Chỉ mới nhận ra điều gì đó đáng chú ý trong lĩnh vực phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trong crypto. Circle, công ty đứng sau USD Coin, đã lên sàn vào tháng 6 năm 2025 tại $31 và kể từ đó đã tăng lên khoảng $87 . Đó là một hành trình ấn tượng, và thực sự có một số điều thú vị đang diễn ra phía sau hậu trường giải thích cho đà tăng trưởng này.

Điều khiến tôi chú ý là cách các nhà chơi lớn đang tích cực áp dụng USDC. Visa bắt đầu cho phép các đối tác ngân hàng của mình thanh toán giao dịch thẻ trực tiếp bằng USD Coin trên blockchain của Circle thay vì qua các hệ thống thanh toán truyền thống. Intuit còn đi xa hơn, tích hợp USDC vào TurboTax, QuickBooks và Credit Karma để đẩy nhanh thanh toán và hoàn tiền. Đây không phải là những thử nghiệm nhỏ — chúng là các công ty fintech lớn đang đặt cược vào hạ tầng stablecoin dựa trên blockchain.

Điều làm Circle khác biệt so với các nhà phát hành stablecoin khác chính là sự đảm bảo về mặt tài sản thế chấp. USDC được hỗ trợ trực tiếp bởi tiền mặt thực và trái phiếu Kho bạc Mỹ do các tổ chức giám sát quản lý. Sự minh bạch này rất quan trọng, đặc biệt khi so sánh với các stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản ít rõ ràng hơn.

Tuy nhiên, điều thú vị là Bermuda đã khởi động một chương trình thử nghiệm từ đầu năm nay để xây dựng một nền kinh tế quốc gia hoàn toàn trên chuỗi, sử dụng USD Coin cho các khoản thanh toán của chính phủ và giao dịch của thương nhân. Nếu thành công, các quốc gia khác như Nhật Bản, Brazil và Mexico có thể sẽ theo chân. Đó là loại hình ứng dụng có thể thực sự định hình lại cách Circle kiếm tiền — từ dựa chủ yếu vào lợi nhuận từ đầu tư trái phiếu Kho bạc sang thu phí nền tảng và hạ tầng.

Các nhà phân tích dự đoán doanh thu hàng năm sẽ tăng trưởng 26% đến năm 2027, có lợi nhuận trong năm nay và EPS tăng 82% vào năm 2027. Cổ phiếu hiện giao dịch với mức khoảng 50 lần lợi nhuận dự kiến của năm tới, không phải là rẻ, nhưng cũng không cảm giác như bong bóng.

Thị trường IPO trong crypto đã thể hiện rõ nhu cầu thực sự đối với các dự án hạ tầng blockchain hợp pháp, và các mối quan hệ hợp tác của Circle với Visa và Intuit cho thấy sự tin tưởng của các tổ chức lớn vào xu hướng này. Liệu nó có trở thành một nền tảng thanh toán toàn cầu lớn hay chỉ giữ ở mức ngách còn phụ thuộc vào tốc độ các chương trình thử nghiệm cấp quốc gia này thu hút được sự chú ý. Đáng để theo dõi nếu bạn đang cân nhắc đầu tư vào góc độ hạ tầng blockchain của crypto.