Liên tưởng sáng lập, mười năm đầu tư ra tám công ty trị giá 2000 tỷ

Hỏi AI · Làm thế nào Lenovo Venture Capital có thể chính xác bắt kịp xu hướng công nghệ thông qua nghiên cứu thúc đẩy chiến lược?

Ngày đầu tiên của tháng 4, giá cổ phiếu của Zhipu tăng vọt lập đỉnh mới, vốn hóa vượt 4000 tỷ HKD, gấp 7 lần so với giá trị ngày đầu IPO. Điều này có nghĩa, với tư cách là nhà đầu tư đằng sau Zhipu, Lenovo Venture Capital sẽ đón nhận một khoản lợi nhuận khổng lồ.

Một cảnh tượng như vậy chính là bức tranh sinh động về năm qua của Lenovo Venture Capital — lợi nhuận đầu tư trong năm tài chính 2025/26 đạt đỉnh cao lịch sử, đồng thời số lượng IPO cũng đạt kỷ lục, cả năm có 5 IPO, tổng số IPO đạt 25.

“Trong năm tài chính trước, các số liệu cốt lõi như lợi nhuận đầu tư hàng năm của Lenovo Venture Capital, số lượng IPO và tổng giá trị hợp tác của các doanh nghiệp được đầu tư đều đạt mức cao nhất từ trước đến nay, thể hiện thành tích kết hợp giữa lợi nhuận đầu tư và giá trị ngành công nghiệp.” Phó Chủ tịch Tập đoàn Lenovo, Đối tác Quản lý của Lenovo Venture Capital, Vương Quang Hỉ tổng kết.

Năm nay cũng là kỷ niệm 10 năm thành lập của Lenovo Venture Capital: hơn 300 doanh nghiệp được đầu tư, 8 doanh nghiệp niêm yết trị giá hơn 2000 tỷ (trong đó 4 doanh nghiệp đạt quy mô 5000 tỷ), “đại gia” AI về sức mạnh tính toán “độc chiếm bốn phương”. Một bảng thành tích cứng cựa như vậy, phác thảo ra logic đầu tư xuyên chu kỳ phía sau, tạo nên một mẫu CVC đáng để nghiên cứu.

Từ Cambrian đến Zhipu

Đầu tư 8 doanh nghiệp trị giá 2000 tỷ (4 doanh nghiệp 5000 tỷ)

Trong mười năm, một tổ chức CVC có thể trình bày bảng thành tích như thế nào? Câu trả lời của Lenovo Venture Capital là — tổng cộng đã đầu tư hơn 300 doanh nghiệp công nghệ, trong đó 25 đã thành công niêm yết; đóng góp lợi nhuận trung bình hàng năm cho Tập đoàn Lenovo vượt quá 1 tỷ nhân dân tệ.

Giá trị tạo ra phía sau còn vượt xa điều đó. Như mọi người đều biết, việc đầu tư vào các công ty có giá trị vốn hóa lớn được xem là tiêu chuẩn quan trọng để đánh giá khả năng “săn mồi” của tổ chức đầu tư. Điều này, Lenovo Venture Capital đặc biệt tiêu biểu, đã thành công đầu tư 8 công ty niêm yết có giá trị vốn hóa vượt 2000 tỷ nhân dân tệ, trong đó 4 đạt quy mô 5000 tỷ.

Đặc biệt là trong lĩnh vực sức mạnh tính toán AI đang rất hot, phía sau các “ngôi sao mới” như Cambrian, Hạ Quang Thông Tin, Moore Threads, Muxi đều xuất hiện bóng dáng của Lenovo Venture Capital. Nhìn rộng ra trong giới đầu tư mạo hiểm, có thể làm “độc chiếm bốn phương” là điều hiếm thấy.

Đến đây, Lenovo Venture Capital đã xây dựng một hệ sinh thái tính toán, hình thành ma trận bổ sung công nghệ, hoàn thành vị trí chiến lược quan trọng trước khi mô hình lớn bùng nổ — Cambrian tập trung vào chip AI chuyên dụng, nhắm vào hiệu quả thuật toán; Hạ Quang theo hướng tương thích x86, nhấn mạnh quá trình chuyển đổi ổn định của hệ sinh thái; Moore Threads phát triển GPU đa chức năng, bao phủ đồ họa và tính toán; Muxi tập trung GPU trung tâm dữ liệu, giải quyết bài toán huấn luyện hiệu suất cao.

Trong việc nuôi dưỡng sức mạnh sáng tạo, Lenovo Venture Capital đã ươm tạo hơn 50 doanh nghiệp kỳ lân, trong đó hơn 60 doanh nghiệp được xếp loại là “Nhỏ nhưng tinh” cấp quốc gia, đạt chứng nhận “Chuyên sâu, Tinh, Mới” cho doanh nghiệp nhỏ và vừa, tỷ lệ này vượt quá 50%.

Giám đốc điều hành, Đối tác sáng lập của Lenovo Venture Capital, Hứa Chí Cường trước đó từng nói với giới đầu tư rằng, như một tổ chức CVC, điều quan trọng hơn là phải ghi nhớ vị trí của mình, giống như Lenovo Venture Capital định vị như là “đài quan sát công nghệ” của Tập đoàn Lenovo, luôn tập trung vào công nghệ sớm, công nghệ cứng, “Chỉ cần tập trung năng lực vào đây, dù các doanh nghiệp được đầu tư trở thành doanh nghiệp nhỏ, chuyên sâu hay là lực lượng sản xuất mới, đều là kết quả tất yếu của việc chúng tôi kiên trì ‘đầu tư sớm, nhỏ, cứng’.”

Điều ít ai biết là, mỗi năm Lenovo Venture Capital đều duy trì nghiên cứu sâu ngành, trong suốt quá trình không đầu tư một dự án nào, tất cả đều tập trung vào nghiên cứu ngành nghề. Đây đã trở thành “quy tắc bất di bất dịch” nội bộ: nhà đầu tư cần luôn giữ một mắt nhìn vào các dự án sáng tạo nguyên thủy, để phát hiện xu hướng lớn tiếp theo.

Không còn nghi ngờ gì nữa, trong ngành đầu tư công nghệ, “lợi thế đi trước” quyết định tất cả. Đặc biệt là trong những năm gần đây, chu kỳ trưởng thành của các ngành công nghiệp mới rút ngắn đáng kể, càng thử thách khả năng của một tổ chức đầu tư trong việc đánh giá quá trình công nghiệp hóa công nghệ.

Trong mười năm, Lenovo Venture Capital kiên trì nghiên cứu thúc đẩy đầu tư, với nhịp điệu rõ ràng, luôn có thể kịp thời nắm bắt hướng đi ngành công nghiệp hàng đầu của Trung Quốc: Năm 2016, xác định hướng “Internet công nghiệp + tính toán biên + đám mây + dữ liệu lớn + trí tuệ nhân tạo”; 2017-2018 dự đoán cơ hội nội địa hóa bán dẫn, sau đó chủ động bố trí hạ tầng tính toán; những năm gần đây tập trung vào AI 2.0 và trí thông minh thể chất. Ở mức độ nào đó, đây gần như là một bản tóm tắt lịch sử phát triển công nghệ Trung Quốc trong gần mười năm.

Nói cách khác, mỗi lần Lenovo Venture Capital mở rộng đều dựa trên suy nghĩ sâu về con đường công nghiệp hóa công nghệ và thực thi thương mại. Và đây chính là cốt lõi của một tổ chức CVC.

Một mẫu nghiên cứu CVC

Từ đầu tư tài chính mở rộng sang hợp tác ngành

Nhiều năm trôi qua, Lenovo Venture Capital đã đi một con đường CVC khác biệt.

Khác với VC truyền thống, Lenovo Venture Capital là “đài quan sát công nghệ” của Tập đoàn Lenovo, nhấn mạnh hơn vào liên kết với nguồn lực ngành của mẹ.

Hơn nữa, trong hệ thống R&D ba cấp “bộ phận – viện nghiên cứu – đầu tư sáng tạo” của Lenovo, Lenovo Venture Capital đóng vai trò then chốt. Từ đó, trong mười năm qua, Lenovo Venture Capital đã hình thành một mô hình thực hành “CVC 2.0”, mang lại nhiều nội hàm sáng tạo hơn cho CVC, trung tâm là thúc đẩy sự phối hợp giữa đầu tư và kinh doanh. Gần đây, doanh thu hợp tác ngành của các doanh nghiệp được đầu tư cũng liên tục tăng.

Cụ thể, Lenovo Venture Capital không chỉ mang lại vốn mà còn tận dụng tối đa thương hiệu toàn cầu, kênh phân phối, chuỗi cung ứng của Lenovo để tạo ra lợi thế, xây dựng cầu nối hợp tác kinh doanh giữa các doanh nghiệp thành viên và Lenovo, hình thành lợi thế cạnh tranh dạng mạng lưới.

Và một hệ sinh thái đổi mới thực sự không thể thiếu sự hỗ trợ hai chiều. Vì vậy, Lenovo Venture Capital đã phát động ba kế hoạch sinh thái:

“Trung tâm tăng tốc đổi mới” là nền tảng thúc đẩy toàn chuỗi giá trị giúp các doanh nghiệp khởi nghiệp đưa công nghệ vào thực tiễn và mở rộng thị trường;

“Chương trình Ánh Sáng” dựa trên các nhà máy của chuỗi cung ứng toàn cầu của Lenovo, xuất khẩu kinh nghiệm sản xuất thông minh của Lenovo, cung cấp dịch vụ hỗ trợ chuyển đổi từ thử nghiệm đến sản xuất hàng loạt;

“Chương trình Ngọn lửa” tập trung vào các nhóm nghiên cứu sáng tạo, giải quyết các khó khăn trong xác minh ý tưởng ban đầu và chuyển đổi thành thành quả, hỗ trợ xác minh kỹ thuật và thử nghiệm trung gian, thúc đẩy chuyển đổi thành phẩm.

Các hỗ trợ hợp tác này cũng đã được thực thi trong các kịch bản thực tế. Tháng 10 năm 2025, Lenovo Venture Capital phối hợp với Trung tâm sản xuất thông minh phía Nam của Lenovo, đưa vào sản xuất hàng loạt robot hình người của hai doanh nghiệp được đầu tư là “Chuyển đổi đa chiều” và “Daimeng Robotics”, hoàn thành thử nghiệm hai tuần, sản xuất hàng loạt trong 3 tháng, nâng cao năng suất 20%, giảm chi phí 10%, thể hiện cách Lenovo, với vai trò trung tâm chuỗi, đã mở khóa chuỗi sản xuất, thúc đẩy công nghệ trí tuệ thể chất từ phòng thí nghiệm tiến ra dây chuyền sản xuất.

Về phần mình, Vương Quang Hỉ cũng cảm nhận rõ điều này trong những năm gần đây. Trong các cuộc trao đổi với giới đầu tư, ông nói rằng, sự hợp tác giữa Lenovo Venture Capital và tập đoàn ngày càng chặt chẽ. Các bộ phận kinh doanh trong nội bộ Lenovo bắt đầu chủ động liên hệ với Lenovo Venture Capital, “có thể hợp tác cùng làm việc này”, ngày càng nhiều. Theo ông, sự thay đổi này phản ánh khả năng thực sự của các bộ phận trong tập đoàn trong việc hợp tác sâu, đạt được “kết nối hai chiều”.

Hiện tại, Lenovo Venture Capital đã thúc đẩy hơn 70 doanh nghiệp được đầu tư, xây dựng mối quan hệ hợp tác sâu sắc với Tập đoàn Lenovo. Mô hình này đang hình thành một “rừng công nghệ” cộng sinh, nơi các công nghệ sáng tạo bên ngoài gặp gỡ nguồn lực ngành của Lenovo để phản ứng hóa học.

Theo Vương Quang Hỉ, “Thúc đẩy hợp tác sinh thái giữa các doanh nghiệp được đầu tư và các hoạt động của Lenovo, thậm chí thúc đẩy các doanh nghiệp này trở thành phần cốt lõi của Lenovo hoặc công nghệ cốt lõi, là giá trị cốt lõi mà chúng tôi luôn hướng tới của CVC.”

Vượt qua chu kỳ, mở ra thập kỷ mới

Đứng trước sự bùng nổ của trí tuệ silicon, Lenovo Venture Capital sẽ mở ra con đường cho thập kỷ tiếp theo như thế nào?

Hứa Chí Cường thường nhấn mạnh trong các cuộc họp nội bộ: “Trong chu kỳ sóng công nghệ dữ dội, nhà đầu tư cần luôn giữ thái độ loại bỏ tạp chất, trở về điểm xuất phát đơn giản nhất của đầu tư — giữ vững trách nhiệm của người được ủy thác.”

Điều này có nghĩa, đội ngũ Lenovo Venture Capital phải luôn duy trì tư duy độc lập, dựa trên thực tế, dữ liệu và logic để ra quyết định, chứ không bị ảnh hưởng bởi cảm xúc, xu hướng hoặc các câu chuyện ngắn hạn. Trên phương diện văn hóa tổ chức, còn phải nhấn mạnh “Chính trực, Khiêm tốn học hỏi, Thực nghiệm, Thắng lợi cùng nhau”.

Tất cả đều là những yêu cầu tự thân cao hơn: vừa phải giữ vững kiến thức thông thường, vừa phải kiên định niềm tin vào công nghệ; vừa phải đánh giá chu kỳ một cách lý trí, vừa duy trì đam mê và kiên nhẫn với khởi nghiệp.

Về cơ bản, cách ứng phó đơn giản mà chân thành chính là trở về bản chất và tự cạnh tranh, kiên trì theo đuổi con đường đầu tư đã được thời gian kiểm chứng.

Lặng lẽ đi sâu vào ngành công nghiệp công nghệ Trung Quốc suốt nhiều năm, Lenovo Venture Capital đã chứng kiến nhiều biến đổi của ngành. Đối với một tổ chức CVC, nguy cơ lớn nhất chính là khả năng nắm bắt các lĩnh vực và xu hướng. “CVC vừa phải đảm bảo lợi nhuận tài chính, vừa không bỏ lỡ làn sóng ngành, đây là một bài toán khó.”

Đặc biệt trong những năm gần đây, chu kỳ trưởng thành của các ngành công nghiệp mới rút ngắn rõ rệt, tốc độ từ công nghệ mới đến thương mại trưởng thành rồi dư thừa năng lực sản xuất tăng vọt, từ điện thoại thông minh, ô tô năng lượng mới đến pin, đều như vậy. Trong bối cảnh này, khả năng đánh giá quá trình công nghiệp hóa công nghệ của nhà đầu tư càng trở nên quan trọng.

Đối mặt với những thử thách thực tế này, Lenovo Venture Capital lấy “nghiên cứu thúc đẩy” làm năng lực cốt lõi, thông qua nghiên cứu ngành sâu hàng năm, phỏng vấn rộng rãi các ngành, phân tích độc lập, rút ra dự đoán xu hướng tương lai, cũng là “ngọn đèn tư duy” nội bộ, giúp định hình dự đoán và bố trí trước khi làn sóng chưa hình thành rõ ràng.

Từ các lĩnh vực như Internet công nghiệp, bán dẫn ban đầu, đến nay là AI 2.0, robot 2.0 và các dự án công nghệ siêu lớn, mỗi lần mở rộng quy mô đều dựa trên nền tảng nghiên cứu thực địa vững chắc. Cơ chế này không chỉ giúp “nhìn sớm”, mà còn “nhìn sâu, nhìn hệ thống, có thể thực thi”, kết hợp lợi thế về khả năng công nghiệp hóa của hệ thống Lenovo, biến nhận thức thành sức mạnh thúc đẩy thực tế ngành.

Họ rõ ràng biết rằng, mỗi bước tiến đều phải bỏ qua sự phụ thuộc vào con đường thành công quá khứ, phải có khát vọng khám phá các công nghệ đột phá tiếp theo.

Đây chính là lý do tại sao Lenovo Venture Capital tuân thủ nguyên tắc “đầu tư 20-80”, tức 80% tập trung vào công nghệ cốt lõi, giữ vững “đầu tư sớm, nhỏ, cứng”, phát huy lợi thế độc đáo của CVC “hiểu công nghệ, hiểu cả quá trình công nghiệp hóa công nghệ”, trong các lĩnh vực như thương hiệu, kênh phân phối, chuỗi cung ứng, xây dựng đội ngũ, quốc tế hóa, để sâu sát hỗ trợ các doanh nghiệp được đầu tư; 20% còn lại đầu tư vào các lĩnh vực tiềm năng đổi mới, nắm bắt cơ hội mới nổi, duy trì độ nhạy cảm với các đổi mới đột phá.

Nhìn ra thế giới, silicon không chỉ là một cuộc cách mạng công nghiệp vĩ đại, mà còn là một cuộc cách mạng xã hội sâu rộng.

Lenovo Venture Capital cũng nhạy bén nhận ra một số xu hướng mới, bao gồm việc các mô hình nền tảng sẽ cùng tồn tại, hợp tác xây dựng khả năng Agentic, liên tục khám phá kiến trúc hạ tầng mới gồm các mô hình ngôn ngữ lớn và mô hình thế giới; sức mạnh tính toán sẽ trở thành dịch vụ thông minh phổ cập; các dạng thiết bị thông minh mới sẽ trở thành các cổng chính, các loại IoT và trí tuệ thể chất sẽ cùng tồn tại; AI sẽ thâm nhập sâu vào mọi ngành, các ngành lớn như giao thông, y tế sẽ liên tục đổi mới và tái cấu trúc dưới tác động của AI.

Từ đó, lộ trình cho thập kỷ tới của Lenovo Venture Capital cũng rõ ràng: tiếp tục mở rộng các lớp cốt lõi của trí tuệ silicon — từ hạ tầng tính toán, trí tuệ nhân tạo, đến trí tuệ thể chất, năng lượng mới và khoa học đời sống. Đồng thời, mở rộng hiệu quả hệ sinh thái CVC2.0. Trong mắt Lenovo Venture Capital, các công ty công nghệ vĩ đại tiếp theo sẽ nảy mầm trong đất của các dự án công nghệ siêu lớn, trưởng thành trong làn sóng trí tuệ silicon.

Chúng ta đều sẽ chứng kiến một cảnh tượng hùng vĩ này.