美国3月PPI远低于预期，价格涨幅分化程度严重，这表明能源冲击...

3月美国生产者物价指数涨幅远低于预期。核心批发通胀大幅放缓，服务业价格则完全持平。然而，中间需求数据反映的情况更为复杂。生产链中游的物价压力持续积聚。霍尔木兹海峡封锁造成的全面影响，从氦气短缺到化肥价格飙升，几乎尚未在官方数据中显现。
周二美国劳工统计局公布3月生产者物价指数后，市场松了一口气。总体PPI环比上涨0.5%，远低于市场预期的1.2%增幅。3月份西德克萨斯中质原油价格突破每桶100美元，批发端汽油价格飙升15.7%。市场原本真切担忧，伊朗战争会引发生产者价格全面飙升。相反，数据呈现的情况更为微妙。这给了多头入场的理由，但也让美联储在宣布战胜通胀时保持谨慎。
3月PPI最重要的一点在于“没有发生什么”。商品价格环比飙升1.6%，创2023年8月以来最大涨幅，但这几乎完全由能源价格驱动。与此同时，服务业价格涨幅正好为0.0%，创下2025年8月以来的最平稳记录。这两者之间的分化程度达到了至少14个月以来的最高水平，这也是当前最值得关注的趋势。
这表明，伊朗战争带来的价格冲击仍集中在能源及其直接衍生品（汽油、柴油、航空燃料）上。这种冲击尚未蔓延至医疗保健、金融服务、物流利润等构成美国经济主体的其他服务领域。剔除食品、能源和贸易服务的核心PPI仅上涨0.2%，较1月和2月的0.5%大幅回落。同比来看，核心PPI从3.5%微升至3.6%，但该数据在过去六个月基本保持平稳。
Baird投资策略师Ross Mayfield指出，市场已经消化了对伊朗局势的部分担忧，并相信冲突不会延续到下半年。周二的PPI数据至少在目前支撑了这一观点。
（以上内容来自Joshua Gibson于4月15日的观点，仅供参考，不构成任何投资建议
#美军封锁霍尔木兹海峡