刚刚听到一位黑石高管对比特币目前真正威胁其整体故事的有趣观点。不是大多数人讨论的内容。

黑石数字资产业务负责人Robbie Mitchnick提出了一个值得关注的观点。他指出，杠杆驱动的波动性才是真正削弱比特币叙事的问题。想想看——当市场中杠杆大量流动时，会造成这些剧烈的波动，这些波动不一定反映实际的采用或实用性。

问题是，比特币本应是一个稳定的价值存储，对吧？但当杠杆被平仓时，就会出现连锁清算，使价格走势看起来完全脱离基本面。Robbie基本上是在说，这才是扼杀叙事的关键。机构希望看到的是稳定性和实际用例，而不是交易者在杠杆中被清算。

我觉得有趣的是，这与机构采纳的关系。黑石显然在密切关注这个领域，而Mitchnick这样的位置的人不会特别指出这个问题，除非它确实影响到他们对比特币在投资组合中角色的看法。

杠杆的故事绝对值得关注。如果波动性持续由杠杆机制驱动，而不是由真实市场动向引发，那就会改变人们对比特币作为资产类别的看法。下次看到大幅抛售或拉升时，值得思考这个问题。