项目背景与产品定位
Gate 推出的 Pre-IPOs 产品，为用户提供一个参与未上市企业价值跟踪的工具。本期上线标的为 SpaceX，对应资产凭证为 SPCX。
需要明确的是：
SPCX 并非股票或股权，而是一种结构化产品（Mirror Note），用于映射目标企业在上市前后的市场价值变化。用户通过持有该资产凭证，可以在一定程度上跟踪 SpaceX 的估值表现。
认购基本信息
图源：认购页面
本次 SPCX 认购的核心参数如下：
- 项目名称：SpaceX
- 资产凭证：SPCX
- 隐含估值：约 1.4 万亿美元
- 单价：590 美元 / SPCX
认购规模与分配：
- 总量：33,900 SPCX
- 总价值：约 2000 万美元
- USDT 占比：70%
- GUSD 占比：30%
参与门槛与限制：
- 单笔最低认购：100 USDT 或 GUSD
- 单人上限：339 SPCX
- 本次认购免手续费与托管费
认购时间安排：
- 开始时间：2026 年 4 月 20 日 18:00（UTC+8）
- 结束时间：2026 年 4 月 22 日 18:00（UTC+8）
认购流程说明
用户可通过 Web 或 App 参与：
路径为：首页 → 理财 → Pre-IPOs → 选择 SPCX → 使用 USDT 或 GUSD 认购
认购完成后，资金将进入锁仓状态，在认购期间无法赎回。最终系统会根据分配结果扣除实际使用资金，并退回剩余部分。
分配机制与计算逻辑
SPCX 采用基于“平均锁仓金额”的分配机制，而非简单的先到先得。
计算方式为：
每小时平均锁仓金额 = 锁仓金额在每小时快照的总和 ÷ 认购周期总小时数
核心影响因素包括：
- 参与时间（越早越有利）
- 锁仓持续时间
- 用户资金在整体中的占比
示例逻辑可以理解为：
- 全程参与 → 平均锁仓金额最高
- 中途参与 → 权重下降
- 临近结束参与 → 权重较低
最终分配数量取决于用户在全体参与者中的占比，同时受到项目总量与个人上限限制。
分发与交易安排
资产凭证分发时间：
- 原定：2026 年 5 月 6 日前
- 实际提前至：2026 年 4 月 22 日 22:00（UTC+8）
交易机制：
- 开始时间：2026 年 4 月 24 日 18:00（UTC+8）
- 交易形式：盘前交易
- 支持 7 × 24 小时买卖
解锁方式：
- 100% 解锁分发，无额外锁定
需要注意的是，在企业正式上市之前，SPCX 使用临时交易符号与总量进行流通。
退出与交割机制
用户持有 SPCX 后，可通过以下方式退出：
盘前交易退出：在 IPO 前，通过市场交易直接卖出资产凭证。
上市后处理：若 SpaceX 成功上市：
- 可兑换为股票代币
- 或按市场价格兑换为 USDT
锁定期安排：若上市，资产存在约 6 个月锁定期，锁定期结束后可进行进一步兑换或退出。
特殊情况处理：若出现以下情况：
- 未上市
- 被收购或合并
- 进入破产程序
则将依据：
- 普通股合理市场价值进行结算
- 或在极端情况下价值归零
到期日为： 2035 年 12 月 31 日，若到期仍未上市，将按合理市场价格结算为 USDT。
估值与结构调整说明
SPCX 当前隐含估值基于：
- 认购价格
- 约 23.7 亿至 23.8 亿股总股本推算
未来若发生以下情况：
- 增发股份
- 股份回购
- 拆股或合股
则可能影响：
- 单位资产价值
- 对应估值水平
平台将根据实际情况进行调整，并发布公告说明。
风险提示
参与 SPCX 认购需要关注以下风险：
- 非股权属性：该产品不代表 SpaceX 股票，不具备股东权利，也不与公司形成法律关系。
- 上市不确定性：目标企业当前未上市，且上市时间未确定，存在长期不确定性。
- 价格波动风险：盘前交易价格由市场决定，可能出现较大波动。
- 流动性风险：在交易早期或市场参与度不足时，可能出现流动性不足。
- 极端风险：若企业经营失败或破产，资产价值可能归零。
此外，该产品未提供任何保本或收益承诺。
补充说明
- 本产品与 SpaceX 无任何关联
- SpaceX 未参与发行、未授权、未提供背书
- 所有募集资金不进入 SpaceX
用户在参与前，应充分理解产品结构及风险特征。
