Ethereum surpasse Bitcoin dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes

Ethereum continue de montrer une performance supérieure à celle de Bitcoin alors que les tensions entre les États-Unis, Israël et l’Iran continuent d’influencer le marché mondial.

Les données indiquent que l’ETH a augmenté de 18 % depuis le début du mois de mars, tandis que Bitcoin n’a augmenté que de 13 % sur la même période. Le ratio ETH/BTC a également augmenté de 7,6 %, passant de 0,0293 à 0,0315 en moins de trois semaines, reflétant une force relative croissante d’Ethereum, plutôt qu’une simple hausse suivant la tendance générale du marché.

Cette dynamique a permis à l’ETH de dépasser les 2 300 USD et de viser son premier mois de hausse depuis août 2025. Fait notable, cette hausse intervient dans un contexte macroéconomique sous pression, avec le risque de conflit et la hausse des prix de l’énergie qui redéfinissent les attentes en matière d’inflation et de politique monétaire.

Le conflit militaire a fait dépasser le prix du Brent à 102 USD le baril et celui du WTI à plus de 95 USD, alors que le marché craint des perturbations dans le détroit d’Hormuz — une voie de transit représentant environ 20 % du flux mondial de pétrole et de gaz naturel liquéfié. La hausse des prix du pétrole entraîne souvent des anticipations d’inflation plus élevées, augmentant la probabilité que les banques centrales maintiennent une politique de resserrement plus longtemps.

Dans le passé, ce contexte favorisait généralement le Bitcoin en tant qu’actif refuge. Cependant, cette fois, Ethereum mène la hausse, ce qui indique que les flux de capitaux se concentrent davantage sur des éléments spécifiques de l’écosystème Ethereum, tels que la structure du marché, l’activité du réseau et sa position auprès des investisseurs institutionnels, plutôt que de simplement chercher un refuge contre le risque géopolitique.

Selon Matrixport, Ethereum montre de plus en plus les caractéristiques d’un actif financier, ce qui explique pourquoi le marché crypto a récemment maintenu une force relative par rapport à d’autres classes d’actifs.

Retour des capitaux institutionnels vers Ethereum

Les flux de capitaux en provenance de Wall Street reviennent de manière notable vers Ethereum. Selon SoSoValue, neuf fonds ETF ETH spot ont enregistré plus de 160 millions de dollars de flux net cette semaine — le plus haut depuis la mi-janvier. Cette tendance se poursuit avec 35,9 millions de dollars attirés le 16 mars.

Ce mouvement confirme l’idée que la demande des investisseurs institutionnels se redresse après une période de faiblesse.

Fait intéressant, BlackRock a lancé un ETF de staking Ethereum sous le code ETHB, permettant aux investisseurs de profiter à la fois de la volatilité des prix et des récompenses de staking. Ce fonds a levé 104,7 millions de dollars en capital initial et a attiré 45,7 millions de dollars en seulement deux jours de trading.

Cette structure positionne Ethereum comme un actif générateur de flux de trésorerie, un aspect particulièrement attractif pour les gestionnaires de portefeuille recherchant des rendements dans des actifs alternatifs.

Par ailleurs, des entreprises accumulent également de l’ETH sur leur bilan. BitMine a considérablement augmenté ses réserves d’Ethereum, visant à détenir jusqu’à 5 % de l’offre totale. En seulement deux premières semaines de mars, la société a acheté plus de 100 000 ETH, portant ses avoirs à près de 4,6 millions d’ETH à la mi-mars.

Retour de la spéculation mais avec prudence

Les données de CryptoQuant montrent que le marché dérivé a été « réinitialisé » après le crash éclair du 10 octobre, lors duquel environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés en 24 heures.

Sur Binance, le ratio d’effet de levier estimé pour Ethereum a diminué de 27 % après cet événement, reflétant une réduction significative de l’activité spéculative. Cependant, à la mi-mars, l’effet de levier a commencé à remonter avec l’amélioration du sentiment du marché, indiquant que les flux de capitaux spéculatifs reprennent, mais de manière plus prudente que lors des cycles précédents.

*Taux d’effet de levier estimé d’Ethereum sur Binance (Source : CryptoQuant)*Les données de BlockScholes montrent également que l’indice de tolérance au risque d’ETH s’est redressé depuis ses creux, ce qui reflète une volonté accrue de détenir cet actif lorsque les conditions du marché sont stables.

Du point de vue de la structure du marché, la pression vendeuse à court terme diminue. La quantité d’ETH déposée sur Binance en 30 jours a chuté à environ 20,2 milliards de dollars — le plus bas depuis mai 2025 — indiquant que moins de tokens sont mis en vente sur la plateforme.

Par ailleurs, de nombreux investisseurs transfèrent leur ETH vers des portefeuilles privés et le staking, ce qui réduit l’offre en circulation sur le marché spot et rend le prix plus sensible à de nouvelles demandes d’achat.

Indice de tolérance au risque d’Ethereum (Source : BlockScholes)## Renforcement par la plateforme réseau

Les fondamentaux d’Ethereum soutiennent également la tendance haussière. Selon Everstake, le réseau connaît son trimestre le plus actif depuis plus d’un an.

Ethereum a traité plus de 150 millions de transactions et compte 27,7 millions d’adresses actives dans le trimestre en cours — des chiffres supérieurs à la moyenne annuelle 2025. La capacité de traitement atteint également un record de 2,52 millions de gas par seconde, témoignant de la croissance de l’utilisation des applications décentralisées.

*Flux d’Ethereum vers Binance (Source : CryptoQuant)*Une partie de cette dynamique provient du rôle d’Ethereum dans le domaine des actifs réels tokenisés (RWA). Selon Token Terminal, Ethereum traite environ 200 milliards de dollars d’actifs financiers tokenisés, représentant 61 % de part de marché.

Concernant l’offre, après la transition vers le mécanisme proof-of-stake, le taux d’émission d’ETH est d’environ 0,24 % par an — nettement inférieur aux 1,28 % de Bitcoin après son dernier halving, selon Lisk.

En résumé, Ethereum bénéficie de plusieurs moteurs : une demande accrue pour l’usage réel, le retour des capitaux institutionnels, une offre en croissance très lente et une amélioration de la structure du marché. Tout cela contribue à maintenir la performance supérieure d’ETH face à Bitcoin dans le contexte actuel.