Ray Dalio vừa đưa ra một quan điểm gây sốc nhưng lại nhanh chóng trở nên lỗi thời theo thời gian thực. Người sáng lập Bridgewater đã xuất hiện trên Podcast All-In tuần này nói rằng bitcoin không nên so sánh với vàng—tuyên bố rằng nó thiếu sự hậu thuẫn của ngân hàng trung ương, không có quyền riêng tư, và đối mặt với mối đe dọa từ máy tính lượng tử. Trích dẫn của ông: "Chỉ có một vàng." Nghe có vẻ khá dứt khoát, đúng không?

Ngoại trừ thị trường đã có những ý kiến khác vào cùng ngày đó. Vàng giảm 3% trong khi bitcoin chỉ giảm nhẹ, chưa đến 1%. Và điều này xảy ra đúng trong thời điểm khủng hoảng mà Dalio nói rằng vàng nên bảo vệ—mức leo thang giữa Mỹ và Iran. Thật là thất vọng cho luận điểm của ông khi nó thể hiện ngay trong thời gian thực.

Điều cần lưu ý là: cả hai tài sản này tuần này đều không thực sự thể hiện vai trò của một nơi trú ẩn an toàn đúng nghĩa. Cả hai đều biến động mạnh. Bitcoin chỉ đơn giản là ít biến động hơn, điều này hoàn toàn mâu thuẫn với khung lý thuyết của Dalio về lý do tại sao vàng lại vượt trội. Vàng tăng mạnh khi bắt đầu các cuộc tấn công, rồi mất đi phần lợi nhuận khi xung đột mở rộng. Bitcoin bán tháo, hồi phục, bị từ chối tại mức 70.000 đô la, và kể từ đó đã biến động không đều.

Những chỉ trích của Dalio cũng không mới. Ông đã lâu nay cảnh báo về vấn đề minh bạch của bitcoin—mọi giao dịch đều có thể theo dõi và kiểm soát. Ông đặt câu hỏi liệu ngân hàng trung ương có bao giờ tích trữ thứ gì đó dựa trên sổ cái công khai hay không. Và còn có rủi ro từ máy tính lượng tử trong dài hạn.

Nhưng điều thú vị là: Dalio không hẳn là người bi quan. Ông nắm khoảng 1% danh mục của mình trong bitcoin để đa dạng hóa và trước đó đã đề xuất phân bổ tổng cộng 15% vào bitcoin hoặc vàng, gọi đó là chiến lược tối ưu về rủi ro khi xét đến vòng xoáy nợ của Mỹ. Tháng trước, ông cảnh báo rằng trật tự thế giới do Mỹ dẫn đầu đã sụp đổ và các nhà đầu tư cần xem xét lại cách bảo vệ của cải hoàn toàn mới.

Cuộc tranh luận thực sự diễn ra ngay lúc này là liệu vàng vẫn còn là câu trả lời duy nhất khi các ngân hàng và hệ thống tài chính lớn nhất đối mặt với các thách thức cấu trúc. Phản ứng giá tuần này cho thấy thị trường đang đặt câu hỏi về giả định đó. Bitcoin duy trì quanh mức 73.950 đô la khi tâm lý rủi ro toàn cầu trở lại, các thị trường châu Á và S&P 500 đều phục hồi sau đợt giảm do xung đột cuối tháng Hai. Các quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ đã hấp thụ lượng vốn lớn—hơn $56 tỷ đô la dòng vốn chảy vào hiện nay—cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn tích trữ mà không bị ảnh hưởng bởi những lo ngại của Dalio.

Điều nghịch lý? Chính lý luận của Dalio về việc cần phải xem xét lại cách bảo vệ của cải có thể chính là lập luận mạnh nhất của bitcoin vào thời điểm này.