Vừa mới xem xét lĩnh vực khai thác vàng và có một số thiết lập thực sự thú vị đang hình thành ngay bây giờ. Vàng đã vượt trội trong năm 2026, tăng gần 18% đã rồi và giao dịch quanh mức $800kỗi ounce. Năm ngoái cũng rất sôi động—trung bình $923kỗi ounce với nhu cầu đạt mức cao kỷ lục. Căng thẳng địa chính trị cũng không giảm đi, điều này giữ cho nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn còn sống.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là phía cung của phương trình này. Bạn có các mỏ khai thác đã cũ giảm sản lượng và hầu như không có khám phá mới nào đi vào hoạt động. Thiếu hụt cấu trúc này chính xác là loại đà hỗ trợ duy trì đà tăng giá. Các ngân hàng trung ương vẫn tích trữ vàng, nhu cầu đầu tư mạnh mẽ, và bạn đang thấy nhu cầu thanh kim loại và tiền xu toàn cầu ổn định. Đó là một thiết lập khá vững chắc cho ngành.

Vậy cổ phiếu vàng nào đáng để theo dõi? Một vài cái tên liên tục xuất hiện trên radar. Agnico Eagle đã tăng trưởng mạnh—tăng 51% trong sáu tháng qua. Họ tạo ra dòng tiền tự do kỷ lục và dự định tăng trưởng sản lượng từ 20-30% trong thập kỷ tới. Ước tính lợi nhuận cũng đang tăng lên, điều này luôn là dấu hiệu tốt.

Franco-Nevada là một trong những công ty chơi thông minh. Họ vừa ký các thỏa thuận quyền lợi hoàng gia vững chắc mở rộng phạm vi tiếp xúc, đặc biệt ở Nevada nơi họ đã có độ phủ sâu. Bảng cân đối không nợ, danh mục đa dạng, tạo ra dòng tiền mạnh mẽ. Đó là loại ổn định bạn muốn trong cổ phiếu vàng khi biến động tăng cao.

Equinox Gold đã có một năm 2025 biến đổi với thương vụ sáp nhập Calibre. Họ đạt sản lượng kỷ lục gần 923 nghìn ounces và giảm nợ hơn 1.1Bỷ đô la. Trong năm 2026, họ đặt mục tiêu 700-800 nghìn ounces với kế hoạch tăng trưởng hữu cơ. Cổ phiếu đã tăng 74,5% trong sáu tháng, nhưng các yếu tố cơ bản cho thấy còn nhiều dư địa phát triển hơn nữa.

IAMGold đã đạt biên lợi nhuận kỷ lục năm ngoái và đang thúc đẩy giảm nợ mạnh mẽ trong khi trả lại vốn cho cổ đông. Phức hợp Nelligan mà họ đang phát triển có thể rất lớn. Tăng 126% trong sáu tháng, thật điên rồ, nhưng dự báo tăng trưởng lợi nhuận là đáng kể.

Cuối cùng, Eldorado Gold đang chuẩn bị cho một đợt tăng sản lượng lớn. Họ dự kiến 490-590 nghìn ounces trong năm 2026 rồi nhảy lên 620-720 nghìn trong 2027 khi Skouries đi vào hoạt động. Đó là mức tăng 40% so với năm trước. Dòng tiền tự do dự kiến sẽ tăng tốc đáng kể.

Ngành khai thác vàng nói chung hiện đang xếp hạng khá tích cực—top 9% của các ngành. Các cổ phiếu vàng này cũng đang giao dịch với định giá hợp lý, khoảng 11.8X EV/EBITDA so với 17.3X của S&P 500. Ngành đã vượt thị trường đáng kể trong năm qua, điều này cho thấy có những đà hỗ trợ tích cực.

Nếu bạn đang tìm kiếm sự tiếp xúc với các hạn chế cung cấu trúc và nhu cầu mạnh mẽ từ ngân hàng trung ương, những cái tên này đáng để đào sâu. Sự kết hợp giữa đà tăng giá, sự thắt chặt cung ứng và thực thi vận hành vững chắc của các cổ phiếu vàng này có thể tạo ra vị thế hấp dẫn trong những tháng tới.