Les déclarations d’Arthur Hayes sur les réseaux sociaux ont propulsé le jeton ENA à la hausse peu après la diffusion de l’information. En tant que conseiller fondateur du projet Ethena, ses propos reflètent non seulement ses opinions personnelles, mais témoignent également des attentes élevées du marché quant à l’expansion de l’écosystème du projet.
Parallèlement, le stablecoin synthétique USDe d’Ethena a officiellement fait son entrée sur Upbit, la plus grande plateforme d’échange sud-coréenne, ouvrant des paires de négociation avec le won coréen. Quelques jours auparavant, l’Autorité des services financiers de Dubaï avait actualisé son cadre réglementaire, excluant explicitement les stablecoins comme USDe de la définition des « jetons cryptographiques adossés à des monnaies fiduciaires ».
Baromètre du marché
Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, n’est pas seulement conseiller de longue date du projet Ethena, il en est également le soutien le plus visible. Récemment, il a formulé une prévision audacieuse sur les réseaux sociaux, anticipant que le prix du jeton ENA atteindrait le seuil de 1 $. Cette déclaration fait directement écho aux derniers développements du marché crypto sud-coréen. Upbit, la principale plateforme d’échange du pays, a officiellement annoncé la cotation du stablecoin synthétique USDe d’Ethena.
Cette cotation introduit des paires de négociation pour USDe avec le won coréen, le Bitcoin et l’USDT, toutes sur le réseau Ethereum. À partir de 18h00 KST le 14 janvier 2026, les utilisateurs peuvent commencer à trader ces nouvelles paires.
Hayes ne se contente pas d’un soutien verbal — il agit concrètement. Les données on-chain révèlent qu’à la fin décembre 2025, il a acquis 1,22 million de jetons ENA, pour une valeur d’environ 257 500 $.
Expansion stratégique
L’arrivée de USDe sur le marché coréen constitue une étape majeure. En tant que plus grande plateforme d’échange crypto en Corée du Sud, Upbit dispose d’une base d’utilisateurs considérable, offrant à USDe une liquidité et une visibilité accrues.
Afin d’assurer un lancement maîtrisé, la négociation de USDe sur Upbit a débuté selon des règles spécifiques. Durant les cinq premières minutes suivant l’ouverture du marché, les ordres d’achat n’étaient pas acceptés. Pendant cette période, les ordres de vente dont le prix était inférieur de plus de 10 % au cours de clôture de la veille étaient également bloqués. Pendant environ deux heures, seuls les ordres à cours limité étaient autorisés. Ces mesures visent à prévenir la manipulation du marché et une volatilité excessive, protégeant ainsi les intérêts des investisseurs.
Il convient de souligner que cette expansion sur le marché coréen contraste fortement avec la position réglementaire adoptée à Dubaï. Quelques jours avant l’annonce d’Upbit, l’Autorité des services financiers de Dubaï a mis à jour son cadre réglementaire relatif aux jetons cryptographiques.
Enjeux réglementaires
Le 12 janvier 2026, l’Autorité des services financiers de Dubaï a mis en œuvre son cadre réglementaire actualisé pour les jetons cryptographiques. Cette mise à jour restreint la définition des « jetons cryptographiques adossés à des monnaies fiduciaires » aux stablecoins garantis par des réserves en monnaie fiduciaire, lesquelles doivent être conservées sur des comptes distincts auprès de dépositaires réglementés.
Selon Elizabeth Wallace, directrice associée de la politique et de la législation au sein de la DFSA, les stablecoins algorithmiques comme USDe « présentent des opérations et des mécanismes de remboursement moins transparents ». Par conséquent, les stablecoins tels que USDe ne satisfont pas aux critères du Dubai International Financial Centre pour être considérés comme des stablecoins. Au sein du DIFC, USDe est classé comme un jeton crypto ordinaire, et non comme un stablecoin. Pour obtenir la reconnaissance de stablecoin approuvé par la DFSA, les jetons doivent répondre à des exigences strictes, notamment le maintien de réserves au moins égales à l’offre en circulation.
À ce jour, la liste des stablecoins approuvés par la DFSA ne comprend que l’USDC et l’EURC de Circle, ainsi que le RLUSD de Ripple. Cette divergence réglementaire met en lumière l’absence d’uniformité mondiale dans l’approche des nouveaux types de stablecoins.
Approche innovante
USDe se distingue fondamentalement des stablecoins traditionnels par son modèle opérationnel. Il s’agit d’un stablecoin synthétique reposant sur une stratégie delta-neutre, et non adossé à une devise fiduciaire. Le mécanisme fonctionne ainsi : le protocole détient des actifs cryptographiques au comptant en garantie tout en prenant simultanément une position vendeuse équivalente sur des contrats à terme perpétuels. Cette configuration permet de maintenir la valeur totale du portefeuille relativement stable, indépendamment des fluctuations du prix des actifs en garantie.
Par exemple, lorsqu’un utilisateur dépose 1 Bitcoin, le protocole USDe vend 1 Bitcoin sur les marchés à terme. Les positions au comptant et à terme s’annulent, ce qui donne une valeur delta de zéro pour le portefeuille. Si le prix du BTC baisse, la position au comptant perd de la valeur, mais la position vendeuse sur les contrats à terme génère un gain, ce qui permet de stabiliser la valeur globale du portefeuille.
À l’heure actuelle, USDe occupe la troisième place des stablecoins en termes de capitalisation boursière, derrière USDT et USDC. À la mi-janvier 2026, son offre en circulation a connu une croissance notable.
Aperçu des prix
D’après les dernières données de Gate au 15 janvier 2026, ENA s’échange à 0,2352 $ avec un volume sur 24 heures de 7,74 millions de dollars. Sa capitalisation boursière s’élève à environ 1,86 milliard de dollars, soit près de 0,1 % du marché crypto global. Sur les dernières 24 heures, ENA a reculé de 3,41 % ; sur les 7 derniers jours, il affiche une baisse de 1,79 % ; mais sur les 30 derniers jours, il progresse de 8,21 %.
Le prix actuel reste bien supérieur au plus bas historique de 0,1299 $, mais demeure nettement en dessous du record de 1,52 $. Pour atteindre l’objectif d’Arthur Hayes à 1 $, ENA devrait augmenter d’environ 325 % par rapport à son niveau actuel.
Parallèlement, le prix de USDe s’est montré beaucoup plus stable. Au même moment, USDe s’échange à 0,9999 $, affichant pratiquement aucune fluctuation sur les dernières 24 heures et conservant une stabilité de prix à long terme. La capitalisation actuelle de USDe est d’environ 6,41 milliards de dollars, ce qui représente une part de marché de 0,17 %. Sa valorisation entièrement diluée est d’environ 5,82 milliards de dollars, et le ratio prix/valorisation entièrement diluée atteint 100 %, indiquant que la quasi-totalité des jetons sont en circulation.
Au 15 janvier, la capitalisation de USDe s’établit à 6,41 milliards de dollars, consolidant sa position de troisième stablecoin mondial, tandis que son jeton sous-jacent ENA a connu de fortes variations de prix à la suite des dernières annonces, s’échangeant actuellement à 0,2352 $. Dans les tours vitrées du Dubai Financial Centre, les décideurs ont exclu USDe de la définition officielle des « jetons cryptographiques adossés à des monnaies fiduciaires ». Pendant ce temps, sur les écrans numériques des places d’échange de Séoul, les ordres de trading USDe/KRW sont actualisés en temps réel. Le parcours international de ce jeton se dessine au cœur de deux environnements réglementaires diamétralement opposés.
