最近我一直在密切关注高级贷款ETF领域，确实有一些值得注意的地方。随着利率比人们最初预期维持得更久，投资者正在认真地转向浮动利率工具。仔细想想，这也说得通。

关于“大额/高级贷款（senior loans）”这件事，很多人会忽略的一点是：与普通债券在利率上升时就会下跌不同，这类浮动利率工具实际上会从利率上升中受益。你会拿到一个高于LIBOR或它们所使用的某个基准的利差，而当利率上升时，这些票息也会随之上调。可以说，这相当于把利率保护直接“打包”进了产品里。

我一直在研究一些目前市场上表现不错的高级贷款ETF选择，眼下的格局确实很有意思。你可以看看 Invesco Senior Loan ETF (BKLN)，它的管理资产（AUM）达到45亿美元，并跟踪 Morningstar LSTA 指数。如果你想要被动式的敞口，这是个不错的选择。还有 SPDR Blackstone Senior Loan ETF (SRLN)，这是一个主动管理型的产品，管理规模为43亿美元；它一直在努力尝试跑赢基准，这方面的做法也挺值得关注。

如果你想找规模更小、操作更灵活的选择，First Trust Senior Loan Fund (FTSL) 值得一看，它的管理资产为22亿美元。Franklin Senior Loan ETF (FLBL) 是相对“轻量”的那一只，管理规模是 $235 million，但年费只收取45个基点，这还是相当有竞争力的。最后，如果你在寻找更偏基础研究路径的方案，那么 Virtus Seix Senior Loan ETF (SEIX) 也可以考虑——它的资产规模为88.8百万美元（88.8 million）。

为什么这些“最好的”高级贷款ETF正在受到这么多关注？有几个原因。第一，当你配置的是高级贷款时，信用质量的故事所起的作用反而更小，因为高级贷款位于资本结构的最上层。在破产情景下，它们会优先获得偿付。这是实打实的保护。第二，相比传统固定收益产品，收益率的提升幅度相当可观，尤其是当你获得对低于投资级别（below-investment-grade）信用的敞口时。

另外，分散化（diversification）的角度也经常被低估。你并不是去挑选单一贷款，而是根据基金持有一个“篮子”，其中包含 100-400+ 只证券。这些基金的平均到期时间大约在 3.6 到 4.6 年之间，所以你并没有在承担那种疯狂的久期风险。

还有一个人们使用这些产品的原因是：用来对冲通胀。因为利率会定期调整，随着通胀推高利率，你的收入来源也会随之向上调整。它并非万无一失，但确实是一个思路。

如果你想弄清楚哪只高级贷款ETF最适合你的情况，核心其实在于：你更想要被动还是主动管理、你有多在意年度费用 (ranging from 45 to 86 basis points)（年费区间从45到86个基点）、以及你的流动性需求。有些产品的日交易量可达数百万股；有些则相对更薄。建议你自己做功课，但只要利率能维持在当前水平，这个品类本身就值得去理解。