Ось про що я останнім часом думав. Всі зараз захоплені Eli Lilly через їхні препарати GLP-1, і чесно кажучи, я розумію чому. Mounjaro і Zepbound домінують на ринку. Але я думаю, що тут може бути більш вигідна стратегія, якщо ви дійсно шукаєте дохід від дивідендів.

Спершу розберімося, що відбувається з Eli Lilly. Їхні продукти GLP-1 дійсно домінують. Вони зайшли на ринок другим, але їхні препарати виявилися більш ефективними за конкуренцію, тож зараз ці два продукти приносять величезний дохід. Ми говоримо про 99% і 175% зростання до 2025 року, і разом вони складають понад половину загального доходу компанії. Це величезно, так? Але тут є одне «але» — це багато яєць у двох кошиках.

Волл-стріт активно купує акції Eli Lilly через цей успіх. Акції стрімко зростають. Але коли я дивлюся на оцінку, вона вже досить роздута. Показник P/E становить 44, що, чесно кажучи, дорого для будь-якої акції. А якщо ви шукаєте доходу, дивідендна дохідність майже нульова — всього 0,6%. Це такий рівень оцінки, що передбачає ідеальний сценарій. Без збоїв, без конкуренції, без несподіванок.

Тепер, якщо ви, як і я, хочете заробляти на дивідендах, я б радше дивився на Merck. Так, це звучить нудно порівняно з хайпом навколо GLP-1. Merck зовсім не в цій ніші. Вони зосереджені на раку, інфекціях і кардіометаболічних захворюваннях. Не так модно, але це великі медичні категорії, які завжди матимуть значення.

Ось де Merck стає цікавою. Оцінка набагато більш розумна — P/E 16 проти 44 у Eli Lilly. Але справжній козир — це дохідність. Merck платить 2,8% дивідендів. Це майже в п’ять разів більше, ніж пропонує Eli Lilly. І у них є стабільна історія підтримки цього дивіденду. Показник виплати — близько 50%, тож є запас для збереження виплат без скорочень.

Ще є історія з Keytruda. Так, у США закінчується патент, але у Merck є міжнародні патенти, що діють до початку 2030-х років. Плюс вони розробили новий спосіб доставки, який може продовжити патентний захист до кінця 2030-х. Тож ситуація не така вже й безнадійна, як здається.

Слухайте, я не кажу, що Eli Lilly — погана компанія. Вони добре виконають свою роботу. Але ринок вже заклав у ціну їхню абсолютну ідеальність. Якщо ви хочете реальний дохід від фармацевтичних активів і не просто гонитеся за зростанням, то Merck зараз виглядає розумнішою опцією. Краща оцінка, кращий дохід і історія стабільних виплат акціонерам. Це те, що я бачу, принаймні.