Các cơ quan quản lý Nhật Bản đang lo ngại điều gì hiện nay: Những lỗ hổng giám sát đang định hình sự thay đổi chính sách crypto của Nhật Bản

Các cơ quan quản lý của Nhật Bản đang gia tăng mối lo ngại về các khoảng trống trong công bố thông tin, rủi ro đối với nhà đầu tư và giao dịch mang tính đầu cơ, khi Cơ quan Dịch vụ Tài chính (Financial Services Agency) báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng hơn có thể siết chặt giám sát mà không hạn chế đổi mới thị trường.

Những ý chính:

• Nhật Bản nêu ra các mối lo ngại nghiêm trọng có thể thúc đẩy các quy định mới trên diện rộng đối với thị trường crypto.
• FSA báo hiệu tăng cường giám sát thông qua các quy định chặt chẽ và hiệu quả hơn đối với các nhà cung cấp.
• FSA cảnh báo rằng có thể cần phải có quy định crypto trên diện rộng để bảo vệ người dùng khỏi các rủi ro do meme coin gây ra.

Các cơ quan quản lý tăng cường giám sát khi thị trường crypto của Nhật Bản bước vào giai đoạn chuyển tiếp then chốt

Thị trường crypto của Nhật Bản đang bước vào giai đoạn được soi xét nhiều hơn khi các cơ quan quản lý tập trung vào công bố thông tin, bảo vệ nhà đầu tư và các rủi ro liên quan đến các tài sản đầu cơ như meme coins. Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA), cơ quan quản lý tài chính hàng đầu của nước này, đã nêu rõ những mối lo ngại này trong bản rà soát ngày 10 tháng 4 đối với hệ thống quản lý tài sản crypto vào năm ngoái, với một số chủ đề đã đang tiến dần tới việc được đưa vào luật. Tài liệu mở rộng mức độ hiển thị về cách chính quyền đang đánh giá lại các ưu tiên giám sát và đưa ra tín hiệu về định hướng xây dựng quy định trong tương lai.

Mối lo ngại về công bố thông tin và các khoảng trống về thông tin

Các cơ quan quản lý ngày càng tập trung vào việc thông tin được chia sẻ với nhà đầu tư crypto như thế nào và hệ thống hiện tại đang không đáp ứng kỳ vọng ở chỗ nào. Sách trắng vẫn là nguồn chính để cung cấp thông tin về dự án, nhưng chúng thường thiếu rõ ràng hoặc dần lệch khỏi mã thực tế theo thời gian. Điều này tạo ra sự mất cân bằng dai dẳng giữa bên phát hành và người dùng trong khả năng đánh giá rủi ro. FSA đã ghi nhận:

“Có thể cần thiết phải tăng cường công bố thông tin và các quy định liên quan đến tài sản crypto.”

Tuyên bố này cho thấy một định hướng quản lý rõ ràng hướng tới các yêu cầu minh bạch nghiêm ngặt hơn. Các cơ quan chức năng đang cân nhắc liệu nhà phát hành tài sản crypto có nên chịu nghĩa vụ công bố trực tiếp hay không, thay vì chỉ dựa vào các sàn giao dịch. Điều này sẽ chuyển trách nhiệm sang những bên gần nhất với thiết kế và cấu trúc tài trợ của dự án.

Bài viết cho thấy rằng công bố thông tin mạnh hơn có thể giảm hành vi đầu cơ do thông tin không đầy đủ hoặc gây hiểu lầm. Tuy nhiên, các cơ quan quản lý cũng nhận ra rằng các tiêu chuẩn cứng nhắc có thể không phù hợp với sự đa dạng của các mô hình token, đòi hỏi một cách tiếp cận linh hoạt để hỗ trợ đổi mới.

Bảo vệ nhà đầu tư và rủi ro lừa đảo

Bảo vệ nhà đầu tư đã trở thành mối lo trung tâm khi mức độ tham gia crypto tăng lên trong nhóm người dùng bán lẻ. Các cơ quan chức năng báo cáo hoạt động gia tăng từ các nhà cung cấp chưa đăng ký, bao gồm các nền tảng ở nước ngoài nhắm tới nhà đầu tư Nhật Bản. Những đối tượng này thường quảng bá các cơ hội lợi nhuận cao mà không có biện pháp bảo vệ phù hợp hoặc sự giám sát theo quy định. FSA cho biết:

“Có thể cần thiết phải tăng cường bảo vệ người dùng thông qua các quy định hiệu quả hơn và nghiêm ngặt hơn.”

Cách diễn đạt này cho thấy khả năng siết chặt thực thi và mở rộng quyền hạn giám sát. Các cơ quan quản lý đang xem xét liệu có cần những biện pháp mạnh hơn để ngăn chặn các hành vi mời chào bất hợp pháp hay không. Điều này bao gồm khả năng giám sát các dịch vụ tư vấn, các nhóm đầu tư trực tuyến và các chương trình quảng bá dựa trên hội thảo.

Tài liệu nhấn mạnh rủi ro lừa đảo đang gia tăng và nhu cầu xây dựng niềm tin công chúng vào các thị trường crypto. Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách thận trọng khi không đẩy người dùng sang các nền tảng ở nước ngoài hoặc phi tập trung, nơi việc giám sát kém hiệu quả hơn.

Rủi ro từ meme coin và giao dịch mang tính đầu cơ

Các tài sản đầu cơ, bao gồm meme coins, đang thu hút sự chú ý đặc biệt do vai trò của chúng trong sự biến động của thị trường. Những token như vậy thường thiếu nhà phát hành có thể nhận diện hoặc cơ sở kinh tế rõ ràng, khiến các cách tiếp cận quản lý truyền thống trở nên khó khăn. Sự bùng nổ nhanh chóng về mức độ phổ biến làm tăng khả năng thao túng giá và gây hại cho nhà đầu tư. FSA nhấn mạnh:

“Có thể cần bảo vệ người dùng ở mức độ cao bằng cách quy định một phạm vi rộng các tài sản crypto.”

Điều này phản ánh mối lo rằng việc giám sát có thể mở rộng từ các tài sản lớn sang các nhóm rộng hơn, bao gồm cả các token do meme thúc đẩy. Các cơ quan quản lý lo ngại rằng các kịch bản lừa đảo thường liên quan tới các tài sản được lưu hành rộng rãi, được thúc đẩy bởi tin đồn/hype hơn là các yếu tố nền tảng.

Thiếu các chuẩn mực công bố thông tin nhất quán hơn nữa làm phức tạp nỗ lực nhằm giải quyết các rủi ro này. Các cơ quan chức năng đang đánh giá cách các sàn giao dịch có thể đóng vai trò như “cổng kiểm soát”, dù việc dựa vào dữ liệu công khai hạn chế khả năng xác minh.

Tính toàn vẹn của thị trường và sự cân bằng quy định trong tương lai

Đảm bảo các điều kiện giao dịch công bằng là một ưu tiên khác khi thị trường crypto trưởng thành và thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức. Các quy định hiện có đã giải quyết một số dạng thao túng, nhưng vẫn còn những khoảng trống trong việc xử lý hành vi mang tính “nội gián” tương tự. Các cơ quan quản lý đang xem xét liệu có cần các cơ chế giám sát và thực thi được tăng cường hay không. FSA kết luận:

“Điều cốt yếu là phải đạt được sự cân bằng phù hợp giữa bảo vệ người dùng và thúc đẩy đổi mới.”

Cách đặt vấn đề này làm nổi bật sự giằng co đang định hình hướng đi về quản lý của Nhật Bản. Bản rà soát xem xét các khung phân loại tách các token huy động vốn khỏi các tài sản được giao dịch rộng rãi như bitcoin và ether. Sự phân biệt này có thể cho phép việc quản lý nhắm mục tiêu hơn, phù hợp với các đặc điểm của từng tài sản.

Các cơ quan chức năng cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của tính nhất quán quốc tế do tính toàn cầu của các thị trường crypto. Sau khi thảo luận, lộ trình quản lý của Nhật Bản đã chuyển từ đánh giá sang một cuộc cải tổ bằng luật chính thức. Vào tháng 12 năm 2025, Nhóm công tác của Hội đồng Hệ thống tài chính (Financial System Council) đã khuyến nghị việc tái phân loại các tài sản crypto như bitcoin và ether từ các công cụ thanh toán theo Đạo luật Dịch vụ Thanh toán (Payment Services Act - PSA) sang các sản phẩm đầu tư theo Đạo luật Chứng khoán và Giao dịch (Financial Instruments and Exchange Act - FIEA). Quá trình chuyển đổi này, được lên kế hoạch cho luật vào năm 2026, nhằm áp dụng các quy tắc công bố thông tin và tính toàn vẹn của thị trường theo kiểu chứng khoán. Ngoài ra, các đề xuất cải cách thuế năm 2026 đã đưa vào thuế suất phẳng 20% đối với lãi từ crypto, thay thế cách xử lý thu nhập khác để đồng bộ hóa tài sản crypto với các công cụ tài chính truyền thống.