont examiné des schémas de paris liés aux dernières grâces accordées par l’ancien président Biden. Une société de données basée à Paris, Bubblemaps, a suivi un compte Polymarket qui a généré 316 346 $ de profit après avoir placé des paris bien synchronisés sur ces grâces. Joshua Mitts, professeur à la Columbia Law School qui conseille le département de la Justice, a déclaré que les chances que ce résultat se produise par coïncidence sont « virtuellement nulles ».

Un autre cas impliquait six comptes soupçonnés d’avoir négocié en se fondant sur des informations privilégiées, ce qui a généré au total 1,2 million de dollars au moment où les frappes aériennes américaines ont touché l’Iran. La sénatrice Elizabeth Warren a réagi sur X en déclarant : « Ce n’est pas de la chance. Ça ressemble à des opérations d’initiés. Une poignée d’initiés ne devrait pas être autorisée à transformer des crises mondiales en gains personnels. Je demande une enquête. »

Les lacunes du cadre réglementaire compliquent l’application

Un défi central réside dans l’écart entre ce que font les marchés de prédiction et ce que couvrent les lois existantes. Richard Painter, qui a été le principal avocat en matière d’éthique dans la Maison-Blanche de George W. Bush, a souligné que les marchés de prédiction ne sont pas classés comme des marchés de valeurs mobilières, ce qui signifie que les dispositions standard sur les opérations d’initiés ne s’appliquent pas.

Le STOCK Act interdit certes aux responsables gouvernementaux d’utiliser des informations non publiques à des fins de gain financier personnel. Cependant, des comptes anonymes en cryptomonnaie rendent presque impossible de retracer qui place réellement les paris. Comme l’a expliqué Mitts, lorsque les enquêteurs exigent des documents via des subpoenas et que la piste mène à un compte sans lien avec la Maison-Blanche, les efforts d’application s’essoufflent.

Statuts réglementaires divergents des plateformes

Les deux plus grandes plateformes fonctionnent selon des cadres réglementaires nettement différents. Kalshi détient une licence fédérale en tant que marché de contrats désigné et relève de la surveillance de la Commodity Futures Trading Commission. La plateforme est tenue de vérifier l’identité des utilisateurs et dispose de règles sur les opérations d’initiés. Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré lors d’une conférence récente que les opérations d’initiés sur sa plateforme « peuvent et vont à un moment donné constituer un crime fédéral » et a prédit que le département de la Justice finirait par poursuivre des affaires.

Polymarket, en revanche, fonctionne largement en dehors de la portée du droit américain. Les procureurs fédéraux de Manhattan ont rencontré la société le mois dernier pour examiner si ses marchés avaient franchi des lignes juridiques, mais la structure offshore de la plateforme et l’usage de la cryptomonnaie continuent de faire obstacle à la supervision.

Contraintes de ressources et réponse législative

La CFTC, qui serait normalement chargée de mener l’application en la matière, fonctionne avec des ressources limitées. L’agence ne compte actuellement qu’un seul membre en poste—son président, Michael Selig—au lieu des cinq habituels, et son budget reste inférieur à $400 millions. On s’attend à ce que Selig dise au Congrès que toute personne impliquée dans la fraude ou les opérations d’initiés sur ces marchés « fera face à toute la rigueur de la loi ».

Le personnel de la Maison-Blanche a reçu un e-mail en mars avertissant que parier sur ces marchés en utilisant des informations gouvernementales enfreint les règles fédérales d’éthique. Au Capitole, le sénateur Adam Schiff et le représentant Mike Levin ont présenté une législation appelée Death Bets Act, qui interdirait les marchés liés au terrorisme, à l’assassinat et à la guerre.

En attendant, l’industrie des marchés de prédiction devrait atteindre $1 billions de dollars de valeur dans les quatre ans.