Message de Gate News, 16 avril — Le fournisseur d’infrastructures cloud pour l’IA CoreWeave a annoncé une offre d’obligations senior non garanties de $1 milliards de dollars avec un coupon de 9,75 %, arrivant à échéance en 2031. Les obligations devraient être fixées entre 101,5 et 102 cents pour un dollar, avec une finalisation possible de la tarification le 17 avril. JPMorgan Chase, Morgan Stanley et Goldman Sachs sont des co-chefs de file.
Cette opération intervient seulement une semaine après que CoreWeave a achevé son émission obligataire initiale de 1,75 milliard de dollars le 9 avril. D’après les données de tarification Trace, la première tranche d’obligations a rapidement progressé au-dessus de 102 cents, s’échangeant avec une prime significative par rapport au pair. La forte demande sur le marché secondaire a permis à la société d’accélérer ses efforts de levée de capital.
Le retour rapide de CorWeave sur le marché des obligations à haut rendement reflète le modèle économique fortement capitalistique de l’entreprise. En tant que fournisseur de locations de GPU, CoreWeave achète des processeurs Nvidia haut de gamme, les utilise comme garantie pour le financement par la dette, puis loue de la capacité de calcul à de grands acteurs technologiques, dont Microsoft, Meta et OpenAI. Au quatrième trimestre 2025, la dette totale de la société a augmenté d’environ 7,5 milliards de dollars en séquentiel, tandis que la dette nette portant intérêts a progressé d’environ 3,4 milliards de dollars. Les charges d’intérêts en pourcentage du chiffre d’affaires ont augmenté, passant de 23 % à 25 % d’un trimestre à l’autre.
La société a attribué le produit de la nouvelle émission au remboursement de la dette et à des fins générales d’entreprise. Le retour urgent de CoreWeave sur les marchés de capitaux est directement lié à l’expansion des contrats clients. La semaine dernière, CoreWeave a annoncé un accord de $21 milliards de dollars avec Meta Platforms pour fournir une capacité cloud IA, s’ajoutant à un contrat antérieur de 14,2 milliards de dollars. La société affiche désormais environ $66 milliards de dollars de carnet de commandes de revenus, offrant une visibilité solide sur les flux de trésorerie futurs. À l’heure actuelle, Microsoft représente environ les deux tiers des revenus de CoreWeave, même si la direction s’attend à ce que cette concentration baisse sous les 35 % à mesure que la diversification des clients progresse.
L’activité de financement de CorWeave reflète des tendances plus larges de l’industrie. Un projet de centre de données affilié à Alphabet prévoit simultanément de lever 5,7 milliards de dollars via une émission d’obligations à haut rendement, potentiellement le 17 avril, selon des sources. Mené par Morgan Stanley, le deal devrait être fixé à un rendement de 6,25 %-6,375 %, nettement inférieur au coût du capital de CoreWeave à 9,75 %, ce qui reflète l’avantage de crédit lié à l’association avec une grande entreprise technologique.
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