TL;DR

• L’indice PMI manufacturier américain (52,4, plus haut niveau depuis 2 mois) renforce la perspective de taux « élevés plus longtemps », contribuant à une baisse hebdomadaire de 3,2 % du S&P 500.

• Les rendements des bons du Trésor à 10 ans (4,44 %, plus haut depuis mi-2025) traduisent une anticipation de l’inflation persistante, alimentée par les chocs énergétiques et la vigueur de la croissance.

• Les primes de risque géopolitique restent élevées après l’ultimatum de 48 heures lancé par Trump sur le détroit d’Ormuz (23 mars), soutenant la demande de valeur refuge pour le dollar.

• Les marchés crypto sont restés faibles la semaine dernière. Le BTC a reculé de 2,7 % et l’ETH de 3,4 %, tandis que les ETF spot BTC et ETH ont enregistré des sorties nettes.

• TAO s’est distingué avec une hausse de 20,8 %, portée par la réussite de l’entraînement d’un LLM décentralisé de 72 milliards de paramètres par SN3 et l’attention supplémentaire suscitée par les commentaires positifs de Jensen Huang sur Bittensor.

• BNP Paribas a élargi l’accès aux crypto-actifs via des ETN pour les particuliers français, signalant la poursuite de la croissance de la distribution institutionnelle en Europe.

• Tether progresse vers son premier audit complet de l’USDT, soulignant une volonté stratégique de transparence et d’alignement avec la régulation américaine.

• La maison mère du NYSE, ICE, investit 600 M$ dans Polymarket, alors que les opérateurs d’échanges s’impliquent davantage dans les marchés de prédiction.

Panorama macroéconomique

L’indice PMI manufacturier américain atteint un plus haut de 2 mois, les inscriptions au chômage suggèrent des risques baissiers pour l’économie

L’indice PMI manufacturier S&P Global des États-Unis est monté à 52,4 en mars 2026, dépassant les attentes fixées à 51,3. Ce plus haut sur deux mois indique que, malgré des taux d’intérêt élevés, le secteur manufacturier reste en expansion. Toutefois, le S&P 500 a reculé de 3,2 % cette semaine, clôturant à 6 368,85, les investisseurs pondérant la solidité des données économiques face à la perspective de taux « élevés plus longtemps ». La résilience de la production manufacturière suggère que l’économie ne ralentit pas encore suffisamment pour que la Fed envisage une baisse immédiate des taux. La volatilité des marchés reste élevée, les seuils techniques étant franchis, et l’écart entre la vigueur économique et la performance des actions se creuse.

Les nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ont augmenté de 5 000 pour atteindre 210 000 (corrigé des variations saisonnières) sur la semaine close le 21 mars, en ligne avec les prévisions du marché. Si les demandes continues ont reculé à 1,819 million, ce repli pourrait refléter l’épuisement des droits plutôt qu’une dynamique forte de l’emploi. Sur le plan macroéconomique, le marché du travail présente un équilibre « peu d’embauches, peu de licenciements ». Malgré un faible niveau de licenciements, les entreprises restent prudentes en raison de l’incertitude persistante liée aux droits de douane élevés et à la volatilité au Moyen-Orient. Cette stabilité offre à la Réserve fédérale la possibilité de maintenir les taux directeurs entre 3,5 et 3,75 %, tout en surveillant les risques d’inflation. Cependant, avec un taux de chômage qui se rapproche de 4,4 %, l’absence de croissance nette de l’emploi laisse entrevoir des risques baissiers pour l’économie dans son ensemble.

L’échéance du 23 mars concernant le détroit d’Ormuz a accru les risques énergétiques mondiaux. Ce point de passage critique concentre 20 à 30 % du pétrole mondial, et sa possible fermeture entretient la volatilité des prix. Parallèlement, l’extension des enquêtes américaines sur les droits de douane à des marchés comme le Vietnam et Taïwan crée une polycrise complexe pour les banques centrales. Ces chocs d’offre et barrières commerciales génèrent d’importantes pressions inflationnistes. La Réserve fédérale se retrouve ainsi confrontée à une tâche difficile, car ces facteurs géopolitiques échappent à l’action de la politique monétaire traditionnelle et aux données économiques domestiques.

La semaine à venir sera marquée par la publication du rapport sur l’emploi non agricole américain de mars, avec des attentes de 180 000 créations et un taux de chômage à 4,4 %. Les investisseurs surveillent également les chiffres de l’inflation en zone euro et l’indice ISM manufacturier pour évaluer la résilience économique. Ces indicateurs, associés aux tensions persistantes au Moyen-Orient et aux nouvelles enquêtes sur les droits de douane contre le Vietnam et Taïwan, devraient déterminer si la Réserve fédérale maintient sa trajectoire actuelle de taux dans un contexte de polycrise mondiale complexe. (1)

DXY

Le DXY est monté à 100,193 alors que l’instabilité géopolitique s’est accentuée à l’approche de l’échéance du 23 mars pour le détroit d’Ormuz. Les investisseurs se sont tournés vers le dollar comme valeur refuge face aux risques de chocs sur l’approvisionnement énergétique et à l’élargissement des enquêtes sur les droits de douane. Ce climat d’aversion au risque, conjugué à l’anticipation d’une Fed prudente, a renforcé la devise américaine face aux principales monnaies. (2)

Rendements des obligations américaines à 10 et 30 ans

Les rendements du Trésor ont fluctué avant de s’envoler, le 10 ans passant de 4,350 % à 4,428 % et le 30 ans de 4,921 % à 4,965 %, un plus haut depuis juillet 2025. Cette correction reflète un environnement de polycrise où la montée des tensions au Moyen-Orient et les nouveaux droits de douane contre le Vietnam et Taïwan alimentent les anticipations d’inflation, poussant les investisseurs à exiger des primes de terme plus élevées. (3)

Or

Le prix de l’or est passé de 4 468,93 à 4 493,118, porté par un regain d’aversion au risque sur les marchés mondiaux. Cette demande de valeur refuge s’est renforcée après l’échéance du 23 mars sur le détroit d’Ormuz. Malgré une légère prolongation des négociations, l’incertitude géopolitique persistante et les nouveaux droits de douane continuent d’orienter les investisseurs vers l’or. (4)

Panorama des marchés crypto

Principaux actifs

Cours du BTC

Cours de l’ETH

Ratio ETH/BTC

Le BTC a reculé de 2,7 % la semaine dernière, tandis que l’ETH a perdu 3,4 %. Après quatre semaines consécutives d’entrées nettes, les ETF spot BTC ont finalement enregistré des sorties nettes de 296,2 M$. Les ETF spot ETH ont également affiché des sorties nettes, pour un total de 206,6 M$. (5)

Le ratio ETH/BTC a reculé de 0,7 % sur la semaine, tandis que le sentiment de marché est resté très dégradé, l’indice Fear & Greed se maintenant en zone de peur extrême à 8. (6)

Capitalisation totale du marché

Capitalisation totale du marché crypto

Capitalisation totale hors BTC et ETH

Capitalisation totale hors top 10 dominance

La capitalisation totale du marché crypto a reculé de 2,5 % la semaine dernière. Hors BTC et ETH, la capitalisation a baissé de 1,5 %, signe d’une faiblesse généralisée au-delà des deux principaux actifs. Le marché des altcoins a également reculé, avec une baisse de 0,7 % de la capitalisation totale sur la période.

Performance des 30 principaux actifs crypto

Source : Coinmarketcap et Gate Ventures, au 30 mars 2026

Parmi les 30 principaux actifs, les prix ont baissé en moyenne de ~0,01 %, tandis que TAO, XLM et CC ont enregistré des gains relativement significatifs.

TAO s’est envolé de 20,8 %, principalement porté par une forte hausse sur le subnet SN3. Le catalyseur majeur a été l’annonce par SN3 de la réussite de l’entraînement de Covenant-72B, un LLM de 72 milliards de paramètres, via un réseau distribué de plus de 70 nœuds indépendants sans recours à des centres de données centralisés. Le sentiment a été renforcé par la comparaison récente faite par Jensen Huang, PDG de Nvidia, entre Bittensor et un « Folding@home moderne ». (7)

Les faits marquants crypto

OnePay, soutenu par Walmart, élargit la liste de tokens alors que sa stratégie de superapp crypto se précise

OnePay, la plateforme fintech majoritairement détenue par Walmart, a élargi son offre crypto au-delà du Bitcoin et de l’Ethereum en ajoutant plus d’une douzaine de nouveaux tokens, dont Solana, Cardano, Bitcoin Cash, PAX Gold, SUI, Polygon et Arbitrum. OnePay est une application financière grand public proposant des comptes épargne, des produits de débit et de crédit, des paiements, des prêts et un portefeuille numérique utilisable dans tout l’écosystème Walmart, se positionnant comme une « superapp » à l’américaine pour la gestion financière quotidienne. L’entreprise précise qu’elle privilégie les actifs répondant à une forte demande client, à la liquidité, à la clarté réglementaire et à l’utilité à long terme, plutôt que de multiplier les nouveaux listings. (8)

BNP Paribas ajoute des ETN crypto pour les particuliers français, élargissant la distribution bancaire européenne

BNP Paribas élargit son offre d’actifs numériques en ajoutant six notes indexées (ETN) sur le Bitcoin et l’Ether à destination des particuliers en France, offrant ainsi aux investisseurs une exposition réglementée au BTC et à l’ETH via des comptes-titres classiques. Ces produits seront accessibles aux investisseurs individuels, entrepreneurs, clients de banque privée et utilisateurs Hello bank!, avec une possible extension aux clients de gestion de patrimoine hors France. Cette initiative est notable car elle reflète la progression de l’adoption des ETN crypto en Europe, tout en renforçant la stratégie plus large de BNP Paribas dans les actifs numériques, couvrant obligations et fonds tokenisés ainsi qu’une infrastructure blockchain institutionnelle telle que Canton Network. (9)

Tether progresse vers un premier audit complet de l’USDT, accentuant la transparence et ses ambitions américaines

Tether aurait mandaté KPMG pour réaliser le premier audit indépendant complet de ses états financiers USDT, avec PwC en appui sur la préparation des systèmes internes, marquant une avancée majeure au-delà des attestations de réserves utilisées ces dernières années. Ce mandat intervient alors que Tether cherche à renforcer sa crédibilité en vue d’une éventuelle expansion aux États-Unis sous le nouveau cadre fédéral pour les stablecoins et alors qu’elle envisagerait une importante levée de fonds en actions. (10)

Principaux deals de ventures

La maison mère du NYSE, ICE, investit 600 M$ dans Polymarket, les opérateurs d’échanges s’intéressent aux marchés de prédiction

Intercontinental Exchange, maison mère du New York Stock Exchange, a investi 600 millions de dollars dans Polymarket dans le cadre de son plan annoncé de porter son engagement jusqu’à 2 milliards de dollars. Cet investissement s’inscrit dans le dernier tour de table de Polymarket, la valorisation devant être communiquée une fois la levée finalisée. Ce mouvement est notable car il indique que les grands opérateurs de bourses voient de plus en plus dans les marchés de prédiction un nouveau relais de croissance, avec le potentiel d’élargir la participation des particuliers, d’augmenter les volumes de trading et de diversifier les revenus au-delà des marchés traditionnels de futures et d’options. (11)

Tazapay lève 36 M$ en série B alors que l’infrastructure de paiement adossée à des stablecoins réglementés gagne du terrain

La société singapourienne de paiements transfrontaliers Tazapay a levé 36 millions de dollars dans une extension de série B menée par Circle Ventures, avec la participation de CMT Digital et Coinbase Ventures, aux côtés d’investisseurs existants dont Ripple, Peak XV et January Capital. L’entreprise précise que ces fonds serviront à obtenir de nouvelles autorisations réglementaires et à accélérer le développement de produits pour automatiser les flux de paiement, poursuivant la construction d’une infrastructure pour les paiements transfrontaliers d’entreprise. Cela illustre la conviction croissante des investisseurs que des intermédiaires réglementés comme Tazapay peuvent devenir des passerelles clés entre les systèmes de paiement traditionnels et les rails stablecoin, alors que les paiements internationaux évoluent vers des solutions plus conformes et orientées entreprise. (12)

Kairos lève 2,4 M$ pour développer des swaps de taux d’intérêt onchain alors que l’infrastructure DeFi à revenu fixe se structure

Kairos Labs a levé 2,4 millions de dollars lors d’un tour d’amorçage mené par 6th Man Ventures pour lancer son protocole de swaps de taux d’intérêt conçu pour l’EVM, avec un lancement mainnet attendu sur Ethereum et Base dans les prochaines semaines. Le protocole vise à permettre la création de marchés onchain pour échanger exposition à taux fixe et variable, comblant une lacune majeure dans l’infrastructure du crédit DeFi après une bêta ayant déjà généré plus de 300 millions de dollars de volume notionnel de swaps. Ce développement est notable car les swaps de taux sont la couche de couverture clé qui rend possible le prêt à taux fixe et les produits à revenu fixe dans la finance traditionnelle, et leur déploiement onchain pourrait élargir significativement la DeFi au-delà de l’effet de levier à taux variable, vers des usages de crédit plus institutionnels et sensibles à la durée. (13)

Indicateurs du marché du capital-risque

Le nombre de deals conclus la semaine précédente s’élève à 15, dont 10 dans l’infrastructure (soit 67 % du total). Le secteur Social a compté 2 deals et la DeFi 3 deals.

Résumé hebdomadaire des deals de ventures, Source : Cryptorank et Gate Ventures, au 30 mars 2026

Le montant total des levées de fonds annoncées la semaine précédente s’élève à 731,7 M$, 3 deals n’ayant pas communiqué de montant. Le secteur Infra arrive en tête avec 713,7 M$ levés. Deal le plus important : Polymarket (600 M$).

Résumé hebdomadaire des deals de ventures, Source : Cryptorank et Gate Ventures, au 30 mars 2026

Le montant total des fonds levés sur la semaine a reculé à 731,7 M$ pour la cinquième semaine de mars 2026, soit une baisse de 38 % par rapport à la semaine précédente.

À propos de Gate Ventures

Gate Ventures, le fonds de capital-risque de Gate.com, se concentre sur les investissements dans l’infrastructure décentralisée, les middleware et les applications qui façonneront le monde à l’ère du Web 3.0. En collaborant avec les leaders du secteur à travers le monde, Gate Ventures accompagne des équipes et startups prometteuses dotées des idées et compétences nécessaires pour redéfinir les interactions sociales et financières.

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Références :

1. Trading Economic Ahead Economic Preview, https://tradingeconomics.com/calendar?article=29344&g=top&importance=2&startdate=2026-03-27

2. DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY

3. US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/B9cgEklh/?symbol=TVC%3AUS10Y

4. Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD

5. BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot

6. BTC Greed and Fear Index, https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/

7. Announcement on Covenant-72B, https://x.com/opentensor/status/2032567840189096404

8. Walmart-backed OnePay expands token listings as crypto superapp strategy takes shape, https://cointelegraph.com/news/walmart-backed-onepay-adds-a-dozen-new-tokens-in-push-to-serve-new-to-crypto-customers

9. BNP Paribas adds crypto ETNs for French retail clients as European bank distribution broadens, https://cointelegraph.com/news/bnp-paribas-bitcoin-ether-etns-france-retail

10. Tether moves toward first full USDT audit as transparency push and US ambitions deepen, https://cointelegraph.com/news/tether-long-awaited-audit-finally-lands-kpmg

11. NYSE-parent ICE invests $600M in Polymarket as exchange operators move deeper into prediction markets, https://www.reuters.com/business/nyse-parent-intercontinental-exchange-invests-600-million-polymarket-2026-03-27/

12. Tazapay raises $36M Series B as regulated stablecoin-linked payment infrastructure gains traction, https://www.techinasia.com/news/tazapay-nets-36m-series-led-circle-ventures

13. Kairos raises $2.4M to build onchain interest rate swaps as DeFi fixed-income infrastructure matures, https://chainwire.org/2026/03/25/kairos-raises-2-4m-to-bring-the-500t-swap-market-onchain/

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