Le 13 avril 2026, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré une sortie nette de capitaux de 291 millions de dollars en une seule journée. Dans le détail, IBIT a affiché une entrée nette de 34,7 millions de dollars, tandis que FBTC a connu une sortie nette de 229,2 millions de dollars et ARKB une sortie nette de 62,9 millions de dollars. Cette ampleur de retrait de capitaux indique que le canal des ETF — une source importante de demande marginale pour le Bitcoin — connaît un net ralentissement. Parallèlement, le marché du Bitcoin au comptant fait preuve d’une résilience inattendue. Selon le dernier rapport hebdomadaire de Glassnode, le Bitcoin absorbe l’impact à court terme des sorties liées aux ETF, la demande fondamentale sur le marché au comptant continuant de soutenir les cours. Cela suggère que, bien que les capitaux des ETF se retirent, l’intérêt acheteur sous-jacent ne s’est pas effondré.
Les entrées dans les ETF Ethereum annoncent-elles un retournement de tendance ?
En contraste marqué avec les sorties significatives des ETF Bitcoin, les ETF Ethereum ont enregistré une entrée nette de 9,5 millions de dollars sur la même séance. Plus précisément, ETHA a affiché une sortie nette de 4,1 millions de dollars, ETHB une entrée nette de 5,8 millions de dollars et FETH une entrée nette de 3,9 millions de dollars. Sur une période plus longue, pour la semaine close le 10 avril, les entrées hebdomadaires dans les ETF Ethereum ont bondi à 187 millions de dollars, effaçant complètement les sorties cumulées d’environ 308 millions de dollars des trois semaines précédentes. L’entrée quotidienne moyenne cette semaine-là s’est établie à environ 7,7 millions de dollars, avec un cumul total atteignant un record de 11,68 milliards de dollars. Ce point d’inflexion est notable : encore fin mars, les ETF Ethereum subissaient des sorties nettes continues. Le fort rebond des données hebdomadaires, associé à près de 10 millions de dollars d’entrées nettes en une seule journée, traduit un regain d’appétit institutionnel pour l’allocation sur Ethereum.
Qu’est-ce qui motive le basculement des capitaux du BTC vers l’ETH ?
Une caractéristique clé de cette rotation de capitaux est que, pour la première fois depuis plusieurs mois, les flux des ETF, les prix au comptant et les volumes de transactions on-chain évoluent dans le même sens. Sur les dernières 24 heures, l’ETH a progressé d’environ 8 %, dépassant la hausse de près de 5 % du Bitcoin. Sur une semaine, l’ETH surperforme d’environ 4 points de pourcentage, et d’environ 9 points sur un mois. Cette synchronisation diffère des schémas monofacteurs souvent observés lors des cycles précédents. En termes de moteurs, cette rotation ne relève pas simplement d’un mouvement de désengagement du risque : malgré d’importantes sorties des ETF Bitcoin, le prix du Bitcoin ne s’est pas effondré. Cela montre qu’une partie des fonds ne quitte pas l’écosystème crypto, mais est réallouée entre différents actifs numériques. L’entrée nette de 9,5 millions de dollars en une journée sur les ETF Ethereum, conjuguée à un record hebdomadaire, suggère qu’une part significative des capitaux sortant des ETF Bitcoin se redirige vers des produits liés à Ethereum, plutôt que de quitter totalement le marché des crypto-actifs.
Que signifie une hausse de 41 % du volume de transactions on-chain sur Ethereum ?
Les données on-chain fournissent des indications essentielles sur la nature de cette rotation de capitaux. Le nombre de transactions quotidiennes sur Ethereum a augmenté de 41 % par rapport à la semaine précédente, atteignant environ 3,6 millions de transactions. Selon Artemis, cette progression s’est faite de façon quasi verticale depuis environ 2,5 millions le 10 avril. Parmi les principales blockchains, Ethereum a enregistré la plus forte croissance en volume de transactions, seuls des réseaux plus petits comme Sonic et TON affichant des gains proportionnellement supérieurs. D’un point de vue usage, la hausse rapide du volume de transactions traduit une intensification réelle de l’activité des utilisateurs sur le réseau Ethereum. Qu’il s’agisse d’une interaction accrue avec les applications décentralisées ou d’une participation plus importante à de nouveaux cas d’usage on-chain, ces dynamiques contribuent toutes à la progression du nombre de transactions.
Pourquoi la valeur économique de l’activité on-chain se dilue-t-elle ?
Cependant, alors que le volume de transactions a augmenté de 41 %, le volume des transferts de stablecoins a reculé de 42,6 % sur la même période, et les frais de transaction ont chuté de près de 50 %. Cette divergence met en lumière une contradiction fondamentale : l’activité sur Ethereum s’intensifie, mais le poids économique de chaque transaction diminue. Le repli du volume de transferts de stablecoins indique directement un affaiblissement du pouvoir d’achat sur le marché — lorsque les opérateurs souhaitent acheter, rééquilibrer ou déplacer rapidement des fonds, l’activité on-chain en USDT et USDC s’accroît généralement. Actuellement, le nombre d’adresses actives pour ces deux principaux stablecoins sur Ethereum est tombé à son plus bas niveau depuis 2026, ce qui reflète une mise en attente des capitaux, peu mobilisés dans les protocoles DeFi ou les scénarios de trading. L’augmentation du volume de transactions est donc principalement portée par des interactions de faible montant et à petite échelle, et non par de grands flux de capitaux.
Le Bitcoin peut-il maintenir sa résilience malgré des sorties persistantes des ETF ?
La pression exercée par les sorties des ETF Bitcoin n’a pas entraîné de chute brutale du prix, ce qui constitue en soi un signal de marché important. L’analyse hebdomadaire de Glassnode souligne que le Bitcoin absorbe actuellement les sorties liées aux ETF, la demande fondamentale sur le marché au comptant continuant d’assurer un plancher solide. Structurellement, les flux des ETF reflètent davantage des ajustements tactiques de portefeuille à court terme qu’une perte de confiance des détenteurs de long terme. Entre novembre 2025 et février 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes cumulées de 639 millions de dollars. Sur la même période, le cours du Bitcoin a connu quelques corrections, mais sans effondrement systémique, ce qui témoigne d’un certain soutien de marché. La question clé à ce stade est de savoir si le Bitcoin peut maintenir sa fourchette de prix sans retour durable à des entrées nettes sur les ETF. Cela déterminera directement si les capitaux continuent de tourner au sein des crypto-actifs ou s’ils quittent le marché.
Cette rotation est-elle un changement structurel ou un mouvement ponctuel ?
La pérennité de cette rotation de capitaux menée par Ethereum dépend de trois variables principales : la capacité des fonds sur l’ETH à maintenir des entrées nettes soutenues, la faculté du Bitcoin à éviter un repli marqué malgré les sorties des ETF, et l’amélioration de la qualité de l’activité on-chain sur Ethereum. Le boom des stablecoins à l’été 2025 offre un point de comparaison utile — à l’époque, l’envolée des volumes de transfert en USDC et USDT avait porté la valeur économique d’Ethereum à des sommets, et le cours de l’ETH s’était approché des 4 000 dollars. La tendance actuelle est inverse : le volume de transactions progresse, mais celui des transferts de stablecoins recule, ce qui signifie que l’activité on-chain porte moins de valeur économique. D’un point de vue institutionnel, la rotation des capitaux ETF signale déjà une évolution des dynamiques de marché. Le contraste entre la sortie de 291 millions de dollars sur le BTC en une journée et l’entrée de 9,5 millions sur l’ETH est frappant, mais la dilution de la valeur économique on-chain rappelle que les fondations microéconomiques de ce mouvement restent fragiles. Réduire l’écart entre activité on-chain et valeur économique sera déterminant pour transformer une rotation ponctuelle en tendance structurelle.
Synthèse
Le 13 avril 2026, le marché américain des ETF crypto a connu une divergence marquée des flux de capitaux : les ETF Bitcoin au comptant ont affiché une sortie nette de 291 millions de dollars en une journée (IBIT : +34,7 millions, FBTC : -229,2 millions, ARKB : -62,9 millions), tandis que les ETF Ethereum ont enregistré une entrée nette de 9,5 millions de dollars (ETHA : -4,1 millions, ETHB : +5,8 millions, FETH : +3,9 millions). Pour la semaine close le 10 avril, les entrées hebdomadaires sur les ETF Ethereum ont atteint 187 millions de dollars, un record pour l’année. L’ETH a progressé d’environ 8 % sur les dernières 24 heures, surpassant la hausse d’environ 5 % du Bitcoin. Les données on-chain montrent que le nombre de transactions quotidiennes sur Ethereum a augmenté de 41 % sur une semaine pour atteindre environ 3,6 millions, mais que le volume des transferts de stablecoins a chuté de 42,6 % et les frais de transaction de près de 50 %, illustrant une dilution de la valeur économique on-chain. Le marché du Bitcoin au comptant a fait preuve de résilience face aux sorties des ETF, mais la pérennité de la rotation des capitaux dépendra de la capacité des fonds sur l’ETH à maintenir leurs entrées, de la capacité du Bitcoin à éviter une correction marquée et de l’amélioration de la qualité de l’activité on-chain sur Ethereum.
Foire aux questions
Q : Quelle a été l’ampleur de cette rotation de capitaux sur les ETF en une seule journée ?
Le 13 avril 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré une sortie nette de 291 millions de dollars, avec une entrée nette de 34,7 millions pour IBIT, une sortie nette de 229,2 millions pour FBTC et une sortie nette de 62,9 millions pour ARKB. Le même jour, les ETF Ethereum ont affiché une entrée nette de 9,5 millions de dollars, avec une sortie nette de 4,1 millions pour ETHA, une entrée nette de 5,8 millions pour ETHB et une entrée nette de 3,9 millions pour FETH.
Q : Pourquoi la hausse de 41 % du volume quotidien de transactions ETH ne s’est-elle pas traduite par une envolée similaire du prix ?
L’augmentation du volume de transactions reflète une intensification de l’activité on-chain, mais pas une hausse des flux de capitaux investis. Sur la même période, le volume des transferts de stablecoins a reculé de 42,6 % et les frais de transaction de près de 50 %, ce qui indique que les transactions sont principalement de faible montant et à petite échelle, plutôt que de grands mouvements de capitaux. Ainsi, l’impact de la progression du volume de transactions sur le prix est limité par la dilution de la valeur économique.
Q : Pourquoi l’activité on-chain des stablecoins sur Ethereum est-elle tombée à son plus bas niveau de l’année ?
Selon les données de Santiment, le nombre d’adresses actives en USDT et USDC sur Ethereum est tombé à son plus bas niveau depuis 2026. Cela reflète principalement un marché en phase de consolidation, où les opérateurs privilégient l’attentisme et manquent de conviction directionnelle. Une activité réduite sur les stablecoins signale généralement un affaiblissement du pouvoir d’achat et du momentum à court terme.
Q : Cette rotation de capitaux peut-elle se poursuivre ?
Sa durabilité dépend de trois facteurs clés : la capacité des ETF Ethereum à maintenir des entrées nettes régulières (actuellement 9,5 millions de dollars par jour et 187 millions par semaine, deux signaux positifs), la faculté du Bitcoin à éviter une correction marquée malgré les sorties des ETF, et l’évolution de la qualité de l’activité on-chain sur Ethereum, qui devrait passer d’une dynamique de fréquence à une dynamique de valeur. Les données on-chain actuelles montrent des signes de dilution de la valeur économique, il sera donc important de surveiller ces indicateurs pour détecter de nouvelles tendances.
