Đã theo dõi lịch công bố lợi nhuận trong tuần này và có một số thông tin cực kỳ quan trọng sắp diễn ra. Thị trường đã định giá rất nhiều câu chuyện tăng trưởng, nhưng chúng ta sắp nhận được những câu trả lời thực tế từ nhiều ngành khác nhau. Hãy để tôi phân tích những điểm nổi bật.

Bắt đầu với Alibaba - Eddie Wu đã thực hiện một số bước đi táo bạo trong lĩnh vực hạ tầng AI. Bộ phận đám mây của họ vừa báo cáo tăng trưởng 34%, thực tế còn tăng tốc so với quý trước là 26%. Điều đáng nói là, theo chính Eddie Wu, họ vẫn gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu về các sản phẩm AI mặc dù đã bỏ ra 120 tỷ nhân dân tệ trong 4 quý để đầu tư vốn. Đây là một khoảng cách cung cầu đáng chú ý. Lợi nhuận từ đám mây tăng 35% lên 3,6 tỷ nhân dân tệ, ít nhất biên lợi nhuận vẫn giữ vững. Ngoài ra, đẩy mạnh thương mại nhanh của họ đang tăng trưởng mạnh mẽ 60% so với cùng kỳ, nhưng điều này đang ăn vào biên lợi nhuận tổng thể. Doanh thu thương mại điện tử tăng 16% lên 132,6 tỷ nhân dân tệ. Khi họ báo cáo vào ngày 24/02, chúng ta sẽ xem xét liệu Eddie Wu có hướng dẫn thêm về chi tiêu AI hay đã đạt đến một điểm biến đổi nào đó.

Tiếp theo là câu chuyện về bất động sản, khá phức tạp. Home Depot vừa báo lỗ trong 3 quý liên tiếp - EPS đạt 3,74 so với dự kiến 3,84. Doanh thu là 41,35 tỷ, gần như đúng với dự báo 41,10 tỷ. Vấn đề thực sự là chi tiêu của người tiêu dùng đang yếu đi và lãi suất vay thế chấp khiến mọi người ngần ngại thực hiện các dự án cải tạo lớn. CEO Ted Decker cho biết, việc thiếu hoạt động bão không giúp gì cho tình hình này. Doanh số trực tuyến là điểm sáng duy nhất, tăng 11% trong quý. Khi họ báo cáo lại vào ngày 24/02, chúng ta cần xem liệu đây chỉ là sự chậm lại tạm thời hay là dấu hiệu của sự yếu kém cấu trúc trong nhu cầu tiêu dùng.

Nvidia là câu chuyện ngược lại - họ đang cực kỳ thành công. Doanh thu đạt 57,01 tỷ, vượt kỳ vọng, lợi nhuận ròng tăng 65% so với cùng kỳ lên 31,91 tỷ. Phân khúc trung tâm dữ liệu, đặc biệt là GPU AI của họ, tạo ra 51,2 tỷ doanh thu, trong đó 43 tỷ đến từ GPU tính toán. CEO Jensen Huang nhấn mạnh nhu cầu lớn đối với GPU Blackwell từ các nhà hyperscaler. Câu hỏi khi họ báo cáo sau giờ thị trường ngày 25/02 là liệu đà tăng trưởng này có thể duy trì hay không, hay chúng ta bắt đầu thấy chu kỳ đầu tư vốn giảm xuống.

Salesforce là công ty cuối cùng tôi theo dõi - họ vượt dự báo EPS ở mức 3,25 so với 2,86, nhưng hơi hụt về doanh thu ở mức 10,26 tỷ. Phần thú vị là nền tảng AI Agentforce của họ đã tạo ra hơn 500 triệu trong một quý. Marc Benioff đang định vị họ quanh khái niệm "doanh nghiệp có khả năng hành động" này. Việc mua lại Informatica dự kiến sẽ đóng góp khoảng 3 điểm phần trăm vào tăng trưởng quý 4. Khi họ báo cáo sau giờ thị trường ngày 25/02, câu hỏi chính là liệu tăng trưởng doanh thu từ AI có thể thực sự bù đắp cho các khó khăn cấu trúc trong phần mềm cũ hay không.

Điều thực sự quan trọng ở đây là định giá đang bị kéo quá mức trên toàn thị trường, vì vậy các báo cáo lợi nhuận này không chỉ đơn thuần về việc vượt hoặc hụt dự báo - mà còn về hướng dẫn và kế hoạch đầu tư vốn. Các công ty có thực sự tiếp tục chi tiêu cho hạ tầng AI hay không, hay chúng ta đang chứng kiến nhu cầu bắt đầu trở nên bình thường hóa? Các doanh nghiệp hướng tới người tiêu dùng sẽ ổn định hay yếu kém đang lan rộng? Các báo cáo lợi nhuận trong tuần này có thể định hình lại cách chúng ta chuẩn bị cho phần còn lại của năm.