Vào ngày 16 tháng 4, nhà phân tích của CoinDesk James Van Straten đã viết rằng tỷ lệ phí vốn của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2023, và quy luật lịch sử cho thấy các tín hiệu như vậy thường đi đôi với đáy thị trường. Theo dữ liệu của Glassnode, trung bình động 7 ngày của tỷ lệ phí vốn đã giảm xuống khoảng -0.005%. Tỷ lệ phí vốn là khoản phí mà các bên mua và bán trong hợp đồng vĩnh viễn thanh toán định kỳ cho nhau, nhằm giữ cho giá hợp đồng phù hợp với thị trường giao ngay. Khi tỷ lệ phí là dương, các vị thế mua trả phí cho các vị thế bán, phản ánh tâm lý lạc quan của thị trường; khi tỷ lệ phí là âm, các vị thế bán trả phí cho các vị thế mua, cho thấy thị trường thiên về bán khống.

Dù tỷ lệ phí vốn liên tục âm từ tháng 3 đến tháng 4 năm nay, Bitcoin vẫn dao động từ 60.000 đến 65.000 USD và tăng lên khoảng 75.000 USD. Trong lịch sử, các mức âm sâu của tỷ lệ phí vốn thường đi đôi với đáy tạm thời của Bitcoin: vào tháng 3 năm 2020, trong đợt sụp đổ thị trường do đại dịch COVID-19, Bitcoin giảm xuống khoảng 3.000 USD; vào tháng 5 năm 2021, khi Trung Quốc tuyên bố cấm khai thác, giá giảm xuống 30.000 USD; vào tháng 11 năm 2022, khi sụp đổ FTX, giá chạm đáy khoảng 15.000 USD; năm 2023, trong cuộc khủng hoảng của Ngân hàng Silicon Valley, giá tạm thời giảm xuống dưới 20.000 USD. Trong tháng 8 năm 2024, khi các vị thế giao dịch chênh lệch theo yên Nhật được đóng, và tháng 4 năm 2025, trong ngày "Giải phóng", tỷ lệ phí vốn âm cũng đồng thời xuất hiện cùng các mức thấp tạm thời.

Việc tỷ lệ phí vốn liên tục âm cho thấy, ngay cả khi xu hướng giá đi lên, các vị thế bán khống vẫn duy trì ở mức cao. Sự lệch pha này có thể báo hiệu rằng thị trường đang leo lên trong "bức tường lo lắng", và các vị thế bán khống lớn có thể trở thành nhiên liệu thúc đẩy giá tiếp tục tăng. #GatePreIPOs首发SpaceX