Tôi đã theo dõi thị trường cổ phiếu ngành cần sa khá sát sao, và hiện tại đang diễn ra một sự đối lập cực kỳ rõ ràng giữa hai ông lớn đáng chú ý.

Canopy Growth từng là vua của ngành này - vào năm 2019 và 2021, giá trị của họ vượt quá 1928374656574839.25Tỷ đô la. Hôm nay? Vốn hóa thị trường đã giảm mạnh xuống dưới $15 triệu đô la, và cổ phiếu giảm hơn 40% trong năm qua. Đúng vậy, trên giấy tờ họ có vẻ đã cải thiện chút ít - doanh thu quý 3 đạt 90,4 triệu đô la, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, và họ đã giảm lỗ ròng gần một nửa. Nhưng điểm mấu chốt là: họ chưa có quý nào có lãi kể từ giữa năm 2021. Thêm vào đó, họ đã phát hành số lượng lớn cổ phiếu mới để duy trì hoạt động, làm loãng cổ phần của các cổ đông hiện hữu tới 142% chỉ trong vòng một năm.

Ngược lại, hãy so sánh với Green Thumb Industries. Đây là một công ty có trụ sở tại Chicago, thực sự đã tạo ra lợi nhuận - đang trên đà cho năm thứ sáu liên tiếp có lợi nhuận dương. Họ có 108 cửa hàng phân phối và 20 nhà máy sản xuất trên 14 bang, hoạt động hiệu quả với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ 0,28 so với 0,44 của Canopy. Trong quý 3, họ báo cáo doanh thu $400 triệu đô la, tăng 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 0,10 đô la.

Điều làm cho câu chuyện này càng thêm thú vị là yếu tố tái phân loại theo lịch trình I. Hiện tại, các công ty cần sa đang bị đánh thuế nặng do phân loại theo lịch trình I - một khảo sát cho thấy các nhà vận hành cần sa tại Mỹ đã phải trả thêm 2.3Bỷ đô la thuế trong năm ngoái chỉ vì lý do này. Nếu việc phân loại lại xảy ra trong vài năm tới như dự kiến, một nhà vận hành cổ phiếu cần sa lành mạnh như Green Thumb sẽ trở nên lợi nhuận rõ ràng hơn nhiều mà không cần thay đổi hoạt động gì. Họ sẽ có quyền truy cập vào các khoản khấu trừ thuế doanh nghiệp tiêu chuẩn mà các đối thủ cạnh tranh không thể tiếp cận.

Ngoài ra còn có lợi ích tiềm năng về niêm yết - nếu việc phân loại lại xảy ra, Green Thumb cuối cùng có thể chuyển từ giao dịch OTC sang một sàn lớn như Nasdaq. Điều này sẽ mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư tổ chức và ETF, từ đó hỗ trợ thực sự cho giá cổ phiếu.

Tôi không nói Canopy là khoản đầu tư chết, nhưng nếu bạn đang xem xét ngành cổ phiếu cần sa và muốn có lợi nhuận thực sự cùng với vị thế tốt hơn cho những gì sắp tới, Green Thumb có vẻ là lựa chọn mạnh hơn hiện tại. Báo cáo tài chính của họ rõ ràng hơn, lợi nhuận là thật, và các kịch bản tăng trưởng từ các thay đổi về quy định mang lại ý nghĩa lớn hơn.