Le rallye d’avril du Bitcoin repose sur les contrats à terme, pas sur la demande au comptant : CryptoQuant

Bitcoin a grimpé de 20% en avril, bondissant d’environ 66 000 dollars jusqu’à un sommet mensuel de 79 000 dollars, mais, selon une analyse du cabinet de données crypto CryptoQuant publiée jeudi, la reprise aurait pu être construite sur des positions spéculatives plutôt que sur une demande réelle des acheteurs. La société a constaté que l’intégralité de la hausse des prix a été portée par la croissance de la demande de futures perpétuels — une forme de trading spéculatif à effet de levier — tandis que la demande au comptant, qui reflète l’accumulation réelle de pièces par les acheteurs, est restée en territoire négatif tout au long d’avril.

Une reprise portée par les futures sans confirmation au comptant

Le métrique « apparent demand » de CryptoQuant, qui suit la variation sur 30 jours de l’activité estimée d’achat au comptant on-chain, n’est jamais passée au positif pendant la poussée de prix d’avril. Le cabinet souligne que cette divergence constitue un signal d’alerte important : les rallyes fondés sur la demande au comptant reflètent de vrais acheteurs qui prennent livraison de Bitcoin, tandis que les rallyes fondés sur les futures reflètent des traders qui parient avec levier sur la direction du prix sans nécessairement conserver l’actif sous-jacent. Quand les positions futures finissent par se dénouer, les prix ont tendance à baisser — parfois fortement.

Parallèle historique avec le marché baissier de 2022

Le schéma fait écho au début du marché baissier de 2022, lorsque quasiment la même signature de demande est apparue : la demande de futures perpétuels a augmenté tandis que la demande apparente au comptant s’est contractée simultanément. Cette configuration a précédé une chute de prix durable sur plusieurs mois, qui a fini par voir Bitcoin perdre environ 70% de sa valeur par rapport à son sommet.

Bitcoin a déjà commencé à se replier par rapport à son plus haut d’avril, descendant à environ 76 400 dollars — un mouvement que la société décrit comme cohérent avec la fragilité historique des rallyes portés par les futures qui manquent de confirmation par la demande au comptant.

Le Bull Score baisse vers un territoire baissier

En aggravant la inquiétude, l’indice propriétaire Bull Score de CryptoQuant — un composite d’indicateurs on-chain et de marché notés sur une échelle de 0 à 100 — a reculé de 50 à 40 au cours d’avril, repassant sous le seuil neutre pour retomber en territoire baissier. L’indice avait brièvement atteint 50, une lecture neutre, à la mi-avril, avant de se replier lorsque l’activité spéculative a culminé puis s’est estompée.

CryptoQuant s’est abstenu de prédire un retournement complet du marché, mais le message était prudent : sans un basculement de la demande apparente de négatif à positif, toute tentative renouvelée de reconquérir le sommet des 79 000 dollars manquerait de la base on-chain nécessaire à une percée durable.

Le sentiment du marché reste haussier

Malgré les inquiétudes des analystes, les utilisateurs de Myriad — un marché de prédiction opéré par Dastan — restent haussiers quant aux perspectives à court terme de Bitcoin, intégrant plus de 70% de probabilité que la prochaine évolution de la pièce soit une hausse jusqu’à 84 000 dollars plutôt qu’un plongeon à 55 000 dollars.