AI và tiền điện tử: tại sao “đổi mới thực sự không phải là token, mà là blockchain”

“Đổi mới thực sự không nằm ở các token, mà nằm ở blockchain.” Bằng những lời này, Tomasz Tunguz, Nhà đầu tư mạo hiểm tại Theory, đã tóm lược một trong những thay đổi sâu sắc nhất đang tác động đến lĩnh vực crypto trong bài phát biểu của ông tại HumanX ở San Francisco.

Bài can thiệp của ông nằm trong một bối cảnh rộng hơn: sự phát triển của mối quan hệ giữa AI, crypto và vốn, và đặc biệt là cách các startup ngày nay huy động vốn và xây dựng những doanh nghiệp bền vững trong dài hạn.

Từ Token Economy sang Equity: Thị trường Crypto đã thay đổi như thế nào

Theo Tunguz, chu kỳ của ICO và token với tư cách là công cụ tài trợ chính hiện đã kết thúc.

Giữa năm 2016 và 2022, token đã là một đổi mới thực sự: chúng giúp các startup tiếp cận thị trường vốn mà không phải chịu các chi phí (thậm chí vượt 20-25 triệu đô la) của một niêm yết truyền thống.

Tuy nhiên, ngày nay bức tranh hoàn toàn khác:

tăng cường quy định

suy giảm sự quan tâm của nhà đầu tư lẻ

cách tiếp cận chọn lọc hơn của các nhà đầu tư tổ chức

Con số mang tính biểu tượng là giá Bitcoin, trong vài tháng đã giảm từ khoảng 120,000 đô la xuống 70,000.

Cùng lúc đó, các chủ thể tổ chức như BlackRock đang tập trung gần như độc quyền vào các tài sản đã được thiết lập, làm giảm mức độ tiếp xúc với altcoin và các dự án mang tính đầu cơ hơn.

Kết quả là gì? Các startup crypto ngày nay ngày càng giống các công ty phần mềm truyền thống:

huy động vốn cổ phần (equity)

phát triển sản phẩm

tạo doanh thu

bán cho các khách hàng doanh nghiệp như ngân hàng và fintech

Nói cách khác, chúng ta đang chứng kiến một sự “SaaS- hóa crypto” thực sự.

Nghịch lý Crypto: Ít Hype hơn, Nhiều Tỷ lệ Áp dụng Thực tế hơn

Bất chấp sự suy giảm của sự quan tâm mang tính đầu cơ, Tunguz nhấn mạnh một điểm then chốt: công nghệ blockchain chưa bao giờ được sử dụng nhiều như hiện nay.

Cụ thể, stablecoin đang trải qua mức tăng trưởng chưa từng có:

khối lượng giao dịch đã vượt gấp 2-3 lần so với các mạng truyền thống như Visa

các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase thực hiện mức lên tới hàng tỷ đô la mỗi ngày trên các hạ tầng nội bộ dựa trên stablecoin

Sự kiện này đánh dấu một sự chuyển đổi quan trọng: crypto không còn được thúc đẩy bởi nhà đầu tư lẻ, mà bởi xu hướng tổ chức hóa.

Và tại đây xuất hiện một nghịch lý khác được Tunguz chỉ ra: khi một tài sản trở nên “thuộc về tổ chức”, các cơ hội đầu tư giai đoạn đầu thường sẽ tăng lên. Trong trường hợp của crypto, tuy nhiên, điều này lại giảm đi vì “mục tiêu” của thị trường thay đổi một cách triệt để.

Nơi Giá Trị Được Tạo Ra Ngày Nay: Hạ tầng, Không Phải Ứng dụng

Một điểm then chốt khác trong bài phát biểu liên quan đến việc tạo ra giá trị.

Nếu trước đây người ta nghĩ rằng giá trị nằm ở các giao thức hoặc ứng dụng, thì ngày nay thực tế lại khác: giá trị được tập trung trong hạ tầng cốt lõi

Cụ thể:

hệ thống thanh toán

định danh số

hạ tầng dữ liệu và tuân thủ

giao dịch tần suất cao

Các ứng dụng, trong khi đó, đang tạo ra ít giá trị hơn so với kỳ vọng.

Một ví dụ được nêu là các hạ tầng giao dịch siêu nhanh mới, lấy cảm hứng từ thế giới giao dịch tần suất cao truyền thống, nhưng được áp dụng cho crypto.

Cơ hội của Thị trường Dự đoán

Một trong những lĩnh vực đầy hứa hẹn nhất theo Tunguz là thị trường dự đoán.

Các thị trường này đang phát triển nhanh chóng, tiến hóa từ những công cụ vốn chủ yếu gắn với các cuộc bầu cử thành các hệ sinh thái thực sự, nơi các cược được đặt trên các sự kiện địa chính trị, thị trường tài chính hoặc thể thao.

Nhưng cơ hội thực sự còn lớn hơn nhiều.

“Hãy tưởng tượng bạn là một công ty lớn như Apple và muốn bảo hiểm trước rủi ro chuỗi cung ứng, chẳng hạn như một cuộc chiến ở Biển Đông Nam Trung Quốc.”

Ngày nay, một công ty sẽ tìm đến Lloyd’s of London để có được một hợp đồng bảo hiểm được thiết kế riêng.

Ngày mai, bạn có thể dùng một thị trường dự đoán để xây dựng một “hedge” qua nhiều khung thời gian (6, 12, 18 tháng), với tính thanh khoản và định giá thị trường tốt hơn.

Vấn đề then chốt: Tiêu chuẩn hóa hợp đồng

Hạn chế chính của thị trường dự đoán ngày nay nằm ở việc giải thích các hợp đồng.

Trong các thị trường tương lai truyền thống (dầu, lúa mì, v.v.), có những tiêu chuẩn rõ ràng và được chấp nhận rộng rãi một cách phổ quát. Trong thị trường dự đoán, tuy nhiên, các hợp đồng thường mơ hồ và có thể được diễn giải theo nhiều cách khác nhau.

Điều này tạo ra một trở ngại đáng kể cho việc các tổ chức tham gia. Và đó là lúc blockchain phát huy vai trò.

Hợp đồng thông minh có thể biến các thỏa thuận này thành:

các hợp đồng tiêu chuẩn

có thể kiểm chứng

tự động thực thi

“Một hợp đồng thông minh về bản chất là một hợp đồng pháp lý được viết bằng mã. Chúng ta vẫn chưa đạt đến mức này trong các thị trường dự đoán, nhưng chúng ta sẽ làm được.”

AI + crypto: nơi sự hội tụ là có thật

Một chủ đề trung tâm khác của bài phát biểu là giao điểm giữa AI và crypto. Theo Tunguz, những ứng dụng thực sự thú vị là những nơi cả hai thứ đều cần thiết.

Các mảng chính là:

1. Thanh toán theo tác nhân (Agency Payments)

Các tác nhân AI sẽ có thể tự động thực hiện giao dịch, sử dụng ví crypto và stablecoin.

2. Danh tính của các tác nhân (Identity of the Agents)

Việc phân biệt giữa “tác nhân tốt” và “tác nhân độc hại” sẽ trở nên thiết yếu.

3. Bằng chứng về nhân loại (Proof of Humanity)

Chứng minh rằng đằng sau một hành động là con người, chứ không phải một thuật toán.

4. Xác minh nguồn (ZK proof)

Một tác nhân AI sẽ có thể chứng minh rằng nó đã sử dụng các nguồn cụ thể và đáng tin cậy.

Trong bối cảnh này, crypto là lý tưởng vì nó minh bạch, có thể lập trình, nhanh và có thể kiểm chứng.

Tương lai: Các công ty tự chủ do tác nhân AI tạo ra

Nhìn về năm 2030, Tunguz hình dung một kịch bản mang tính triệt để:

một kiểu “Shopify cho các tác nhân AI”. Về bản chất, bạn có một ý tưởng, bạn truyền đạt nó cho một tác nhân, tác nhân xây dựng doanh nghiệp, quản lý marketing, logistics và sales, và tự động tạo ra doanh thu. Kết quả là? Một thế giới nơi một người có thể quản lý hàng chục doanh nghiệp tự chủ, tất cả đều do các tác nhân AI vận hành.

Sự trở lại của Crypto (Được thúc đẩy bởi AI)

Cuối cùng, Tunguz bác bỏ một niềm tin phổ biến khác: rằng AI và crypto đang cạnh tranh với nhau.

Ngày nay, phần lớn nhân tài đang chuyển sang AI, nhưng điều này có thể thay đổi rất nhanh.

Trong những năm tới, thực tế là crypto có thể lại trở thành trung tâm nhờ:

bằng chứng không cần tiết lộ (zero-knowledge proof)

xác minh các mô hình AI được sử dụng

kiểm toán về bảo mật và các tác nhân (security and agent audits)

Và chính vì lý do đó, vốn đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực crypto ngày nay dường như “cởi mở” hơn so với trước đây, mang đến những cơ hội mới cho các startup và nhà đầu tư.