The Kobeissi Letter 在 X 上分享的一張單一圖表，講述了過去四年來全球各大央行一直在書寫的故事。黃金準備資產首次超過以估值調整後的美元準備。官方黃金準備資產達到 3.87 兆美元。
以估值調整後的美元準備為 3.73 兆美元。這是黃金方面 $140 billion 的差距。這張圖表做出了關鍵區分。標準的美元準備數字包含了像美國國債等持倉所賺取的利息。調整後的準備會移除這些利息。它們只顯示央行正在主動新增到美元準備中的部分。
用這種衡量方式，對美元準備的需求已經跌落到低於對黃金的需求。調整後的曲線反映央行行為的事實，而不只是累積回報。自 2022 年以來，黃金準備資產已經翻了三倍。央行以創紀錄的速度買入。價格飆升。與此同時，美元準備資產下降了 $300 billion。推動因素在推文中點名了：2022 年沒收俄羅斯資產、新的制裁，以及不斷加劇的地緣政治不確定性。
來源：X/@KobeissiLetter
在非西方國家的央行得出了一個結論——美元準備可能被凍結或被沒收。黃金不會。這張圖表在 2026 年結束。說明指出，未調整的準備在 2026 年第一季度假設以與上一季度相同的速度成長。
這是一個保守估計。實際差距可能更大。黃金曲線與調整後美元曲線的交叉非常陡峭。發生在 2025 年底或 2026 年初。在那之前，兩條曲線大致是同步平行移動。
在俄羅斯資產凍結之後，它們開始分岔。The Kobeissi Letter 的推文將其總結為：“黃金正在重塑全球金融體系。”央行正以前所未有的速度累積黃金。調整後的美元準備正在縮小。
這一次，其中一條線落在另一條線之下。這不是暫時的小插曲。這是一種結構性改變。而這張圖表證明了這一點。
另請閱讀：黃金價格預測：預測黃金 10,000 美元多頭行情的對數秘密
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