MicroStrategy (Strategy) a publié le 7 avril sur la plateforme X des données de performance depuis le début de l’année, révélant que sa vitesse d’accumulation de Bitcoin a largement dépassé le volume des nouvelles émissions du réseau. Depuis le début de l’année, MicroStrategy a acheté 94 470 BTC, soit l’équivalent de 2,2 fois le volume d’émissions nettes nouvelles de Bitcoin du réseau sur la même période après le halving de 2024. Le président du conseil d’administration, Michael Saylor, prévient que 2026 pourrait être la « dernière fenêtre » au cours de laquelle le Bitcoin peut encore être en dessous de 100 000 $.

Signification du multiplicateur d’absorption de l’offre : la base de calcul derrière 2,2 fois

Après le halving du Bitcoin en 2024, chaque bloc extrait génère 3,125 BTC ; en moyenne, le réseau Bitcoin produit environ 144 blocs par jour, soit environ 450 BTC par jour entrant en circulation. En prenant une période d’accumulation d’environ 90 à 100 jours, le volume total de nouvelles émissions est d’environ 40 000 à 45 000 BTC.

Les 94 470 BTC achetés par MicroStrategy depuis le début de l’année dépassent largement les nouvelles émissions sur la même période, ce qui fait atteindre à son multiplicateur d’absorption de l’offre 2,2 fois. Cela signifie que MicroStrategy n’absorbe pas seulement l’intégralité des Bitcoin nouvellement minés sur le marché, mais continue aussi à consommer la liquidité en stock des exchanges. Saylor résume cette dynamique dans un cadre d’« absorption de l’offre », en indiquant : « Nous pouvons acheter plus de Bitcoin que ce qu’ils peuvent en vendre. »

Performance financière depuis le début de l’année : résumé des données de rendement BTC et d’appréciation

Dans cette mise à jour, MicroStrategy détaille des données de performance depuis le début de l’année et par rapport au T1 2026.

Données clés de performance en Bitcoin de MicroStrategy (2026)

Volume d’achat T1 2026 : 89 599 BTC, rendement BTC de 3,2 %, générant une appréciation de 21 329 BTC, correspondant à une appréciation en dollars d’environ 1,4 milliard de dollars

Volume d’achat depuis le début de l’année : 94 470 BTC, rendement BTC de 3,7 %, générant une appréciation de 24 675 BTC, correspondant à une appréciation en dollars d’environ 1,7 milliard de dollars

Multiplicateur d’absorption de l’offre : le volume acheté depuis le début de l’année représente 2,2 fois le volume d’émissions nettes nouvelles du réseau Bitcoin sur la même période

Les données sur le positionnement de MicroStrategy sur le marché méritent également d’être suivies : cours à 123,63 $ (baisse de 3,18 % sur la journée), capitalisation boursière de 42,88 milliards de dollars, valeur d’entreprise de 59,17 milliards de dollars ; le ratio mNAV de 1,13 indique que l’évaluation de son action est légèrement supérieure à la valeur nette des actifs en Bitcoin qu’elle détient. Le facteur de majoration de 36 % reflète la forte corrélation entre la performance boursière et les positions de base en Bitcoin.

L’effet de « roue auto-entretenue réflexive » de Saylor et les perspectives du marché pour 2026

Saylor décrit le mécanisme d’accumulation du Bitcoin de MicroStrategy comme une « roue auto-entretenue réflexive » : l’afflux continu de capital lui permet d’acheter du Bitcoin à une vitesse supérieure à celle des émissions nouvelles, compressant en permanence l’offre disponible sur le marché, tout en formant une absorption continue de la liquidité des exchanges, ce qui finit par influencer la structure de l’offre et de la demande du Bitcoin. Il qualifie en outre le Bitcoin d’actif rare numérique dont l’« espace au sol est limité », soulignant que le plafond d’offre fixe crée une rareté concurrentielle entre différents acteurs du marché.

L’appréciation de Saylor pour 2026 est particulièrement frappante : « 2026 sera une année au cours de laquelle les gens pourront pour la dernière fois acheter du Bitcoin à un prix inférieur à 100 000 $. » Cette formulation repose sur une logique structurelle : la demande continue de croître, l’offre est fixe et devient de plus en plus rare.

À noter : avant cette mise à jour, Saylor a réactivé le mode de publication « Orange Dot » bien connu dans l’industrie ; dans la communauté crypto, on considère généralement que cela constitue un signal annonciateur que MicroStrategy s’apprête à lancer un nouveau cycle d’achats massifs de Bitcoin.

Questions fréquentes

Qu’est-ce que le rendement BTC (BTC Yield) de MicroStrategy ?

Le rendement BTC est un indicateur personnalisé que MicroStrategy utilise pour suivre l’efficacité de la croissance de ses positions en Bitcoin, reflétant le pourcentage d’appréciation du BTC réalisé grâce à des activités de financement sur les marchés et des activités opérationnelles, sans diluer les actionnaires existants en termes de BTC par action. Le rendement BTC de 3,7 % depuis le début de l’année 2026 indique que le nombre de BTC correspondant à chaque action a augmenté de 3,7 % par rapport au début de l’année.

Quel impact structurel la vitesse d’absorption de l’offre de MicroStrategy a-t-elle sur le marché du Bitcoin ?

Les 94 470 BTC achetés par MicroStrategy depuis le début de l’année représentent 2,2 fois le volume d’émissions nettes nouvelles du réseau Bitcoin sur la même période. Cela signifie que ses achats n’absorbent pas seulement l’intégralité des Bitcoin nouvellement minés, mais continuent aussi de consommer la liquidité en stock des exchanges. Selon le cadre d’analyse de Saylor, si cette tendance se poursuit, cela pourrait encore comprimer l’offre disponible sur le marché du Bitcoin et renforcer sa logique de tarification fondée sur la rareté.

Quelle logique sous-tend le fait que Saylor dise que 2026 est une « dernière fenêtre » en dessous de 100 000 $ ?

L’évaluation de Saylor repose sur trois logiques centrales : le plafond d’offre fixe du Bitcoin (21 millions de BTC, soit 2,1 fois 10 à 7 dans le monde réel), le rythme quotidien des nouvelles émissions qui continue de baisser après le halving de 2024 (environ 450 BTC), et le fait que des institutions comme MicroStrategy accumulent le Bitcoin à une vitesse nettement supérieure au volume des nouvelles émissions, ce qui accélère la compression de l’offre disponible sur le marché. Il s’agit d’une analyse à long terme de la tendance conjointe de la croissance de la demande et de l’offre fixe, et non d’une prévision de prix à court terme.

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L’offre en bitcoins fluctue fortement ! MicroStrategy achète plus que les nouvelles émissions en 2026, avec un volume 2,2 fois supérieur