SpaceX的比特幣問題即將變得非常公開。Elon Musk的公司正準備進行可能是歷史上最大規模的首次公開募股（IPO），有報導指出，早在三月就已提交保密申請，目標是在六月上市，估值可能超過1.75兆美元，並籌集高達$50 十億美元的資金。但這裡有一點會吸引所有人的注意：在那份S-1申請文件中，將藏有8,285個比特幣，分佈在43個地址的Coinbase Prime托管中。

現在，時機再糟糕不過了。去年十二月，SpaceX持有約$780 百萬美元的比特幣，當時比特幣的交易價格約為92,500美元。快轉到現在，同樣的持倉在目前約72,700美元的價格下價值約$545 百萬美元。僅僅幾個月內，這就產生了$235 百萬美元的帳面損失，而公司並未動用任何一枚比特幣。

這就是Elon Musk現在面臨的真正麻煩。與私營公司不同，SpaceX必須每個季度披露這些加密貨幣持有情況，並向公開市場投資者解釋其波動性。S-1文件將顯示比特幣相關的帳面損失，尤其是在比特幣價格下跌的期間，這些數字將在財報中持續出現，無論SpaceX是買入還是賣出。這是一個難以控制的頭條風險。

特斯拉提供了最接近的操作範例，說實話，並不令人振奮。特斯拉在過去的下跌中已經記錄了數億美元的帳面損失，這些損失成為反覆出現的頭條，掩蓋了實際的業務表現。SpaceX可能也會走上同樣的路，只不過他們的首次披露正值比特幣多年來最劇烈的修正期，而非牛市。話雖如此，特斯拉去年報告的總收入為948億美元，毛利達$17 十億美元，因此比特幣的波動對Musk的公司幾乎沒有影響。

有趣的是，SpaceX的實際交易行為。與積極買賣比特幣的特斯拉不同，SpaceX似乎自從幾年前獲得這些比特幣後，一直只是持有，沒有進行任何買賣。這些持倉在2021年底達到接近$2 十億美元的高點，之後在2022年崩跌，過去幾年一直在$400 百萬到$800 百萬美元之間波動。沒有買入，也沒有賣出，就只是持有。

更大的圖景是，一旦SpaceX公開上市，投資者將不得不面對加密貨幣波動的第一排座位，無論他們是否願意。這提醒我們，比特幣的曝險正變得在機構層面上無法忽視，即使是那些核心業務與加密貨幣毫無關聯的公司。