Gần đây thấy nhiều người bàn luận về việc vàng có thể sẽ tăng vọt không ngừng, bạc cuối cùng có thể sẽ bật tăng trở lại không. Thật lòng mà nói, tôi cũng đã nghĩ về câu hỏi này, nhưng tôi muốn trước tiên xem lại lịch sử đã.

Xem vòng đầu tiên. Từ năm 1979 đến 1980, thế giới rối loạn — khủng hoảng dầu mỏ, lạm phát vượt kiểm soát, tình hình địa chính trị căng thẳng, các đồng tiền bị phá hoại liên tục. Trong bối cảnh này, vàng từ 200 USD tăng vọt lên 850 USD, gấp 4 lần. Bạc còn kinh ngạc hơn, từ 6 USD trực tiếp nhảy lên 50 USD. Nhìn thoáng qua, điều này giống như bắt đầu của một trật tự mới, nhưng thực tế đã tát mạnh vào thị trường một cái. Trong vòng hai tháng, vàng giảm một nửa, bạc mất đi hai phần ba giá trị. Sau đó thì sao? 20 năm đóng băng.

Đến năm 2010, sau khủng hoảng tài chính, toàn cầu bắt đầu bơm tiền điên cuồng. Câu chuyện quen thuộc lại diễn ra. Vàng từ 1000 USD tăng lên 1921 USD, bạc lại vượt qua 50 USD lần nữa. Nhưng kết quả lần này cũng tàn khốc — vàng giảm 45%, bạc giảm thẳng 70%. Những năm tiếp theo là chu kỳ giảm âm, đi ngang, mất niềm tin không ngừng.

Nhìn qua hai vòng này, tôi nhận ra một quy luật gần như là định luật vật lý: càng điên cuồng tăng, càng giảm mạnh. Và mỗi lần đều có lý do hợp lý để hỗ trợ. Hoặc là lạm phát vượt kiểm soát, hoặc là thanh khoản tràn lan, hoặc là trật tự thế giới lung lay. Lý thuyết luôn đúng, nhưng thời điểm thì luôn tàn nhẫn nhất.

Vậy đợt tăng giá vàng bạc lần này có gì khác không? Thật sự có. Ngân hàng trung ương liên tục tăng dự trữ, quá trình phi đô la hóa đang diễn ra nhanh hơn, bạc còn có thêm câu chuyện mới về AI và nhu cầu công nghiệp. Nhưng tôi nghĩ điều thực sự không thể giải thích bằng mô hình là một chuyện khác — giá vàng hiện tại giống như đang chuẩn bị cho những sự kiện có thể xảy ra vào khoảng năm 2027 trở đi. Đây không phải là logic giao dịch, mà là định giá dựa trên kỳ vọng.

Chỉ cần xem một số dữ liệu là rõ. Trong bảng xếp hạng dự trữ vàng toàn cầu, Mỹ chiếm 8133 tấn (75% dự trữ ngoại hối), Đức 3350 tấn, Ý, Pháp, Nga theo sau, Trung Quốc khoảng 2304 tấn đứng thứ sáu. Ngân hàng trung ương mua vào, vốn tư nhân tham gia, giới siêu giàu đã chuẩn bị sẵn sàng từ sớm. Tất cả đều đang làm một việc — trả tiền trước cho tình huống tồi tệ nhất.

Nhưng người bình thường nên làm gì? Đề xuất của tôi rất đơn giản: đừng đặt cược quá nhiều. Không ai biết đỉnh giá sẽ ở đâu, chơi all-in một cách tùy tiện về bản chất là đang cược với lịch sử. Và lịch sử đã từng trả lời hai lần — vàng điều chỉnh trung bình trên 30%, bạc thường bắt đầu từ 50%. Hiện tại, thị trường đã rõ ràng thoát khỏi phạm vi biến động lịch sử.

Lời cuối cùng đáng để nhai đi nhai lại: càng tăng mạnh, lần điều chỉnh sau đó sẽ càng lớn. Thị trường không bao giờ nợ bạn sự tăng giá, nhưng chắc chắn sẽ dùng một lần điều chỉnh để thử xem bạn đã thực sự sẵn sàng chưa khi mà bạn tin tưởng nhất.