剛剛得知2025年第四季的GDP數據，老實說，並不理想。增長僅為0.7％，而經濟學家預期接近1.4-1.5％。這是一個相當嚴重的偏差，也顯示出比上一季度的4.4％大幅放緩。

以特朗普第二任期的全年來看，年增長率為2.1％。比較之下，拜登最後一年則有2.8％的成長。所以，整體GDP的情況確實比人們預期的要疲軟。

但事情的重點在於——消費者支出才是真正的故事。第四季的增長率僅為2％，低於第三季的3.5％。這是一個顯著的放緩，經濟學家Heather Long指出，政府關門真的對經濟造成了打擊。當聯邦支出被削減16.7％，大約會直接削減GDP約1.16％。這種拖累是不能忽視的。

此外，特朗普的關稅措施造成摩擦，但並未如預期那樣有效降低進口量。與此同時，就業增長仍然疲弱，讓民眾的消費信心不足。所有這些因素相互作用，形成了惡性循環。

在通貨膨脹方面，1月核心通膨率為0.4％，年率為3.1％。高於理想水平，但至少符合預期。真正令人擔憂的是接下來的情況。金融分析師Sonu Varghese指出，通膨數據在中東局勢升級前已經顯得相當嚴峻。能源衝擊將推升物價。

Elizabeth Renter也提出了很好的觀點：這是1月的數據，近幾週來情況已經有了很大變化。2月的就業報告較弱，且在其他因素尚未完全展現之前，通膨已經持續高於目標。這為2026年第一季的數據增添了脆弱性。

總的來說，GDP大幅偏離預期，加上頑固的通膨，形成了一個相當棘手的局面。消費支出正在降溫，政府支援有限，能源風險也在上升。值得密切關注接下來幾個季度的走向。