Những điều Hyperliquid tiết lộ về Tương lai của Giao dịch

Sàn giao dịch chứng khoán New York vang lên để mở và đóng mỗi ngày giao dịch—nhưng trong phần lớn cả tuần, nó lại im lặng. Dù có những gia hạn khiêm tốn đối với giờ giao dịch, các nhà đầu tư vẫn bị giới hạn trong một thị trường chỉ hoạt động 32,5 giờ mỗi tuần, để lại những khoảng thời gian dài nơi cơ hội—và rủi ro—tiếp tục phát triển mà không có họ.

Ngược lại, tài sản kỹ thuật số được giao dịch liên tục. Khả năng này đã đi xa hơn nhiều so với việc mua bitcoin lúc 2 giờ sáng. Các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) như Hyperliquid đã xuất hiện, cung cấp cho nhà giao dịch quyền truy cập luôn bật đối với hợp đồng tương lai tiền điện tử cũng như các phiên bản token hóa của cổ phiếu, dầu và kim loại quý. Ví dụ, nhiều nhà đầu tư được cho là đã chuyển sang Hyperliquid sau những diễn biến địa chính trị liên quan đến Iran để đầu cơ vào giá dầu ngoài giờ của thị trường truyền thống.

Mặc dù chức năng này có thể mở ra cơ hội mới cho nhà đầu tư, nó cũng mang lại những hiểu biết có giá trị cho các tổ chức tài chính khi theo dõi sự trỗi dậy nhanh chóng của Hyperliquid.

Như đã nêu trong báo cáo Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto của Joel Hugentobler, Chuyên gia phân tích tiền điện tử tại Javelin Strategy & Research, cách tiếp cận toàn diện của Hyperliquid có thể sẽ trở thành một bước ngoặt đối với các công ty dịch vụ tài chính đang tìm lối vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đang phát triển.

Đổi mới theo Bản thiết kế

Mô hình sàn giao dịch phi tập trung được tiên phong bởi Uniswap, công ty đã giới thiệu mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Điều này thể hiện sự khác biệt so với mô hình sổ lệnh truyền thống, nơi người mua và người bán đăng ký các mức giá đặt mua và chào bán, và các giao dịch chỉ được thực hiện khi giá khớp với nhau.

AMM đã thay thế quá trình thương lượng đó bằng các thuật toán tự động định giá giao dịch. Mặc dù đổi mới này giúp giao dịch luôn bật hiệu quả hơn, với sự phụ thuộc tối thiểu vào bên trung gian, nhưng các lỗ hổng trong mô hình kể từ đó đã trở nên rõ ràng.

“Họ đã chứng minh rằng nó rất kém hiệu quả cho việc khám phá giá và hoán đổi tài sản ở quy mô lớn, đặc biệt là khi thanh khoản thấp,” Hugentobler nói. “Hãy nghĩ như thể hàng xóm của bạn bán ngôi nhà của họ với giá 200.000 đô la khi họ có thể bán với giá 300.000 đô la. Rồi tất cả các ngôi nhà trong khu vực đó đều có giá 200.000 đô la hoặc thấp hơn. Chúng được định giá ở biên, và chúng được định giá tương đối—đó là mô hình mà Uniswap sử dụng.”

Dù có những hạn chế này, Uniswap vẫn đạt được thành công và thậm chí nhận được đầu tư từ Blackrock—một minh chứng cho tính khả thi của mô hình DEX và là nền tảng mà Hyperliquid đã tiếp tục xây dựng.

“Điều mà Hyperliquid đã làm là họ đã tích hợp nhiều khía cạnh khác nhau, nhưng điểm chính là sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOB),” Hugentobler nói. “Nó loại bỏ cơ chế định giá tương đối. Nó mang cảm giác như một sàn giao dịch tập trung lên nền tảng, trong khi tất cả vẫn chạy trên blockchain riêng của họ, nên nó vẫn là một sàn giao dịch phi tập trung. Điểm bán hàng lớn trên một DEX là bạn kiểm soát tài sản của mình. Tất cả tài sản của bạn nằm trong ví của chính bạn.”

Khởi chạy Futures

Một trong những đổi mới then chốt của Hyperliquid là cơ chế định giá cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures), giúp giữ cho giá bám sát chặt chẽ với tài sản cơ sở. Không giống như các hợp đồng tương lai truyền thống, perpetual futures không hết hạn.

Ngoài sự linh hoạt này, các nền tảng DEX thường cung cấp đòn bẩy cao hơn đáng kể so với các thị trường truyền thống, khuếch đại cả lợi nhuận tiềm năng lẫn rủi ro. Tuy nhiên, một trong những tính năng tham vọng nhất của Hyperliquid là cách tiếp cận về tạo lập thị trường—đặt nó thẳng vào tay người dùng.

“Hyperliquid có một thứ gọi là HIP-3; đó là bộ mã của họ cho phép các nhà phát triển đã được xác thực có thể khởi chạy một perpetual future để được giao dịch trên sàn,” Hugentobler nói. “Điều mà điều này cho phép Hyperliquid làm là đưa các perpetual futures của tài sản truyền thống vào, đưa khía cạnh token hóa đó vào thị trường của họ.”

Điều này có nghĩa là bất kỳ người dùng nào đặt cược 500.000 token HYPE (xấp xỉ chưa tới 20 triệu đô la, tùy thuộc vào điều kiện thị trường) đều có thể tạo ra thị trường perpetual futures của riêng họ gắn với một dải rộng các tài sản. Đáng chú ý, nhiều thị trường HIP-3 hàng đầu không gắn với tiền điện tử, vốn đã lâu gắn liền với các DEX.

Thay vào đó, một phần lớn các thị trường này theo dõi các công cụ tài chính truyền thống như S&P 500 và NASDAQ, cũng như các cổ phiếu riêng lẻ. Những thị trường khác lại được liên kết với hàng hóa như vàng, bạc và dầu thô.

Một động lực quan trọng cho sự phổ biến của chúng là đơn giản; các thị trường này có thể truy cập 24/7, mang đến một trong số ít cách để giao dịch liên tục trên nhiều nhóm tài sản.

“Vào ngày 30 tháng 1, vàng giảm gần 40% trong một ngày,” Hugentobler nói. “Sau khi thị trường futures đóng cửa và đã kết thúc giao dịch cho cuối tuần, Hyperliquid khởi chạy perpetual futures cho bạc. Và trong vòng 24 giờ, nó đã có khối lượng giao dịch trị giá vài trăm triệu đô la.”

“Chưa phải là một con số quá khó tin, nhưng thực tế là họ có thể khởi chạy và nhanh đến vậy, đồng thời có khối lượng trong suốt cuối tuần trong khi futures truyền thống thì không, đó là một khía cạnh lớn của hướng đi này,” ông nói.

Chìa khóa Thanh khoản

Điều này nhấn mạnh năng lực linh hoạt của công nghệ tài sản kỹ thuật số. Trong các thị trường truyền thống, các bàn giao dịch OTC giúp thực hiện các giao dịch lớn, các hệ thống giao dịch thay thế khớp lệnh, và các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản—cùng với nhiều bên trung gian chuyên biệt khác.

Ngược lại, Hyperliquid tích hợp các chức năng này vào trong một hệ thống dựa trên blockchain.

“Một điều lớn mà các tổ chức tài chính cần rút ra là sự tập trung thanh khoản trở thành mặc định,” Hugentobler nói. “Nếu họ có thể xây dựng hoặc hợp tác với ai đó có thể tận dụng kiểu mô hình này và họ sở hữu mô hình—hoặc thậm chí sở hữu một phần mô hình—thì họ sở hữu kênh phân phối đó. Khi đó, họ được hưởng lợi từ các khoản phí và phạm vi bao phủ, cũng như mọi khía cạnh của vòng đời giao dịch.”

Hyperliquid đã thực hiện cách tiếp cận tích hợp này thông qua việc ra mắt stablecoin độc quyền của mình, USDH. Trong khi nhiều tổ chức đã chấp nhận stablecoin trong những năm gần đây, một stablecoin có thể đặc biệt mạnh mẽ đối với một DEX—cho phép nó hoạt động độc lập với các tài sản bên ngoài như USDC của Circle và USDT của Tether.

“Điều này chuyển họ từ một nơi giao dịch thành một trung tâm thanh toán,” Hugentobler nói. “Bằng cách có stablecoin riêng, Hyperliquid có thể là động cơ định tuyến cho các khoản thanh toán. Các tổ chức tài chính có thể thực hiện cách tiếp cận tương tự bằng cách bắt đầu từ giao dịch, xem điều gì sẽ diễn ra ở phía giao dịch về khối lượng, và sau đó tận dụng stablecoin của chính họ hoặc đối tác stablecoin của họ để gặt hái những lợi ích tương tự của việc sở hữu nền tảng và kênh phân phối.”

“Điểm mấu chốt là tập trung và tận dụng các khía cạnh khác nhau của thanh khoản,” ông nói. “Dù đó là phát hành hay ra mắt một sản phẩm, hay đưa các nhà tạo lập thị trường, đối tác thanh toán, hoặc bên lưu ký lên tham gia—thì thanh khoản chính là yếu tố quan trọng ở cuối cùng.”

0

                    CỔ PHẦN

0

                LƯỢT XEM
            

            

            

                Chia sẻ lên FacebookChia sẻ lên TwitterChia sẻ lên LinkedIn

Thẻ: Giao dịch tiền điện tửSàn giao dịch phi tập trungDEXHIP-3HyperliquidThanh khoảnGiao dịch giao ngayStablecoin