Gần đây tôi đã tìm hiểu về quyền chọn và nhận ra rằng hầu hết mọi người đều bỏ qua một khái niệm thực sự quan trọng có thể giết chết các vị thế của bạn: thời gian mất giá (time decay). Hãy để tôi giải thích tại sao điều này lại quan trọng đến vậy.

Vấn đề về thời gian mất giá—nó không phải là tuyến tính. Nó tăng theo cấp số nhân, đặc biệt khi bạn càng gần đến ngày hết hạn. Nếu bạn đang giữ một quyền chọn trong tiền (in-the-money), bạn cần phải chú ý đến đồng hồ vì mỗi ngày trôi qua, vị thế của bạn mất đi giá trị. Đó là bản chất của cách thời gian mất giá hoạt động trong định giá quyền chọn.

Ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: một quyền chọn mất giá trị khi đến ngày hết hạn. Phần phí thời gian bạn đã trả? Nó dần dần bị xói mòn cho đến khi hợp đồng hết hạn. Đối với quyền chọn mua (call), thời gian mất giá chống lại bạn nếu bạn mua dài hạn. Đối với quyền chọn bán (put), nó thực sự có lợi. Đó là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch có kinh nghiệm thích bán quyền chọn hơn là mua—họ thực sự được trả tiền từ thời gian mất giá thay vì chống lại nó.

Hãy để tôi đưa ra một ví dụ cụ thể. Giả sử cổ phiếu XYZ giao dịch ở mức $39 và bạn mua một quyền chọn $40 call. Sử dụng phép tính đơn giản: ($40 - $39) chia cho số ngày còn lại đến hạn sẽ cho bạn mất giá hàng ngày. Càng ít ngày còn lại, mức mất giá hàng ngày càng dốc. Một quyền chọn mua tại mức giá hiện tại với 30 ngày còn lại có thể mất hết giá trị thời gian chỉ trong hai tuần. Đó là cách thời gian mất giá trở nên dữ dội gần đến ngày hết hạn.

Điều làm cho điều này phức tạp là thời gian mất giá tăng tốc dựa trên mức độ trong tiền của quyền chọn. Càng trong tiền (ITM) nhiều, tốc độ mất giá càng nhanh. Đây là lý do tại sao giữ vị thế qua ngày hết hạn mà không có kế hoạch là rất nguy hiểm—bạn không chỉ chống lại biến động giá, mà còn chống lại chính thời gian đang làm việc chống lại vị thế của bạn.

Điều mà hầu hết các nhà giao dịch mới bỏ lỡ là: thời gian mất giá không chỉ liên quan đến lịch trình. Nó còn liên quan đến độ biến động (volatility), lãi suất, và lượng giá trị ngoại lai còn lại trong hợp đồng. Khi ngày hết hạn đến gần, phần giá trị ngoại lai (phần phí trên giá trị nội tại) đó sẽ bị nén chặt. Trong những tuần hoặc ngày cuối cùng, quyền chọn có thể trở nên gần như vô giá trị.

Thông điệp thực tế? Nếu bạn giao dịch quyền chọn, đặc biệt là các hợp đồng ngắn hạn, bạn không thể bỏ qua thời gian mất giá. Nó liên tục xói mòn giá trị, đó là lý do tại sao quản lý vị thế lại quan trọng. Hoặc bạn thu lợi từ việc bán quyền chọn dựa trên thời gian mất giá, hoặc bạn cần có chiến lược thoát ra trước khi nó phá hủy vị thế của bạn. Hiểu rõ cách thời gian mất giá ảnh hưởng đến các vị thế quyền chọn của bạn thực sự là nền tảng nếu bạn muốn giao dịch nghiêm túc. Bỏ qua nó và bạn sẽ phải trả giá đắt.