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最近比特幣ETF資金流動變得相當有趣。看到自2月以來，資金流入量達到最高點，這讓人想知道這是單純的反彈，還是更大趨勢的開始，需要密切觀察。
不確定是否是機構投資者的興趣重新回升，還是通過ETF進入的方式變得更加普及，但無論如何，coin ETF的流入數據上升，對市場情緒來說是正面的信號。未來這一趨勢是否能持續，令人感到好奇。

回顧比特幣2017年那場絕對瘋狂的牛市，仍讓我感到震撼。從$900 年初開始，到年底突破2萬美元——這是一個22倍的漲幅，基本上將加密貨幣推向了主流。
我還記得那時的能量。每個人都在談論它。你的理髮師、計程車司機、派對上的陌生人——突然間，每個人都對比特幣有了看法。2017年的比特幣價格行動毫不留情。每次下跌都被立即買入，FOMO（害怕錯過）是真實存在的。
令人瘋狂的是那個循環是如何展開的。動能整年都在不斷積累。第四季度尤其狂野——機構開始關注，期貨開始推出，散戶也大量湧入。$20K 的高點感覺就像永遠不會停止，直到它真的停止。
那次2017年的比特幣價格漲勢，從根本上改變了人們對加密貨幣的看法。它不再只是交易者的遊戲——而是一個文化時刻。整個行業因此獲得了大量資金和關注。
如果你當時沒在，那就很難描述那種狂喜的感覺。現在我們看到的是不同的市場動態，但那次2017年的漲勢仍然是比特幣歷史上最具代表性的價格運動之一。有時候值得回顧，來記住我們來自何方。

關於中本聰的淨資產，有一些狂野的事情大多數人並未完全理解。比特幣的神祕創始人正坐擁一筆財富，足以讓他們成為現存最富有的人之一——我們談的是理論上的財富超過$80 十億美元——但他們從未動用過一枚比特幣，也從未透露過自己的真實身份。
想一想這一點。大約有110萬枚比特幣，全部在比特幣最早的時期挖出，當時你只需幾台筆記型電腦就能運行整個網路。那筆資產自2010年以來就一直靜靜地放在那裡，完全未動。十五年了。沒有任何變動。
比特幣近期交易價格約在$73K 左右，中本聰的持有量讓他的淨資產與一些世界上最大牌的人物相當。我們說的是邁克爾·戴爾、沃爾瑪的羅布·沃爾頓，屬於那個層級的人物。接近史蒂夫·鮑爾默和沃倫·巴菲特的範圍。唯一明顯領先的人可能是谷歌的謝爾蓋·布林。
更瘋狂的是，他們是怎麼到那裡的。沒有風險投資輪、沒有首次公開募股，也沒有建立傳統公司。只是一份比特幣白皮書，讓網路自行運作，然後消失了。十六年後，你意外創造了一個市值數兆美元的生態系統。
事實是，中本聰的淨資產完全是理論上的。這些比特幣都沒有被變現。沒有人知道這些幣是否仍然可以存取，或是永遠遺失。有些人認為中本聰已經去世。另一些人則認為他們只是決心永不動用這個項目。無論如何，這筆財富未被動用的事實，告訴你加密貨幣自2011年以來實際上已經走了多遠。
這是一個讓你想知道，如果中本聰決定動用其中一小部分會發生什麼的故事。但這可能正是

剛剛意識到比特幣披薩日現在價值11億美元。讓這個數字沉澱一下——那個在2010年用來買披薩的10,000 BTC，如今價值超過十億美元。當你想到這一點，真的非常瘋狂。
我的意思是，那個人用現在已成為財富的比特幣支付了兩個Papa John's披薩。那時候比特幣基本上毫無價值，所以這完全合理。但現在每年的5月22日，加密社群都會慶祝這個時刻，就像是一個節日一樣。比特幣披薩日已經變成了一個整體現象——人們開玩笑、分析它，並用它作為我們已經走多遠的參考點。
最瘋狂的是，它完美捕捉了早期加密文化的精神。有人願意用比特幣做一些真正的事情，而不是僅僅持有或交易。那筆交易可能比一百個行銷活動還對比特幣的普及起到了更大的推動作用。它證明了網絡確實可以用來支付。
讓人不禁想知道，今天的交易在15年後會是什麼樣子。現在我們在買些什麼，將來看起來會非常有價值？比特幣披薩日基本上是在提醒我們，有時候最重要的時刻在發生時看起來完全平凡。

只是在思考市場討論中不夠受到關注的事情。當地緣政治緊張升級並持續時，資本往往會尋找退出的途徑。而這正是比特幣在大多數人未充分理解的方式中發揮作用的地方。
我們以前見過這種模式。在地區不穩定的時期，投資者會對傳統避險資產感到緊張。他們開始尋找在傳統金融體系之外運作的替代方案。比特幣，因為它是無國界且抗審查的，突然變得不僅僅是投機資產，而是真正的投資組合保險。
長期衝突的特點是它們會帶來持續的不確定性。不是一天的激增就能解決的問題。我們談的是數週、數月的地緣政治風險溢價。這就是比特幣繁榮的環境，因為它受益於資本保值的需求，而不僅僅是交易情緒。
面臨制裁或資本管制的國家和個人，歷來都會轉向比特幣作為跨境轉移價值的方式。這並不漂亮，但卻有效。而且當緊張局勢持續升高時，這種需求不會一夜之間消失。
從市場角度來看，這點令人感興趣的是，在這些特定情境下，比特幣與傳統風險資產的相關性會減弱。雖然股票可能因地緣政治恐懼而拋售，但比特幣實際上可以保持甚至升值，因為它扮演著不同的角色——被視為對沖工具。
如果我們面對的是數月的持續緊張而非快速解決，我們可能會看到來自機構對沖和個人尋找替代方案的資金流入比特幣。這個故事從“風險資產投機”轉變為“地緣政治保險”，這也是比特幣通常表現優異的時候。
值得關注的是這個過程的發展。地緣政治日曆可能會成為未來一季比特幣價格走勢中最重要的因素之一。

最近觀察地緣政治緊張局勢，我發現了一個有趣的模式。隨著美國與伊朗之間的衝突可能持續升溫，越來越需要關注加密貨幣市場，尤其是比特幣。
從歷史角度來看，每當地緣政治不穩定性加劇，投資者就會轉向比特幣等替代資產，而非傳統金融資產。政治風險越高，跨國資產的價值就越上升。未來數月如果這場衝突持續，加密貨幣市場很可能會受到相當的利好。
尤其是比特幣，因為它不受中央集權控制，被認為是抗經濟制裁和政治不穩定的資產。對於加密貨幣投資者來說，這種情況反而可能成為凸顯其價值主張的契機。
當然，僅僅因為衝突而導致價格上漲並非必然，但隨著全球不確定性增加，對像加密貨幣這樣的資產的需求自然會上升。值得密切關注未來的市場走向。

剛剛看到加密貨幣市場結構法案又被推遲了。顯然目前在穩定幣收益規則方面還在來回討論——行業對修訂的妥協方案提出了反對意見。這有點有趣，因為它顯示出監管細節仍然對整個行業非常重要。讓人不禁想知道最終版本會是什麼樣子，以及它將如何影響加密貨幣的行銷和項目與用戶的溝通。這些立法動作總是似乎拖很久，但它們確實會塑造未來的可能性。有人在關注這個嗎，還是說這只是太內部的圈子消息？🤔

剛剛在研究比特幣的四年循環模式，說實話，信號開始讓人感到擔憂。有些分析師指出，如果這個循環像以前一樣展開，我們可能會再下跌30%。最近越來越多提到加密貨幣崩潰的情景，讓我開始思考真正的支撐位到底在哪裡。並不是說一定會發生，但歷史上的減半循環模式顯示，我們目前的水準不應該太過於安心。值得留意宏觀經濟的整體情況。有人也在追蹤這些循環模式嗎，還是我想太多了？

你是否曾經好奇什麼是比特幣挖礦，以及為什麼它如此重要？我最近一直在深入了解這件事，結果發現實際上比多數人以為的還要複雜得多。
基本上，比特幣挖礦指的是礦工利用運算能力在區塊鏈上解決複雜的數學問題。當他們破解了這道難題，就能驗證一個交易區塊，並獲得新鑄造的BTC以及交易手續費作為獎勵。這個概念本身很直觀，但實際運作方式已經發生了巨大的變化。
回到2009年比特幣剛推出的時候，任何人都可以用筆記型電腦進行挖礦。當時挖礦的獎勵是：每挖出一個區塊就能獲得50 BTC。老實說，那真的是美好的年代——你只要運行CPU就能賺錢。但隨著更多人湧入、競爭越來越激烈，用一般處理器挖礦幾乎就變得毫無意義。挖礦難度也一直在不斷上調。
接著是GPU挖礦。由於顯示卡在解這些方程式時比CPU更強，礦工開始把多張顯示卡堆疊在一起使用。這段時間確實還行，但最後就連這也不夠了。這場軍備競賽一直在升級。
現在，我們已經進入ASIC時代。ASIC指專用積體電路（Application-Specific Integrated Circuits）——本質上是為比特幣挖礦而設計的晶片。它們效率極高，但同時也消耗大量能源。這就是為什麼「什麼是比特幣挖礦」在今天和早期相比有了真正的不同：它已經變成了工業化的作業模式。
另外，還有雲端挖礦，適合那些不想處理硬體設備與電力成本的人。你基本上是向服務商租用算力，而他們負責一切。
不過有趣

剛剛瀏覽了一些關於全球政治財富的驚人數據，說真的，讓人有點腦洞大開。現今世界上最富有的總統是誰？我們談的是一些非常天文數字，讓大多數人都會驚訝不已。
讓我注意到的是，你看到的領導人不僅僅是在管理國家——他們幾乎坐擁著金融帝國。普京的估計淨資產大約在700億美元左右，說實話，當你想到這個數字時，幾乎感覺不真實。接著是特朗普，約53億美元，你可以看到這些數字遠遠超過大多數人認為的世代財富。
有趣的是，這些財富的來源非常多樣化。你有來自中東的皇室，比如文萊的哈桑納爾·博爾基亞，擁有14億美元；非洲領導人如約瑟夫·卡比拉，擁有15億美元；甚至還有一些西方人物。伊朗的阿里·哈梅內伊大約掌握著20億美元，埃及的塞西約有10億美元。甚至像新加坡的李顯龍，也累積了約7億美元。
真正令人印象深刻的是，這些最富有的國家元首是通過完全不同的渠道積累財富的——房地產、商業利益、國家資產、家族財富。這不僅僅是薪水的問題。曾任紐約市長的邁克爾·布隆伯格，通過商業帝國累積了約10億美元，而其他人則是繼承或將權力整合成金融控制。
法國的馬克龍大約擁有5億美元，這在這份名單中算是較低的數字。這顯示了財富集中在最高權力層的運作方式。
但這整個現象也引發一些問題。這些數字中有多少是真實的已經記錄的財富，又有多少是估算的？這又反映出政治權力與財務積累之間的關係是什麼？當你看到世界上最富有的總統和其他全球領導人的數字時，絕

我最近一直在深入研究交易心理學，並且有個故事一直在我腦海中反覆浮現，關於一位日本交易員，叫做小武孝（Takashi Kotegawa）——大多數人知道他是他的網名BNF (Buy N' Forget)。讓我印象最深的，不僅僅是那些數字，雖然從15,000美元在八年內賺到一百萬，這本身就非常瘋狂。真正重要的是他是怎麼做到的。
事情是這樣的：小武孝在紙面上毫無優勢。沒有富裕的家庭，沒有常春藤學歷，也沒有任何人脈。只有母親去世後遺留的19283746565748392億3到19283746565748392億5千美元遺產，以及一股絕不放棄的工作熱情。大多數人會把那筆錢花掉或是選擇保守，但他完全走了一條不同的路。
在2000年代初期，他在東京一個小公寓裡，投入大量時間研究市場，彷彿他的生命就系在上面。我們說的是每天15個小時分析K線圖、成交量數據、價格走勢。當他的同齡人在外面社交時，小武孝卻在建立一個關於市場行為的心理資料庫。那不是動力或靈感——那是純粹的紀律。
然後2005年來臨。日本的股市陷入一片混亂。Livedoor醜聞讓所有人都陷入恐慌，接著就是那個臭名昭著的瑞穗證券事件，一名交易員手滑，把610,000股以1日圓的價格賣出，結果市場一片瘋狂。大多數交易員都卡住或做出情緒化的決策，但小武孝看清了市場實際在做什麼，而不是人們的恐懼在操控市場。他識破了那個模式，迅速行動，在幾分鐘內賺取

剛剛看到一個關於半導體產業趨勢的有趣觀點，讓我開始思考。Long View 強調了一個值得注意的點——英偉達（Nvidia）、台積電（TSM）、ASML、超微（AMD）和博通（AVGO）目前基本上在半導體領域占據主導地位。
吸引我注意的是這些公司如何建立了堅實的競爭壁壘。我們談的是相當難以模仿的結構性優勢。無論是英偉達的GPU主導地位、ASML的光刻技術壟斷，還是台積電的製造能力——每個這些玩家都在半導體產業趨勢中打造了自己的堡壘。
不過事情的重點在於——這不僅僅是技術層面。市場情緒扮演著巨大的角色。你可以從投資者最近大量買入英偉達的情況看出來。這些半導體領導者的動能似乎在自我增強，這在機構資金介入時很常見。
我覺得最有趣的是，戰略定位在這個領域中如此重要。一個在研發或供應鏈策略上的失誤，就可能迅速失去優勢。這些公司都明白，要在半導體產業趨勢中保持領先，必須持續創新，並比競爭對手提前三步。
如果你在追蹤科技產業，這些絕對是值得關注的名字。半導體產業的趨勢顯示，掌握核心技術的人將塑造未來數年的整個生態系統。這是相當重要的事情，值得你密切留意。

我做加密貨幣交易也有一段時間了，發現很多新手其實並不真的理解 pnl 的真正含義。比方說，它乍看之下很簡單，但其實遠不只是看看你的交易是獲利還是虧損而已。
所以，這就是加密貨幣裡 pnl 的重點。它基本上是在追蹤你在持倉上是賺了錢還是虧了錢，不過難的地方在於：要搞清楚哪一種版本適用於你正在做的事。你有已實現 pnl (money，你透過平倉（關閉）一個部位，實際鎖定下來的就是這段盈虧)；以及未實現 pnl (the gains or losses just sitting there while you're still holding)，你在仍持有期間，這些獲利或虧損就一直「待在那裡」沒有變現。這兩者不是同一回事，而這種差別比多數人以為的更重要。
讓我把核心概念拆開說明。市價計量（Mark-to-market）就是用目前的市價來給你的持倉做估值。假設你買了些 ETH，成本是 $1,900，但現在它的交易價格是 $1,600。那個 $300 difference 就是你眼前的未實現虧損。但如果你真的賣出了，那你就會把已實現虧損鎖定下來。pnl 的意義會因為你是仍在持有，還是已經退出而改變。
另外，還有一個問題：當你多次買入時，應該怎麼計算你的進場價格。我以前只是隨便猜，但現在我會把它算得正確。FIFO (first-in, first-out) 意味著你要先賣出最早買入的部位；LI

剛剛傳來消息，讓大家都在盯著時鐘看。聯邦儲備局（Fed）將於明天東部時間下午4點召開緊急會議，說真的，這種事情通常不會為了例行公事而發生。當中央銀行偏離預設流程時，通常代表他們在系統中看到一些需要立即處理的問題。
根據流傳的消息，焦點在於流動性壓力——基本上，聯準會擔心金融體系的現金流，可能會考慮在情況變得更緊張時注入資金。這可不是一般的政策調整。緊急會議通常代表系統某處出現了真正的壓力。
這次聯準會緊急會議的時間點非常值得注意。市場已經相當緊繃，大家都在等待某個變化，如果聯準會真的採取行動，這絕不是幕後的低調調整，而是會被看見、迅速展開，說不定還會一次性影響所有市場。
如果他們真的啟動流動性工具——不管是擴大回購操作還是資產負債表調整——股票可能會很快受到提振。債券則可能穩定下來，因為風險溢價會收斂。而且，較高風險的資產，包括加密貨幣，可能也會有所動作。波動性通常會先激增，然後在不同的水平上穩定。
關於聯準會緊急會議公告的特點是，它們往往會在隔夜重新定價市場。你不會看到逐步的轉變，這種事件是能在幾個小時內改變持倉的催化劑。所以，現在所有的目光都在於他們是否真的會出手，以及這次干預會採取什麼形式。如果他們真的行動，明天將會成為令人難忘的一天。

最近經常有人問我關於錢包地址的運作方式，所以我想來解釋一下。
基本上，錢包地址就是你在區塊鏈上的獨特識別碼——可以把它想像成加密貨幣的電子郵件地址。沒有它，就無法區分不同的帳戶或向任何地方轉帳。每個區塊鏈的格式也都不一樣。比特幣地址長度在26到35個字符之間，且以1、3或bc1開頭。以太坊的地址則是42個字符，以0x開頭。一旦理解了這點，就很簡單了。
有趣的是，區塊鏈是如何利用這些地址來驗證交易的。當你發送加密貨幣時，系統會用你的私鑰和收款人的錢包地址來產生一個數位簽名——這就是防止詐騙和確認所有權的方式。整個過程是建立在加密算法之上的，所以它本身是相當安全的。
現在來說說用戶友好的一面。為了避免記憶那些長長的字母數字串，像以太坊名稱服務（Ethereum Name Service）允許你註冊易讀的名稱，並映射到你的錢包地址。這樣你就不用貼上42個隨機字符，而是用像yourname.eth這樣的名稱。不可阻擋域名（Unstoppable Domains）也提供類似的服務，使用像.crypto或.wallet這樣的擴展名，跨多個區塊鏈。
在安全方面，有一些實用的做法值得遵循。如果可能的話，為每次交易產生新的地址——這樣攻擊者就更難將你的交易串聯起來。每次轉帳前都要仔細核對收款地址，尤其是當地址可能被污染（address poisoning）時。將私鑰離線存放，啟用錢包的雙重驗證（2F

你知道，在加密貨幣的歷史上，有一個人物如今已經不太被提起得那麼多了。哈爾·芬尼（Hal Finney）。大多數人要嘛不知道他是誰，要嘛把他和中本聰搞混了。但其實他的故事本身就足夠驚人，完全值得被講述。
所以哈爾·芬尼在1956年出生於加州，年輕時就投入科技領域，到了1979年，他已經從加州理工學院（Caltech）拿到機械工程學位。不過真正塑造他的，則是密碼學。他不只是對密碼學抱持學術興趣——他真的動手做了很多東西。他參與過早期的電子遊戲計畫，但他真正的熱情是數位安全與隱私。
他成為賽佛龐克（Cypherpunk）運動的一部分——那基本上是一群相信密碼學能夠保護自由的人。而且他也把錢包拿來實踐自己的主張。芬尼貢獻於《蠻好隱私》（Pretty Good Privacy, PGP）——這是最早讓一般人真的用得上的電子郵件加密工具之一。接著在2004年，他開發了所謂「可重用工作量證明」（reusable proof-of-work）。回頭看，這個概念居然和比特幣最後採用的機制如此接近，真是瘋狂。
一路快轉到2008年。中本聰在10月31日發佈了《比特幣白皮書》，而芬尼立刻就收到了。不只是智識上的理解——他其實真的明白中本聰想做的是什麼。他們來回通信，芬尼提供技術回饋。但重點在這裡：芬尼不只是停留在理論。他把客戶端軟體下載下來，並且執行了一個節點。2009年1月11日，他發佈了「Runni

剛剛深入了解比特幣最被低估人物之一的故事，老實說，哈爾·芬尼的故事是每個加密貨幣愛好者都應該知道的。
事情是這樣的——當大多數人談論比特幣的早期歷史時，他們都集中在中本聰身上。但如果你深入挖掘，你會發現還有另一個名字反覆出現：哈爾·芬尼。1956年出生於加州，這個人基本上是在加密學還不流行時就已經是個狂熱者。他在加州理工學院（Caltech）學習機械工程，加入過整個Cypherpunk運動，甚至是PGP的主要設計者之一——也就是今天仍在使用的電子郵件加密標準。
但事情變得更有趣的是，2004年，哈爾·芬尼創造了一個叫做可重用工作量證明（reusable proof-of-work）(RPOW)的系統。如果你對比特幣有所了解，你已經可以猜到接下來的發展。這個機制基本上是比特幣最終採用的藍圖。然後，2008年10月，中本聰發布了比特幣白皮書，哈爾·芬尼？他立刻成為第一批理解發生了什麼的人之一。
這個人不僅僅是讀了白皮書就算了，他在第一天就下載了比特幣客戶端，開始運行節點，並與中本聰直接通信。想像一下——當其他人都持懷疑態度時，哈爾·芬尼看到了願景。他不僅是早期採用者，更積極協助調試代碼、提出改進建議，並在比特幣網絡脆弱時幫助穩定它。
有一條傳奇推文來自2009年1月11日：「Running Bitcoin」（運行比特幣）。就這樣。簡單。但那一刻？那是比特幣真正能運作的第一個明確證明。接

你知道，邁克·泰森的財務旅程真的是體育史上最瘋狂的救贖故事之一。這傢伙在拳擊生涯中賺了超過4億美元，光想想就令人震驚。在1990年代他巔峰時期，每場比賽能拿到高達3000萬美元。那個時代，這樣的收入對一個拳手來說是前所未有的。但重點是——儘管他曾與伊凡德·霍利菲爾德和倫諾克斯·劉易斯等傳奇對戰，拿到過如此巨額的薪酬，泰森卻在2003年申請破產。糟糕的決策、管理不善、法律問題，還有說真的就是生活得太奢華，這些都讓他付出了代價。
但我覺得最有趣的是，他是怎麼從那個低谷中重新站起來的。這傢伙並沒有就此消失，他轉向娛樂和商業領域，狠狠地轉型。單人秀《Undisputed Truth》是一個不錯的舉措，出現在《宿醉》裡也展現了他能成功轉型成主流娛樂的能力。接著他變得聰明起來，開始做代言、電視合作和出版書籍。這才是真正從錯誤中學習的證明。
而他最聰明的決策可能是大麻事業。泰森2.0已經成為美國市場上的重要玩家，大家都在談估值超過1億美元。這種商業思維才是真正能持久的。而且別忘了2020年與羅伊·瓊斯 Jr.的表演賽——那場付費觀看的比賽全球收入超過8000萬美元。對於一次復出來說，還不錯吧。
現在到了2026年，他的淨資產大約是1000萬美元。是的，這只是一個曾經擁有的財富的一小部分，但重點是他現在在建立一個可持續的事業，而不是一味地花錢。住在拉斯維加斯，專注於他的大麻帝國，保持身材。這和過去