Chỉ mới nhận ra điều gì đó đáng chú ý trong lĩnh vực năng lượng. Trong khi phần lớn các cổ phiếu dầu khí có một năm khá yên ắng, thì một số cổ phiếu nhà máy lọc dầu đã thực sự bứt phá trong năm 2025. Valero Energy, Par Pacific và HF Sinclair đều ghi nhận mức tăng trên 30% - vượt xa so với phần còn lại của ngành.

Điều thú vị là lý do tại sao các công ty này nổi bật. Biên lợi nhuận lọc dầu duy trì ở mức khá cao trong suốt năm 2025, chủ yếu nhờ tồn kho sản phẩm toàn cầu vẫn ở mức hạn chế và nhu cầu về nhiên liệu như diesel và nhiên liệu hàng không vẫn duy trì tốt. Đồng thời, công suất nhà máy lọc dầu mới không theo kịp nhu cầu, cùng với các vấn đề bảo trì và đóng cửa ở một số khu vực khiến nguồn cung bị hạn chế. Sự chênh lệch này về cơ bản đã giúp các nhà máy lọc dầu có quyền định giá tốt hơn.

Ngoài biên lợi nhuận, các công ty này còn được hưởng lợi từ việc vận hành hiệu quả hơn. Các nhà máy lọc dầu giữ thời gian ngừng hoạt động không mong muốn ở mức thấp và đẩy cao sản lượng, nghĩa là xử lý nhiều thùng dầu hơn mà không làm chi phí tăng vọt. Lập kế hoạch logistics tốt hơn và kỷ luật bảo trì đã mang lại lợi ích thực sự.

Một góc nhìn khác tôi thấy thú vị - các cổ phiếu nhà máy lọc dầu này còn hưởng lợi từ khả năng linh hoạt trong vận hành. Việc có thể điều chỉnh tỷ lệ sản phẩm sang các mặt hàng có giá trị cao hơn như diesel hoặc nhiên liệu hàng không tùy theo nhu cầu thị trường đã chứng tỏ giá trị. Việc tiếp cận nguồn dầu thô ưu đãi và khả năng giao dịch vững chắc cũng giúp ích.

Hãy để tôi phân tích ba cái tên này. Valero Energy là một trong những nhà máy lọc dầu độc lập lớn nhất thế giới, với 15 cơ sở tại Bắc Mỹ và châu Âu, xử lý khoảng 3,2 triệu thùng mỗi ngày. Ngoài hoạt động lọc dầu, họ còn có một lĩnh vực năng lượng tái tạo đáng kể - 12 nhà máy ethanol và một phần vốn 50% trong Diamond Green Diesel. Ước tính lợi nhuận cho năm 2026 dự kiến tăng trưởng 24,5%. Par Pacific, có trụ sở tại Houston, vận hành một hệ thống tích hợp với công suất lọc khoảng 219 nghìn thùng mỗi ngày cộng với hơn 100 cửa hàng nhiên liệu ở thị trường phía Tây. Họ cũng có hoạt động sản xuất khí tự nhiên và các sáng kiến giảm phát thải carbon. HF Sinclair vận hành bảy nhà máy lọc dầu ở Trung Tây và Tây Nam với công suất khoảng 678 nghìn thùng mỗi ngày. Ngoài hoạt động lọc dầu cốt lõi, họ còn vận hành các nhà máy nhiên liệu diesel tái tạo, kinh doanh chất bôi trơn đặc biệt và nắm giữ cổ phần đáng kể trong hạ tầng trung gian.

Nhìn về năm 2026, lĩnh vực lọc dầu và tiếp thị vẫn có vẻ được hỗ trợ bởi các yếu tố cung cầu còn khá chặt chẽ. Tuy nhiên, dự đoán tăng trưởng 30% nữa từ các cổ phiếu nhà máy lọc dầu này có thể là quá lạc quan. Dù sao, vẫn đáng để theo dõi cách các yếu tố cơ bản của ngành phát triển như thế nào.