AI 核電新創 Fermi 創辦人下台後呼籲賣公司：市值半年蒸發 83%

根據 Bloomberg 4 月 21 日報導，AI 專用核電新創 Fermi（股票代號 FRMI）共同創辦人 Toby Neugebauer 在 4 月 18 日被董事會罷免 CEO 職位後，於 4 月 21 日公開呼籲把公司賣掉。同日宣布離職的還有 CFO Miles Everson。公司股價 4 月 20 日單日重挫 22%；自 2025 年 10 月 IPO 高點起算，Fermi 市值從 200 億美元滑落至 34 億美元，半年蒸發 83%。

管理層異動：CEO 與 CFO 同日離任

Fermi 於 4 月 18 日宣布 Neugebauer 辭任 CEO，並同步揭露 CFO Miles Everson 離職。Neugebauer 將繼續擔任董事，但卸任董事長；過渡期由新設的「Office of the CEO」接手日常營運，成員為 COO Jacobo Ortiz Blanes 與前董事會顧問 Anna Bofa。

Bloomberg 4 月 21 日跟進報導，Neugebauer 於離任後公開要求把公司賣掉，明確表達對現任董事會方向的異議。這是一家上市公司前 CEO 在被罷免僅兩日後即對外呼籲出售，在近年企業管治爭議中罕見。

財務與業務挑戰：IPO 前無營收、失去首個 hyperscaler 客戶

Fermi 於 2025 年 10 月完成 IPO，掛牌前尚未產生營收，以「AI 資料中心專用核電」概念吸引投資人。上市後公司承諾的首個 hyperscaler 客戶合約未能如期落地，觸發股價連續下修。加上 Neugebauer 先前與美國商務部長 Howard Lutnick 在公開場合發生衝突，進一步削弱市場對公司政治能量的信心。

市值變化軌跡：2025 年 10 月高點約 200 億美元 → 2026 年 4 月 20 日約 34 億美元，半年內蒸發逾 166 億美元、跌幅 83%。盤後交易一度擴大至 31%。

AI 基礎設施敘事的現實考驗

Fermi 的跌勢為 2025 至 2026 年席捲美股的「AI 核電供應」概念股敲響警鐘。該賽道另有 Oklo、NuScale、Constellation Energy 等公司，核心敘事均為「大型 hyperscaler（Amazon、Meta、Microsoft 等）將鎖定長期核電 PPA（購電協議）以支撐算力擴張」。

Fermi 的困境顯示，在敘事層面獲 IPO 融資與在商業層面實際簽下 PPA 之間仍存在巨大執行落差。這也與近期 Amazon 承諾 Anthropic 5GW 算力、10 年 1000 億美元等大型算力協議形成對照：hyperscaler 與前沿 AI 公司直接綁定的算力合約，比純核電供應概念股更具確定性。

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