現貨比特幣 ETF 的崛起，為加密貨幣市場引入了一個新的結構性特徵：流動性的時間碎片化。雖然 ETF 在美國市場交易時段提供龐大、受監管的交易量，但加密貨幣仍然 24/7 交易，導致由 ETF 驅動的價格發現，與非交易時段的、加密原生的流動性之間產生落差。
加密市場數據提供商 Kaiko 表示，BlackRock 的 iShares 比特幣信託（IBIT）目前每日交易額達 160–180 億美元，約等同於 Binance，且是 Coinbase 60–80 億美元交易量的兩倍以上。
前三大比特幣 ETF 合計持有超過 730 億美元資產，佔美國現貨比特幣 ETF 資產總額的 80.6%。
美國的交易時段如今佔全球比特幣現貨交易量的 47%，高於 ETF 推出前的 38%。
比特幣交易日益集中在美國市場交易時段，將大量活動從其他時段重新導向過來。進入這些時段的每月交易量超過 500 億美元，反映了流動性結構性的改變。
在美國時段的每月交易量已從 2023 年底約 770 億美元，攀升至 2025 年約 1050 億美元。Kaiko 的數據顯示，曾經分散在全球 24 小時市場的交易模式，如今更貼近傳統的美國市場交易日程。
然而，這種集中在週末會造成缺口。當位於美國的 ETF 停止運作時，大多數交易會轉移到加密原生交易所，而這些交易所通常訂單簿更薄、買賣差價更大，意味著即使是中等規模的訂單，也可能比平日交易時段更容易推動價格變動。
影響可以從數字看出。BTC–USDT 的平均買賣差價在週末的漲幅超過兩倍：從平日的 0.012% 擴大到 0.028%。交易量也同樣下滑，總 BTC 活動量相較於平日水準大約下降 20–40%。
根據 Amberdata，在 2025 年年中於 Binance 上對超過 50,000 分鐘的 BTC/FDUSD 訂單簿數據進行分析顯示，比特幣流動性呈現清晰的日內節奏
流動性在 11:00 UTC 附近達到高峰，當亞洲、歐洲與美國市場重疊時隨之出現；然後在 21:00 UTC 之前後急劇下滑，約低 42%。即使在大幅價格波動期間，這些模式仍然持續，反映的是結構性的交易週期，而非短期波動。
流動性變薄不只影響小型交易者。即使是大型投資人進行的中等規模交易，也會在週末比繁忙的平日時段更容易推動市場。
然而，在這些有限的交易時段內，流動性集中也會帶來週末缺口。在週六與週日，當位於美國的 ETF 處於關閉狀態時，大部分交易仰賴加密原生交易所，而這些交易所通常訂單簿更薄、點差更高
這種落差可能導致波動率尖峰，以及 ETF 淨資產價值（NAV）與現貨比特幣價格之間出現暫時性錯位。
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比特幣 ETF 如何影響交易？ ETF 在市場交易時段整合了大量比特幣交易，從而影響流動性、價格發現，以及跨交易所的交易流向。
為什麼比特幣流動性會隨一天中的時間而變化？ 流動性遵循全球交易週期。主要地區之間的重疊（例如亞洲、歐洲與美國）會形成流動性高峰窗口，而非交易時段則因訂單簿更薄而流動性較弱。
交易者如何降低因流動性缺口帶來的風險？ 在流動性高峰時段進行交易可降低市場衝擊。在流動性較薄的時段下的大額訂單，可能會遇到滑價或被放大的價格波動。
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