Tập đoàn hàng đầu toàn cầu Wolfspeed nộp đơn phá sản, Tiān Yuè Tiānxīn và Tiān Kē Hé Dá đều thua lỗ, Thị trường nền tảng silic carbide sẽ cạnh tranh đến bao giờ?

Sản xuất bởi: Viện Nghiên cứu Công ty niêm yết Sina Finance

Tác giả: Quang Tâm

Vào tối ngày 27 tháng 3 năm 2026, Thiên Dược Tiến Bộ công bố báo cáo thường niên 2025, công ty đạt doanh thu 1,465 tỷ nhân dân tệ trong năm, giảm 17,15% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lỗ 208 triệu nhân dân tệ, từ lãi chuyển sang lỗ.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với báo cáo này lại khá tích cực, sau khi báo cáo được công bố, giá cổ phiếu của công ty liên tục tăng trong ba ngày giao dịch, tính đến ngày 1 tháng 4, mức tăng tích lũy đã đạt 10,94%.

Theo các diễn đàn tài chính lớn, các nhà đầu tư dài hạn đều chú ý đến số liệu sản lượng và doanh số bán hàng. Năm 2025, công ty sản xuất 69,04 vạn miếng nền silic cacbua, tăng 68,31% so với cùng kỳ, doanh số bán 63,33 vạn miếng, tăng 54,90%.

Về nguyên nhân giảm hiệu quả kinh doanh, công ty cho biết chủ yếu do giá trung bình của sản phẩm nền silic cacbua giảm dẫn đến doanh thu và lợi nhuận gộp giảm, cộng thêm chi phí bán hàng và nghiên cứu phát triển tăng so với cùng kỳ, cùng với chi phí thuế thu nhập và phí trễ hạn tăng.

Nếu tính theo công thức “doanh thu/ sản lượng của nền silic cacbua” để tính đơn giá, thì giá một miếng nền silic cacbua của Thiên Dược Tiến Bộ đã giảm từ 4.080 nhân dân tệ/mảnh năm 2024 xuống còn 2.304 nhân dân tệ/mảnh, mức giảm giá lên tới 56%.

Dù là công ty chủ động giảm giá để cạnh tranh thị trường hay bị động tham gia vào cuộc đua giá, mức giảm này đều khá khắc nghiệt. Thêm vào đó, thông tin về việc Wolfspeed, nhà tiên phong và dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực silic cacbua, nộp đơn phá sản, thị trường nền silic cacbua năm 2025 có thể nói là đầy máu và chiến tranh.

Những cuộc chiến giá cả trong lĩnh vực phía dưới gần đây ngày càng dữ dội, đối thủ Tianke Heda đã thua lỗ nhiều năm

Silic cacbua (SiC), như một vật liệu bán dẫn thế hệ thứ ba điển hình, so với silicon truyền thống (thế hệ thứ nhất) và hợp chất gallium arsenide/phosphide indium (thế hệ thứ hai), có các ưu điểm về vật lý như băng cấm rộng, điện trường phá vỡ cao, dẫn nhiệt cao, được xem là vật liệu lý tưởng cho các ứng dụng cao áp, cao nhiệt, tần số cao, hiện chủ yếu được ứng dụng trong các lĩnh vực công nghiệp khác nhau.

Theo ước tính của Frost & Sullivan, hiện tại và trong vòng năm năm tới, xEv (tức xe điện, xe hybrid, có thể tổng quát là xe năng lượng mới) sẽ là lĩnh vực ứng dụng chính của silic cacbua, chiếm hơn 70% thị trường.

Dự tính quy mô thị trường silic cacbua trong các lĩnh vực từ 2019 đến 2030 (Nguồn: Frost & Sullivan)

Trong những năm gần đây, các nhà sản xuất ô tô năng lượng mới cạnh tranh gay gắt, cuộc chiến giá cả năm 2025 còn tàn khốc hơn, với các khoản trợ cấp thay thế, trợ cấp tiêu hủy, trợ cấp của nhà sản xuất xen kẽ nhau, nhiều mẫu xe đưa ra mức giá chưa từng có, cộng thêm giá nguyên vật liệu tăng, chi phí của các nhà sản xuất ô tô năng lượng mới bị siết chặt, ngành silic cacbua ở phía trên cũng không tránh khỏi bị ảnh hưởng.

Theo báo cáo nghiên cứu của các công ty chứng khoán, các nhà cung cấp nền silic cacbua N-type trong nước chủ yếu là Thiên Dược Tiến Bộ và Tianke Heda, thị phần toàn cầu của hai công ty lần lượt là 17,3% và 17,1%, tổng cộng 34,4%, đã vượt qua nhà cung cấp hàng đầu toàn cầu Wolfspeed.

Tỷ lệ doanh thu của các nhà cung cấp nền silic cacbua N-type toàn cầu năm 2024 (Nguồn: Báo cáo nghiên cứu của các công ty chứng khoán)

Tuy nhiên, khi cuộc chiến giá cả năm 2025 ngày càng sâu sắc, trong khi lợi nhuận ròng của Thiên Dược Tiến Bộ tiếp tục chuyển sang lỗ, thì đối thủ cạnh tranh Tianke Heda cũng gặp khó khăn.

Tianke Heda có tên đầy đủ là “Công ty Cổ phần Bán dẫn Hóa học Tianke Bắc Kinh”, thành lập tháng 9 năm 2006 bởi Tân Túc Tân Túc và Viện Vật lý của Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc, thành lập trước Thiên Dược Tiến Bộ bốn năm, là một trong những doanh nghiệp đầu tiên trong nước bắt đầu nghiên cứu phát triển liên quan đến bán dẫn silic cacbua.

Tháng 5 năm 2017, Tianke Heda niêm yết trên sàn Nghị quyết mới, tháng 8 năm 2019 chấm dứt niêm yết. Sau đó, Tianke Heda cố gắng đẩy mạnh lên sàn Khoa học và Công nghệ, tháng 7 năm 2020, hồ sơ xin niêm yết được Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải chấp thuận, nhưng đến tháng 10 năm 2020, trạng thái xem xét được cập nhật là chấm dứt, đánh dấu con đường niêm yết thất bại.

Dựa trên các số liệu tài chính công bố trong giai đoạn niêm yết, doanh thu của Tianke Heda từ 2018 đến 2019 thấp hơn Thiên Dược Tiến Bộ, nhưng đã có lãi, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2019 là 30,04 triệu nhân dân tệ, trong khi Thiên Dược Tiến Bộ cùng kỳ là -201 triệu nhân dân tệ.

Có dấu hiệu cho thấy, Tianke Heda trong những năm gần đây cũng đã rơi vào tình trạng thua lỗ liên tiếp.

Theo báo cáo tài chính của cổ đông lớn thứ hai của Tianke Heda, Tân Túc Năng Lượng, từ năm 2022 đến nửa đầu năm 2025, Tianke Heda với tư cách là nhà đầu tư dài hạn theo phương pháp vốn chủ sở hữu đã ghi nhận lỗ lần lượt là -660 triệu, 836 triệu, -1,949 tỷ, -1,409 tỷ nhân dân tệ. Trong thời gian này, Tân Túc Năng Lượng luôn giữ 9,09% cổ phần của Tianke Heda, điều này có nghĩa là lợi nhuận của Tianke Heda trong các kỳ này lần lượt là khoảng -72,63 triệu, 91,94 triệu, -214 triệu, -155 triệu nhân dân tệ, chỉ có một năm trong ba năm rưỡi là có lãi, các năm gần đây thua lỗ hơn 1 tỷ, mất máu nặng nề.

Nhà dẫn đầu quốc tế phá sản, cuộc chiến giá của các hãng xe đảo chiều, liệu silic cacbua có đón chờ mùa xuân?

Tháng 5 năm 2025, theo tiết lộ của truyền thông Mỹ, Wolfspeed đang hợp tác với cố vấn phá sản, chuẩn bị nộp đơn xin bảo hộ phá sản trong vài tuần tới, đồng thời tìm cách giải quyết các khoản nợ khổng lồ của mình.

Thông tin này khiến cổ phiếu Wolfspeed giảm sập sàn 60% trong một đêm, đứng đầu bảng giảm giá của thị trường Mỹ.

Wolfspeed tiền thân là Cree, thành lập năm 1987, ban đầu chủ yếu sản xuất các sản phẩm LED xanh dựa trên silic cacbua, sau đó ra mắt wafer silic cacbua thương mại đầu tiên trên thế giới, có thể nói là “cha đẻ” của silic cacbua.

Sau khi lĩnh vực chiếu sáng dần suy giảm, Cree đã thoái khỏi mảng LED vào năm 2016, và chính thức đổi tên thành Wolfspeed vào tháng 10 năm 2021, hoàn toàn chuyển đổi thành công ty tập trung vào bán dẫn thế hệ thứ ba.

Từ năm 2021 đến 2024, Wolfspeed mở rộng xây dựng nhà máy quy mô lớn, nhưng hành động này lại trùng với “bức tường phía sau” của thị trường ô tô điện châu Âu Mỹ chưa đạt kỳ vọng. Các đơn hàng từ khách hàng ô tô giảm mạnh, lợi thế sản xuất trở thành gánh nặng khấu hao. Trước tình hình thua lỗ liên tục, Wolfspeed cuối cùng tuyên bố bắt đầu quy trình tái cấu trúc phá sản.

Có ý kiến cho rằng, sản phẩm nền silic cacbua bị đồng nhất hóa nghiêm trọng, dễ dẫn đến cạnh tranh về giá, còn các nhà sản xuất Trung Quốc có lợi thế về giá trong cạnh tranh toàn cầu, là nguyên nhân chính khiến Wolfspeed thua lỗ và phá sản.

Hiện tại, Wolfspeed hoạt động không hiệu quả, việc thu hẹp công suất sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến quy mô quy mô, đẩy chi phí tăng lên, từ đó làm giảm khả năng cạnh tranh về giá của sản phẩm, điều này có thể tạo cơ hội để các nhà sản xuất Trung Quốc tái lập lại thị trường nền silic cacbua toàn cầu.

Trong khi đó, thị trường ô tô năng lượng mới của Trung Quốc gần đây cũng đã có bước “lật đổ chiến lược” lớn, các hãng xe từng theo đuổi chiến lược “đổi giá lấy lượng” bắt đầu đồng loạt tăng giá.

Theo thống kê chưa đầy đủ, tính đến ngày 29 tháng 3 năm 2026, đã có hơn 15 hãng xe năng lượng mới công bố tăng giá hoặc giảm ưu đãi, mức tăng từ 0,2 đến 2 vạn nhân dân tệ.

Trong đợt điều chỉnh giá này, thị trường chủ yếu là các dòng xe có giá từ 100.000 đến 200.000 nhân dân tệ, mức tăng từ 3% đến 5%; từ 200.000 đến 300.000 nhân dân tệ, mức tăng từ 2% đến 4%; trên 300.000 nhân dân tệ, mức tăng từ 1% đến 3%; các xe trung bình dưới 100.000 nhân dân tệ vẫn duy trì ưu đãi, tiếp tục theo chiến lược lấy lượng.

Điều đáng chú ý là, dựa trên các yếu tố hiện tại, đợt điều chỉnh giá này có vẻ như chủ yếu do chi phí đẩy giá.

Gần đây, giá lithium tăng vọt, theo ước tính của UBS, giá lithium carbonate tăng đã đẩy chi phí sản xuất xe tăng thêm từ 3.000 đến 5.000 nhân dân tệ mỗi chiếc, ngoài ra, chip ô tô tiêu chuẩn AI bị cạnh tranh gay gắt, chip lưu trữ đẩy chi phí xe thông minh tăng thêm từ 2.000 đến 3.000 nhân dân tệ. Đồng thời, chính sách miễn thuế mua xe năng lượng mới chính thức giảm, trợ cấp địa phương cũng thu hẹp, việc tăng giá của các hãng xe dường như là một cách để duy trì lợi nhuận.

Trong bối cảnh này, các doanh nghiệp silic cacbua đã giảm giá một nửa giá trị sản phẩm, còn chờ đợi điều gì phía trước? Câu trả lời còn phải đợi thời gian trả lời.