Chứng khoán Guangfa: Duy trì xếp hạng "Mua" cho Anta Sports (02020) Giá trị hợp lý 108,03 HKD/cổ phiếu

Công ty chứng khoán Guangfa phát hành báo cáo nghiên cứu dự đoán EPS của Anta Sports(02020)26-28 năm lần lượt là 5.28/6.05/7.01 nhân dân tệ/cổ phiếu, dựa trên các công ty so sánh, và xem xét việc công ty là dẫn đầu ngành, có sức cạnh tranh mạnh, đưa ra hệ số PE 18 lần cho năm 2026, giá trị hợp lý tương ứng là 108.03 HKD/cổ phiếu, duy trì xếp hạng “Mua vào”.

Quan điểm chính của Công ty chứng khoán Guangfa như sau:

Công ty công bố báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025

Năm 2025, doanh thu của công ty đạt 80.219 tỷ nhân dân tệ, tăng 13.3% so với cùng kỳ, trong đó lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty là 13.588 tỷ nhân dân tệ, tăng 13.9% so với cùng kỳ, không tính lợi nhuận từ việc niêm yết của Amer芬 và các khoản phân phối cổ phần của Amer芬 làm giảm lợi nhuận. Công ty đề xuất trả cổ tức 1.08 HKD/cổ phiếu, cộng thêm cổ tức bán niên 1.37 HKD, tổng cổ tức cả năm 2025 là 2.45 HKD/cổ phiếu. Với giá đóng cửa ngày 2 tháng 4, tỷ lệ cổ tức là 3.04%.

Anta và FILA duy trì tăng trưởng ổn định, các thương hiệu khác đều có doanh thu tăng cao

Năm 2025, doanh thu của Anta đạt 34.754 tỷ nhân dân tệ, tăng 3.7%; doanh thu của FILA là 28.469 tỷ nhân dân tệ, tăng 6.9%; các thương hiệu khác đạt 16.996 tỷ nhân dân tệ, tăng 59.2%. Về tỷ lệ lợi nhuận hoạt động, Anta là 20.7%, FILA là 26.1%, tăng 0.8 điểm phần trăm so với cùng kỳ; các thương hiệu khác là 27.9%, giảm 0.7 điểm phần trăm. Về kênh phân phối, Anta có 7203 cửa hàng lớn, 2652 cửa hàng trẻ em, FILA có 1273 cửa hàng lớn(+9), 578 cửa hàng trẻ em, 189 cửa hàng thời trang, Desante 256, Colown 209, MAIA 52.

Phân tích lợi nhuận của công ty

Năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp của công ty đạt 62.0%, trong đó tỷ lệ lợi nhuận gộp của Anta là 53.6%, chủ yếu do tăng cường đầu tư vào chi phí sản phẩm chuyên nghiệp và tỷ trọng kinh doanh thương mại điện tử, tỷ lệ lợi nhuận gộp của FILA là 66.4%, chủ yếu do nâng cao chức năng và chất lượng sản phẩm dẫn đến chi phí tăng và tỷ lệ kinh doanh thương mại điện tử tăng. Tỷ lệ chi phí hoạt động của công ty là 26%, chủ yếu do năm 2024 là năm thể thao lớn, đầu tư quảng cáo chiếm tỷ lệ cao.

Lưu ý rủi ro: Rủi ro phê duyệt quản lý; rủi ro doanh nghiệp quốc tế của Anta và các thương hiệu khác, rủi ro doanh nghiệp nước ngoài của Amer thấp hơn dự kiến.