Thấy nhiều người đang thảo luận về giao dịch quyền chọn, thực ra cốt lõi là hiểu hai hành động chính: mua để mở (buy to open) và mua để đóng (buy to close). Hiểu rõ hai khái niệm này, logic giao dịch quyền chọn sẽ rõ ràng hơn.

Trước tiên nói về hợp đồng quyền chọn bản thân. Quyền chọn cho bạn một quyền chứ không phải nghĩa vụ, cho phép bạn mua hoặc bán một tài sản với giá cố định vào ngày cụ thể. Trong đó có hai vai trò quan trọng: một là bên mua (holder), một là bên bán (writer). Bên mua có quyền lựa chọn có thực hiện hay không, còn bên bán thì có nghĩa vụ thực hiện hợp đồng khi bị yêu cầu.

Quyền chọn chia làm hai loại: quyền mua (call) và quyền bán (put). Quyền mua cho bạn quyền mua tài sản, bạn cược giá tài sản sẽ tăng. Quyền bán cho bạn quyền bán tài sản, bạn cược giá tài sản sẽ giảm. Ví dụ, giả sử bạn mua quyền mua cổ phiếu của công ty XYZ, giá thực hiện là 15 đô la, hết hạn ngày 1 tháng 8. Nếu đến hạn giá cổ phiếu tăng lên 20 đô la, bạn có thể mua với giá 15 đô la, kiếm được chênh lệch 5 đô la.

Bây giờ nói về mua để mở (buy to open). Đây là hành động bạn mua một hợp đồng quyền chọn mới, mở một vị thế mới. Bên bán tạo hợp đồng và thu phí quyền chọn, còn bạn trở thành người nắm giữ hợp đồng đó. Nếu bạn buy to open một quyền mua, nghĩa là bạn đặt cược giá tài sản sẽ tăng. Nếu buy to open một quyền bán, bạn đặt cược giá sẽ giảm. Hành động này sẽ gửi tín hiệu ra thị trường, thể hiện quan điểm của bạn.

Tiếp theo là buy to close, hành động này có chút khác biệt. Giả sử bạn đã bán một hợp đồng quyền chọn trước đó, giờ muốn thoát khỏi vị thế này. Bạn cần mua một hợp đồng hoàn toàn ngược lại để bù đắp. Ví dụ, bạn bán cho ai đó một quyền mua của công ty XYZ ngày 1 tháng 8, giá thực hiện 50 đô la. Nếu đến hạn giá cổ phiếu là 60 đô la, bạn phải bán cổ phiếu với giá 50 đô la, lỗ 10 đô la mỗi cổ phiếu. Để tránh rủi ro này, bạn mua một quyền mua có điều khoản tương tự. Như vậy, hai hợp đồng sẽ bù trừ cho nhau — bạn nợ thị trường bao nhiêu, thị trường nợ bạn bấy nhiêu, cuối cùng cân bằng.

Điều quan trọng là hiểu cơ chế thanh toán của thị trường. Mỗi thị trường đều có trung tâm thanh toán (clearing house), đóng vai trò trung gian điều phối tất cả các giao dịch. Bạn không giao dịch trực tiếp với bên bán, mà qua thị trường. Vì vậy, khi mua quyền chọn, bạn mua từ thị trường; khi bán, bạn bán cho thị trường. Đó là lý do tại sao hai thao tác buy to open và buy to close có thể hoạt động hiệu quả — tất cả các khoản nợ và có đều được thanh toán qua trung tâm, chứ không phải giữa hai bên trực tiếp.

Tổng kết lại: buy to open là mở vị thế mới, buy to close là thoát khỏi vị thế đã có. Giao dịch quyền chọn thực sự phức tạp, cần hiểu các khái niệm nền tảng này để vận hành hiệu quả. Nếu bạn đang cân nhắc tham gia thị trường quyền chọn, nên học kỹ các kiến thức cơ bản này trước.