UNI、AAVE首當其衝!分析師:加密市場法現行草案恐重創DeFi收益神話

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10x Research 警告,《CLARITY 法案》若禁止穩定幣餘額收益,DeFi 協議與治理代幣恐遭納管,收益回流銀行體系。

攸關美國加密貨幣市場架構的《數位資產市場清晰法案(CLARITY 法案)》,近期因穩定幣監管規範而成為市場焦點。但研究機構 10x Research 警告,若法案獲得通過,受衝擊最嚴重的反而是 DeFi 協議及相關代幣,尤其是那些靠「收益」作為賣點的項目。

《CLARITY 法案》的核心爭議點在於,禁止平台對「穩定幣餘額」提供任何形式的收益或獎勵。換言之,未來穩定幣將不再被允許作為鏈上儲蓄或收益型產品,而是被重新定位為支付與結算工具。

10x Research 創辦人 Markus Thielen 指出:「這實際上代表收益的重新集中化。」

他解釋稱,若法案順利推行,收益機會勢必將重新集中到傳統銀行、貨幣市場基金(MMF)及受監管的金融產品,這將使加密貨幣平台在收益方面的競爭空間縮小。

Markus Thielen 分析,市場原先的樂觀解讀是:如果中心化平台被禁止提供穩定幣收益,用戶就會轉向鏈上 DeFi 協議。但他提醒,這個推論的前提是「DeFi 可以豁免於相同的監管框架」。

他認為,《CLARITY 法案》的監管範圍很可能延伸到前端介面、代幣經濟模型,尤其當協議的費用產生或治理機制開始像股權一樣運作時,就注定會被納管。

這意味著,一大票 DeFi 項目都將被放大檢視。報告點名去中心化交易所 Uniswap(UNI)、 SushiSwap(SUSHI)、 dYdX(DYDX),以及借貸協議 Aave(AAVE)、 Compound(COMP)等,未來在營運模式與價值分配上,可能面臨更嚴格的限制。結果可能是:交易量下滑、流動性萎縮、代幣需求減弱。

不過,Markus Thielen 也指出,這套監管框架對基礎設施業者反而是「利多」,因為法案將迫使穩定幣更深入扎根於支付體系中,使 Circle 等發行商的地位更趨穩固。

  • 本文經授權轉載自:《區塊客》
  • 原文標題:《UNI 、 AAVE 首當其衝!分析師:美《CLARITY 法案》恐重創 DeFi 收益神話》
  • 原文作者:區塊妹 MEL
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