Tôi đã theo dõi một điều khá thú vị trong lĩnh vực truyền thông gần đây. Cách mọi người tiêu thụ nội dung đã hoàn toàn thay đổi chỉ trong vài năm, và các công ty nằm trong xu hướng này đang cho thấy những cơ hội hấp dẫn.

Dịch vụ phát trực tuyến đã gần như trở thành mặc định hiện nay. Chúng ta đang nói về một bối cảnh nơi các nền tảng video đăng ký, hỗ trợ quảng cáo, phát trực tiếp và dịch vụ âm thanh đã tạo thành một hệ sinh thái khổng lồ. Lần cuối tôi kiểm tra, dịch vụ phát trực tuyến đã chiếm hơn 45% thời gian xem TV tại Mỹ vào năm 2025, điều này cho thấy sự thay đổi mang tính cấu trúc như thế nào. Truyền hình truyền thống theo dạng tuyến tính? Đó đang trở thành lựa chọn thứ hai.

Điều thú vị là cách kiếm tiền từ dịch vụ này đã tiến hóa ra sao. Không chỉ còn dựa vào số lượng người đăng ký nữa. Các công ty đang trở nên nghiêm túc hơn về đòn bẩy hoạt động, hiệu quả nội dung và quản lý churn. Các tầng hỗ trợ quảng cáo đang ngày càng phổ biến vì, thành thật mà nói, mệt mỏi với đăng ký là có thật. Gói dịch vụ kết hợp, kiểm soát chia sẻ mật khẩu, tối ưu hóa giá cả—tất cả đều góp phần ổn định doanh thu trên mỗi người dùng ở các thị trường trưởng thành.

Nhìn vào các cổ phiếu dịch vụ phát trực tuyến hàng đầu trong quá trình chuyển đổi này, một vài cái tên nổi bật. Roku đã xây dựng điều gì đó thú vị từ năm 2008. Ban đầu họ là một công ty phần cứng, nhưng sau đó phát triển thành nền tảng và hệ điều hành TV kết nối. Đến cuối năm 2025, họ có hơn 90 triệu hộ gia đình đăng nhập và là hệ điều hành phát trực tuyến số một về giờ xem tại Mỹ, Canada và Mexico. Đó là hơn 750Mỷ giờ xem trong một năm—tăng khoảng 15% so với năm trước. Mô hình kiếm tiền của họ đang đa dạng hóa ngoài quảng cáo sang các dịch vụ đăng ký như Howdy, và họ đang mở rộng ra quốc tế. Lợi thế nền tảng mà họ xây dựng mang lại cho họ một lợi thế cạnh tranh thực sự trong thị trường quảng cáo CTV.

YouTube của Alphabet thuộc một đẳng cấp hoàn toàn khác. Doanh thu của YouTube vượt quá 1928374656574839.25Tỷ đô la vào năm 2025, và đó chỉ là một phần trong phạm vi phát trực tuyến của họ. Họ có YouTube Premium, YouTube TV, YouTube Music, thậm chí còn bắt đầu phát thể thao trực tiếp với NFL Sunday Ticket. Điều mà đôi khi mọi người không để ý là quy mô của cơ sở người đăng ký của họ—hơn 325 triệu đăng ký trả phí trên các dịch vụ tiêu dùng. YouTube Shorts cũng đang thu hút lượng xem đáng kể. Hệ thống đề xuất dựa trên AI của họ giữ chân người xem, điều này trực tiếp chuyển thành lợi nhuận quảng cáo cao hơn và các đăng ký gắn bó hơn.

Spotify là một trường hợp thú vị khác. Họ đạt 290 triệu người dùng trả phí và 750 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào cuối năm 2025. Bắt đầu như một dịch vụ âm nhạc từ năm 2008, nhưng họ đã phát triển thành nền tảng âm thanh với podcast và sách nói. Tăng trưởng người dùng trả phí duy trì ổn định ở mức 10% mỗi năm. Điều tôi thấy hấp dẫn là họ tập trung vào cá nhân hóa và mở rộng các dạng nội dung—podcast video, sách nói, đa dạng hóa nội dung. Họ cũng đang nghiêm túc trong việc kiếm tiền qua quảng cáo và tối ưu hóa giá cả. Trong một thế giới mà các ông lớn công nghệ đang xâm nhập mọi lĩnh vực, sự tập trung của Spotify vào âm thanh và cách tiếp cận dựa trên dữ liệu để đề xuất nội dung mang lại cho họ khả năng tồn tại lâu dài.

Mô hình chung của tất cả các cổ phiếu dịch vụ phát trực tuyến này rõ ràng: ngành công nghiệp đã chuyển từ việc chỉ tập trung vào thu hút người đăng ký sang kiếm tiền bền vững. Mở rộng quốc tế, nội dung địa phương hóa và cá nhân hóa dựa trên AI là những lĩnh vực tiếp theo. Các công ty có thể cân bằng giữa độ sâu tương tác và quản lý chi phí một cách kỷ luật sẽ chiến thắng.

Nếu bạn đang quan tâm đến lĩnh vực này, chắc chắn có rất nhiều điều đang diễn ra. Dù là theo dõi sự đa dạng hóa của YouTube, đòn bẩy nền tảng của Roku hay sự thống trị về âm thanh của Spotify, các cổ phiếu dịch vụ phát trực tuyến này đều thể hiện các góc nhìn khác nhau về cùng một xu hướng cấu trúc. Nên để mắt tới, đặc biệt khi thị trường này tiếp tục trưởng thành và phân biệt rõ ràng các nhà thắng cuộc với phần còn lại.