三圆眼 $1B 香港 IPO 在中国批准之后

据路透，潮州三环集团已申请在香港上市，目标融资规模最高达 10 亿美元。在中国获得监管批准后，该公司正寻求通过本次上市筹集资金。总部位于广东的陶瓷零部件制造商于 2025 年 12 月递交了招股说明书初稿，计划将募集资金用于泰国和德国的项目、研发以及营运资金。

IPO 详情与市场时机

本次上市之际，香港 IPO 正处于强劲阶段。根据路透数据，2026 年第一季度有 40 家公司在香港完成上市，融资 1104 亿港元（约 141 亿美元）。三环集团目前已在深圳上市的现有股票表现强劲，今年迄今上涨 87%，并使公司估值约为 240 亿美元。

在先进陶瓷领域的市场领先地位

三环集团在多个陶瓷细分领域占据主导地位。公司在 2024 年收入口径下，其氧化铝陶瓷基板全球市场份额超过 50%。其固体氧化物燃料电池（SOFC）膜片在 2024 年收入口径下位居全球第一，体现其在先进材料应用方面的深厚积累。在多层陶瓷芯片电容器（MLCC）领域，三环集团是中国大陆最大的供应商，约占全球市场 2%，并在全球范围内排名第九。

成本压力与市场挑战

尽管市场地位领先，三环集团仍面临逆风。期间原材料成本上涨，而 MLCC 产品以及通讯设备零部件的平均售价下降。在公司一边致力于高效扩张、同时研发新产品的过程中，这些因素对利润率形成压力。

增长驱动因素：半导体先进陶瓷需求

IPO 时机与半导体制造中先进陶瓷需求增长相吻合，在该领域精密度和可靠性至关重要。根据市场研究机构 Valuates Reports 的数据，半导体先进陶瓷市场在 2024 年达到约 51630亿美元，预计到 2031 年将约增长至 29210亿美元。需求由行业向 300 毫米硅晶圆的转型、器件的小型化以及更严格的纯度标准所推动，这些因素会提升对具有热稳定性和化学耐久性的陶瓷的需求。